Gedekt gesprek vs. beschermende put: welke aandelenheg past bij het doel?
Vergelijk een covered call en een beschermende put met dezelfde voorraad, staking, premium, break-even, opwaartse en neerwaartse scenario's
Direct antwoord
Een overdekte oproep en een beschermende put combineren beide voorraad met een optie, maar ze lossen tegengestelde problemen op. Een overdekte oproep verkoopt een oproep om premie te innen en accepteert een maximum opwaartse. Een beschermende put koopt een put om een neerwaartse verdieping te creëren en accepteert een vooraf gemaakte kosten. De juiste vergelijking begint met de voorraadblootstelling die u al wilt houden.
De twee structuren
In een gesloten gesprek, u eigenaar van de aandelen en verkoop een oproep tegen het. De premie kan de effectieve kosten van de voorraad te verminderen, maar de korte oproep verplicht u om aandelen te leveren bij de staking als toegewezen. Covered call strategie legt de mechanica en toewijzing overwegingen.
In een beschermende put bezit u de voorraad en koopt u een put. De put geeft u het recht om te verkopen bij de staking, onder contract voorwaarden, zodat het kan beperken nadeel onder dat niveau. Protective put strategie dekt de verzekering-achtige tradeoff en premiekosten.
Vergelijk de doelstelling voordat de uitbetaling wordt vergeleken
| Vraag | Gedekt gesprek | Beschermende put | | --- | --- | --- | | Primair doel | Premie innen terwijl het bedrijf bezit | Koop neerwaartse bescherming terwijl het bezit van voorraad | | Cashflow bij binnenkomst | Meestal een krediet | Meestal een debet | | Onderkant | Boven de oproep staking geklapt | Blijft open boven de put strike, minder premie | | Benedenzijde | De voorraden kunnen aanzienlijk dalen. | Beperk het verlies onder zijn staking, vóór kosten | | Voornaamste verplichting | Kan aandelen leveren indien toegewezen | Kan de put oefenen of verkopen; geen gesprek leveringsverplichting | | Beste pasvorm | Wilt verkopen tegen een streefwaarde | Bezwaar tegen een bepaalde drempel |
Geen van beide structuren verwijdert aandelenrisico volledig. Dividenden, financiering, volatiliteit, belastingen, toewijzing, spreads, en de tijd gekozen voor de optie alle materie.
Een aangepast getalsvoorbeeld
Stel dat je 100 aandelen bezit op $100. Vergelijk een een maand $105 gedekt gesprek verkocht voor $2,00 met een een maand $95 beschermend put gekocht voor $2,00.
| Bestand bij het verstrijken van de geldigheidsduur | Gedekt callresultaat vóór kosten | Beschermend put resultaat voor kosten | | --- | --- | --- | | $85 | -$13.00 per aandeel (voorraad -$15 + premie $2) | -$7.00 per aandeel (vloer op $95, premie $2) | | $100 | +$2.00 | -$2.00 | | $110 | +$7.00 (Voorraadwinst $105 + premie) | +$8.00 (voorraadwinst $10 - premie $2) |
De voorbeelden gebruiken vervaldatums en negeren dividenden, vergoedingen, vroege oefening en de verschillende stakingen. Ze tonen de ontwerpkeuze: de cover call wordt betaald om op te geven sommige opwaartse, terwijl de beschermende put loont om de nadelen te verminderen.
Break-even is niet hetzelfde als maximaal verlies
De gedekte call's ruwe break-even is de aankoopprijs van de aandelen minus call premie: $98 in het voorbeeld. Dat voorkomt niet een groot verlies als de voorraad valt. De beschermende put's ruwe break-even is aankoopprijs plus put premie: $102, terwijl de nadelen onder de $95 staking is beperkt voordat kosten.
Option break-even legt uit waarom de premie de break-even verandert, en opties positie sizing en max loss verandert het scenario in een verlies budget. Altijd gescheiden break-even, maximaal verlies, en de prijs waartegen u zou afsluiten.
Volatiliteit verandert de vergelijking
Het verkopen van een oproep kan aantrekkelijker zijn wanneer de call premie rijk is, maar de korte oproep draagt opportunity kosten en toewijzing risico. Het kopen van een put kan duurder zijn wanneer impliciete volatiliteit is hoog, maar het koopt bescherming wanneer een kloof het meest belangrijk is. Een kolf combineert de twee door de verkoop van een call om te helpen een put te financieren, ten koste van een maximum ondersteboven.
Vergelijk uitvoerbare bied- en vraagprijzen, niet alleen theoretische mids. Controleer het vervaldatum, de dividenddata, het risico op vervroegde toewijzing en de liquiditeit van de optie voordat u de premie als inkomen of verzekering behandelt.
Kies met een beslissingsregel
Gebruik een afgedekte oproep wanneer u echt bereid zou zijn om de aandelen te verkopen tijdens de staking tijdens de optie leven en kan tolereren de aandelenkant. Gebruik een beschermende put bij het behoud van de aandelen zaken en een bekend verliesplafond is de premie waard. Als geen van beide voorwaarde is waar, het veranderen van de positie van de aandelen kan duidelijker zijn dan het forceren van een optie overlay.
Deze gids vergelijkt aandelenoverlays voor onderwijs. Het is geen aanbeveling. Bevestig contractspecificaties, toewijzingsregels, belastingen, liquiditeit en uw eigen verlieslimiet voordat u handelt.
Veelgestelde vragen
Is een beschermende plaats veiliger dan een undercover gesprek?
Het biedt een bepaalde neerwaartse verdieping onder de put staking, maar het kost premie. Een gedekt gesprek heeft nog steeds aanzienlijke voorraad nadeel en compenseert het alleen door de premie ontvangen.
Kan een telefoontje geld verliezen?
Ja. De aandelen kunnen met meer dalen dan de call premie. De premie verlaagt de effectieve break-even maar maakt de positie niet om tot een heg met een vast verlies.
Zet een beschermende dop ondersteboven?
Niet direct. De voorraad kan boven de put staking stijgen, maar de premie vermindert het netto rendement van de positie. Een kraag, die ook verkoopt een call, doet cap op zijn kop.
Wat gebeurt er als de dekking vroeg wordt toegewezen?
Het kan nodig zijn om de aandelen vóór het verstrijken van de looptijd af te leveren, vaak rond een ex-dividenddatum. Controleer het toewijzingsrisico en de procedures van de makelaar alvorens de premie als beschikbaar inkomen te behandelen.
Hoe moet ik kiezen tussen hen?
Vraag of u zou verkopen bij de call staking en tolereren een ongebonden voorraad daling, of dat u liever betaalt voor een bekende vloer. Vergelijk vervolgens uitvoerbare kosten, fiscale effecten, dividenden, en de tijdhorizon.
Bronnen en verder lezen
Snelle check
De gids gelezen? Test jezelf met 3 vragen
Vraag 01
Welke verklaring past het beste bij deze gids . . De twee structuren?
Kies een antwoord om de uitleg te zien