Cara memilih strategi opsyen
Pilih struktur opsyen berdasarkan fungsi portofolio, pandangan pasaran, kerugian maksimum, horizon masa, volatilitas, kecairan, dan risiko assignment
Jawapan terus
Pilih strategi opsyen berdasarkan tugas yang mesti dilakukan oleh posisi, bukan nama strategi yang kedengaran menarik. Nyatakan pandangan pasaran, tarikh, kerugian dolar yang boleh diterima, sempadan kenaikan atau penurunan yang diingini, andaian volatiliti, dan kekangan akaun terlebih dahulu. Kemudian pilih struktur yang pulangan, pelaksanaan, dan kewajipan assignmentnya masih masuk akal jika pasaran mengambil laluan yang berbeza
Mulakan dengan tugas, bukan nama strategi
Posisi opsyen mungkin bertujuan mendapatkan pendedahan arah, perlindungan untuk saham, pendapatan daripada pegangan sedia ada, atau cara yang ditentukan untuk menyatakan pergerakan volatiliti yang dijangka. Tugas-tugas itu tidak boleh saling menggantikan. Covered call boleh menukar kenaikan harga dengan premium, manakala protective put membayar untuk lantai penurunan; kedua-duanya bukan dagangan opsyen “selamat” yang generik.
Tulis tugas itu dalam satu ayat: “Saya mahu posisi ini mencapai [objektif] pada [tarikh], dan saya akan menerima paling banyak [had kerugian] dolar.” Dagangan opsyen untuk pemula menjadi lebih mudah selepas ayat itu cukup khusus untuk menolak struktur yang menggoda tetapi tidak sepadan.
Padankan pandangan pasaran dengan keluarga pulangan
Gunakan keluarga pulangan terkecil yang boleh menyatakan pandangan itu. Call long atau put long boleh membiarkan satu sisi terbuka sambil mengehadkan premium yang berisiko. Spread menegak boleh mengurangkan debit atau menetapkan kredit, tetapi strike kedua mewujudkan siling, lantai, atau sempadan assignment. Covered call atau protective put bermula dengan pendedahan saham dan mengubahnya, bukan menggantikannya.
Jika tesis berkaitan pergerakan tanpa arah tertentu, bandingkan long straddle, long strangle, atau spread berisiko ditentukan dengan pergerakan yang sudah tersirat dalam premium. Jika tesis ialah harga akan kekal dalam julat, teliti risiko iron condor dan bukannya menganggap anggaran kebarangkalian tinggi sebagai jaminan.
Uji laluan sebelum membandingkan pulangan
Rajah luput hanya menunjukkan harga akhir aset pendasar. Sebelum memilih, uji kenaikan awal, penurunan awal, hanyutan perlahan, pengembangan volatiliti, penguncupan volatiliti, dan jurang merentasi strike. Call long boleh rugi walaupun arah betul jika pergerakan berlaku terlalu lewat; penjual premium boleh rugi sebelum luput walaupun harga akhir kembali ke julat yang dijangka.
Catat tarikh tesis mesti menjadi kenyataan, perubahan volatiliti tersirat yang anda andaikan, dan harga yang akan menyebabkan anda menutup atau mengurangkan posisi. Cara membaca carta pulangan opsyen ialah peta hasil bersyarat, bukan taburan kebarangkalian atau janji pelaksanaan.
Tambahkan kekangan akaun dan pelaksanaan
Pulangan teori tidak mencukupi jika akaun tidak dapat menanggung kewajipan. Semak kuasa beli, layanan margin, pengganda kontrak, jenis penyelesaian, gaya pelaksanaan, dan sama ada assignment boleh mewujudkan saham atau posisi short. Strategi yang sesuai dengan carta mungkin tidak sesuai dengan akaun selepas satu kaki short ditugaskan.
Kemudian teliti lebar bid-ask, saiz yang dipaparkan, open interest, dan kecairan setiap kaki. Pesanan limit boleh menetapkan sempadan harga tetapi mungkin tidak terisi; pesanan pasaran boleh terisi ketika spread bergerak. Semak assignment opsyen dan kecairan opsyen sebelum menganggap struktur itu boleh dilaksanakan.
Tulis rekod keputusan satu halaman
Sebelum menghantar pesanan, catat aset pendasar dan siri tepat, kaki dan kuantiti, julat kemasukan, kerugian maksimum, titik pulang modal, tarikh sasaran, keadaan pembatalan, pesanan keluar, dan arahan luput. Untuk spread, sertakan hasil jika hanya satu kaki short ditugaskan. Untuk lindung nilai berkaitan saham, sertakan dividen dan posisi saham yang tinggal selepas exercise atau assignment.
Jika dua struktur memenuhi pandangan yang sama, utamakan struktur yang laluan terburuknya mudah diterangkan dan jalan keluarnya tidak bergantung pada harga tengah yang tidak tersedia. Semak semula rekod apabila harga, masa, volatiliti, atau kuasa beli akaun berubah dan bukannya mempertahankan label asal.
Soalan lazim
Apakah strategi opsyen yang paling selamat untuk pemula?
Tiada strategi yang paling selamat secara universal. Posisi dengan kerugian premium yang ditentukan masih boleh tidak sesuai jika saiz terlalu besar, spread tidak cair, atau akaun tidak memahami prosedur luput. Mulakan dengan tugas kecil yang dinyatakan dengan jelas dan had kerugian, kemudian sahkan setiap kewajipan sebelum berdagang.
Patutkah saya memilih strategi dengan kebarangkalian untung tertinggi?
Bukan dengan sendirinya. Anggaran kebarangkalian bergantung pada model dan tidak menunjukkan saiz kerugian, laluan menuju kerugian, kecairan, atau pendedahan assignment. Bandingkan pulangan yang dijangka, kerugian maksimum, jarak pulang modal, penggunaan modal, dan hasil jika aset pendasar membuat jurang sebelum bergantung pada nombor kebarangkalian.
Berapa banyak kaki opsyen yang patut ada pada strategi?
Gunakan sebanyak kaki yang diperlukan oleh tugas dan tidak lebih. Kaki tambahan boleh membentuk semula risiko atau mengurangkan debit, tetapi ia juga menambah titik pelaksanaan, kos spread, dan cara assignment atau penyelesaian boleh meninggalkan posisi yang tidak dijangka. Jika anda tidak boleh menerangkan tujuan setiap kaki, mudahkan struktur.
Bilakah saya patut mengelak daripada berdagang strategi opsyen?
Elakkannya apabila terma kontrak, kerugian maksimum, harga keluar, atau keperluan akaun tidak jelas; apabila tesis memerlukan pengisian tepat pada harga tengah; atau apabila peristiwa berjadual boleh mencipta pendedahan yang tidak mampu anda biayai atau lindung nilaikan. Menunggu dagangan yang lebih jelas ialah keputusan yang sah, bukan peluang yang terlepas.
Sumber dan bacaan lanjut
Semakan pantas
Sudah membaca panduan? Uji diri dengan 3 soalan
Soalan 01
Pernyataan manakah yang paling sepadan dengan panduan ini — Mulakan dengan tugas, bukan nama strategi?
Pilih jawapan untuk melihat penjelasan
Glosari opsyen
Takrif jelas istilah opsyen penting, daripada call, put dan rantaian opsyen kepada IV, Greeks, faedah terbuka dan max pain
Lihat glosari opsyen