Wat is een bull call spread?
Bereken de debit, het break-even, maximaal verlies, maximale winst, volatiliteit en toewijzing van een bull call spread met een volledig voorbeeld
Direct antwoord
Een bull call spread koopt een call en verkoopt een andere call met dezelfde expiratie en een hogere strike. De short call verlaagt de debit bij instap, maar begrenst ook de maximale winst van de positie. Bij expiratie is de netto-debit doorgaans het maximale verlies en is het verschil tussen de strikes min die debit de maximale winst
De short call financiert een deel van de long call
De positie koppelt een gekochte call met lagere strike aan een verkochte call met hogere strike. De ontvangen premie van de short call compenseert een deel van de kosten van de long call, waardoor de spread doorgaans minder kost dan alleen de call met lagere strike kopen
De debit koopt een gedefinieerd opwaarts interval in plaats van onbeperkte opwaartse ruimte. De bullish these moet een tijdvenster bevatten: een aandeel kan na de gekozen expiratie stijgen en de spread toch onder de instapwaarde laten eindigen. De short call verandert ook de delta, theta, vega en het toewijzingsprofiel van het pakket ten opzichte van een losse call
Beide kanten van de payoff zijn begrensd
Als het aandeel bij expiratie op of onder de strike van de long call staat, kunnen beide calls zonder waarde expireren en gaat de betaalde debit verloren. Als het aandeel op of boven de strike van de short call staat, bereikt de spread zijn maximale waarde bij expiratie, zodat de winst niet verder stijgt met het aandeel
Tijd, volatiliteit en expiratie blijven belangrijk
De twee calls kunnen een deel van hun gevoeligheid voor tijdswaarde en impliciete volatiliteit compenseren, maar niet perfect. Naarmate expiratie nadert kan een aandelenprijs rond een van beide strikes extra uitoefenings-, toewijzings- en after-hoursvragen creëren die afhangen van de rekening en de betrokken contracten
Stel dat de call met strike 100 $6.50 kost en de call met strike 110 $2.50. De netto-debit is $4.00 per aandeel, of $400 voor één standaardcontract vóór kosten. Het break-even bij expiratie is $104, het maximale verlies doorgaans $400 en de maximale winst is de strikebreedte van $10 min $4.00, dus $600. Een slot op $108 geeft de spread $8.00 intrinsieke waarde, nog altijd $4.00 onder het maximum en pas gelijk aan de debit nadat het aandeel $104 bereikt
Berekening van het optie-break-even laat de behandeling van multiplier en kosten zien. Vergelijk de begrensde payoff met een long call-strategie wanneer je beslist of minder vooraf betalen het opgeven van winst boven de short strike waard is
De short call kan vóór expiratie worden toegewezen volgens de uitoefenvoorwaarden, vooral wanneer weinig tijdswaarde resteert of een dividend relevant is. Bij toewijzing sluit de long call de ontstane aandelenverplichting niet automatisch. Controleer het uitoefenings-, toewijzings- en expiratieproces van de broker voor beide legs
Checklist voor een bull call spread:
- Leg beide strikes, de gemeenschappelijke expiratie, hoeveelheid, multiplier en netto-debit vast
- Bereken break-even bij expiratie, maximaal verlies en maximale winst na kosten
- Stress een slot onder de long strike, tussen de strikes en boven de short strike
- Vergelijk pakketquote, IV, resterende tijd en slippage met de oorspronkelijke these
- Bepaal hoe een vroege toewijzing of een gedeeltelijk gevulde sluiting wordt gefinancierd en afgehandeld
Veelgestelde vragen
Wat is het break-even van een bull call spread?
Bij een standaard debitspread is het break-even bij expiratie de strike van de long call plus de netto-debit per aandeel. Bij calls 100/110 die voor $4.00 zijn gekocht is het break-even vóór kosten $104
Kan een bull call spread meer verliezen dan de debit?
De geplande payoff bij expiratie is doorgaans beperkt tot de betaalde debit wanneer de legs dezelfde hoeveelheid, expiratie en verwachte voorwaarden hebben. Kosten, toewijzing, uitoefening, financiering en tijdelijke aandelenblootstelling kunnen extra cashbehoeften op de rekening creëren, dus bevestig de contractmechanica
Waarom de call met hogere strike verkopen?
Dat verlaagt de debit bij instap en definieert de bovenste payoffgrens. De ruil is dat de winst boven de short strike niet verder stijgt en de short call extra toewijzings- en uitvoeringsvragen toevoegt. Vergelijk het goedkopere gedefinieerde bereik met de open opwaartse ruimte van een losse call
Bronnen en verder lezen
Snelle check
De gids gelezen? Test jezelf met 3 vragen
Vraag 01
Welke uitspraak past het best bij deze gids — De short call financiert een deel van de long call?
Kies een antwoord om de uitleg te zien
Optiewoordenlijst
Heldere definities van belangrijke optiebegrippen, van calls, puts en optieketens tot IV, Greeks, open interest en max pain
Bekijk de optiewoordenlijst