Beveiligde oproep van de arme man: risico's en mechanica
Begrijp de gedekte oproep van de arme man als een diagonale spread, waaronder kapitaal tradeoffs, afgetopte opwaartse, rollende, volatiliteit, en toewijzing blootstelling
Direct antwoord
Een door een arme man gedekt gesprek, vaak een diagonale oproep spread genoemd, combineert een langer gedateerde oproep met een kortere-datated oproep verkocht bij een hogere staking. In tegenstelling tot een traditionele gedekt gesprek, de lange optie is niet voorraad en kan niet voorzien in de aandelen nodig als de korte oproep wordt toegewezen. De positie heeft tijd, volatiliteit, uitvoering, en toewijzing risico over twee verstrijken
Twee verlopende lijnen definiëren de positie
De lange oproep en korte oproep hebben verschillende resterende tijd en kunnen anders reageren op IV. De korte premie compenseert een aantal kosten, maar ook maxima of compliceert de uitkomst wanneer de voorraad stijgt door de staking
Een veelgebruikt voorbeeld koopt een 12 maanden 50-strike call en verkoopt een 30-daagse 60-strike call. De lange call levert blootstelling met minder contant geld dan 100 aandelen, maar het is geen aandelen en kan tijd waarde of liquiditeit verliezen. De korte call creëert een aparte verplichting met zijn eigen staking en deadline
Vergelijk de delta van de lange call, extrinsieke waarde, IV, spread, en resterende term met de voorraadpositie die je anders zou bezitten. Calendar spread legt uit waarom twee expiraties relatieve tijd en volatiliteitsblootstelling creëren
Kapitaalefficiëntie betekent niet gedekte aandelen
De lange oproep kan minder initiële cash dan 100 aandelen, maar de marktwaarde kan sterk dalen en het kan niet leveren de exacte aandelen die nodig zijn voor de korte oproep. Een makelaar kan behandelen het korte been als bloot of een huis vereiste als de lange optie is te ver uit het geld, te dicht bij het verstrijken, of niet geaccepteerd als een hedge
Voor binnenkomst, record de lange optie's leverbaar, oefening stijl, multiplier, kopen-kracht behandeling, en het geld nodig als de korte oproep wordt toegewezen. Option contract multiplier laat zien hoe een premie en aandeel verplichting dollars worden
Opdracht kan een verplichting creëren
Als de korte Amerikaanse-stijl oproep wordt toegewezen, kan het nodig zijn om de account te leveren aandelen. Het uitvoeren van de lange oproep kan de resterende tijd waarde opofferen, terwijl het kopen van macht en oefening deadlines vormen de beschikbare keuzes. De lange optie wordt niet automatisch gebruikt wanneer de korte been wordt toegewezen
Een opdracht kan korte aandelen, een lange call, of een door makelaar-liquidated positie laten, afhankelijk van de rekening en het product. Controleer de resulterende positie en afwikkeling in plaats van te vertrouwen op het strategielabel
Volatiliteit, theta en de kortsluitingskap bewegen samen
De lange oproep is over het algemeen lang vega en de bijna korte oproep is over het algemeen korte vega, maar de netto blootstelling verandert met tijd en geld. Een volatiliteit daling kan pijn doen het lange been meer dan het korte been helpt, terwijl een voorraad sprong kan maken kort-call gamma en de toewijzing domineren
- Stel een voorraadbereik in waar de korte oproep comfortabel, bedreigd of onaanvaardbaar is
- Vergelijk long-call en short-call IV afzonderlijk
- Reserveer contanten of aandelen voor toewijzing en uitoefening van de vergoedingen
- Definieer de laatste datum om te sluiten of te rollen voordat de makelaar cutoff
- Meet de voorraad-equivalent delta en de resterende extrinsieke waarde na elke roll
Behandel elke rol als een nieuwe handel
Het sluiten van de korte oproep en het openen van een andere wijzigingen staking, vervaldatum, krediet en risico. Vergelijk de vervanging spread, liquiditeit, dividend timing, fiscale behandeling, en de toewijzing blootstelling voordat de positie als inkomen te behandelen
Het rollen van het korte been herstelt geen lange oproep waarvan de delta of de tijd waarde niet meer past bij het plan. Herevalueer zowel de benen als het totale cash pad na elke rol
Veelgestelde vragen
Waarom is een arme man niet volledig gedekt?
De lange oproep is een optie, niet 100 aandelen. Als de korte oproep wordt toegewezen, kan de lange optie niet worden geaccepteerd als directe levering onderpand, en de uitoefening ervan kan de tijd waarde opgeven. Broker regels bepalen de werkelijke behandeling
Kan een arme man zijn geheime oproep geld verliezen als de aandelen stijgen?
Ja. De aandelen kunnen boven de korte staking stijgen terwijl de lange oproep waarde verliest van lagere IV, tijd verval, brede spreads, of een ongunstige staking relatie. De korte-call cap ook beperkt opwaartse
Hoe vaak moet de korte oproep worden gedraaid?
Er is geen universele schema. Kies een datum van de beslissing van de korte looptijd, broker cutoff, liquiditeit, dividend kalender, aandelen doel, en aanvaardbare toewijzing resultaat. Beschouw elke rol als een nieuwe positie met nieuwe kosten en risico's
Bronnen en verder lezen
Snelle check
De gids gelezen? Test jezelf met 3 vragen
Vraag 01
Welke verklaring past het beste bij deze gids . . Twee verlopen definiëren de positie?
Kies een antwoord om de uitleg te zien
Optiewoordenlijst
Heldere definities van belangrijke optiebegrippen, van calls, puts en optieketens tot IV, Greeks, open interest en max pain
Bekijk de optiewoordenlijst