Strategi long put: pendedahan turun dengan risiko premi yang terdefinisi
Fahami long put mandiri, usia kontraknya yang terbatas, titik impas semasa tempoh matang, dan keadaan yang diperlukan untuk keluar dengan laba
Jawapan terus
Put panjang tunggal diwujudkan dengan membeli opsyen put untuk mendapat nilai daripada kejatuhan aset asas yang cukup besar dan tepat pada masanya. Premium dibayar ialah kerugian maksimum lazim sebelum yuran. Pada luput, keuntungan bermula di bawah strike tolak premium, dan nilai maksimum terhad kerana saham tidak boleh jatuh di bawah sifar. Sebelum luput, nilai masa dan volatiliti tersirat boleh menjadikan nilai pasaran put berbeza daripada ganjaran akhirnya
Bina pendedahan menurun tanpa saham pendek
Pemegang put mempunyai hak, tetapi bukan kewajipan, untuk menjual aset asas pada strike. Membeli satu kontrak biasanya mengawal pengganda yang ditunjukkan untuk siri itu. Ini boleh mencipta pendedahan menurun tanpa profil kerugian terbuka saham pendek, namun kehilangan seluruh premium masih mungkin apabila kejatuhan terlalu kecil, terlalu lewat, atau tidak berlaku
Contoh: saham berada pada 100, put 95 disebut pada 2.40, dan pengganda ialah 100. Satu kontrak berharga kira-kira 240 sebelum yuran. Kerugian kontrak opsyen biasanya terhad kepada premium itu sebelum pelaksanaan, tetapi jangka masa dan spread bid-ask masih menentukan sama ada pelan boleh berjaya
Baca sempadan put panjang pada luput
Titik pulang modal luput lazim ialah strike tolak premium sesaham: 95 − 2.40 = 92.60. Harga saham di atas 95 meninggalkan put tanpa nilai intrinsik dan rugi kira-kira 240 sebelum yuran. Pada 90, nilai intrinsik ialah 5.00 sesaham, jadi keuntungan luput kira-kira 260 setiap kontrak (5.00 − 2.40 × 100). Pada 94, put in-the-money tetapi masih rugi kira-kira 140 pada luput
Oleh sebab saham tidak boleh jatuh di bawah sifar, nilai luput teori maksimum dihadkan oleh strike. Ia bukan janji harga yang boleh dicapai atau cadangan menunggu hingga sifar. Yuran dan harga kemasukan serta keluar sebenar mengubah hasil direalisasi
Pada titik semakan sebelum luput, put boleh meningkat sebelum saham mencapai 92.60 kerana nilai masa dan volatiliti tersirat masih ada. Ia juga boleh kehilangan nilai sementara tesis menurun kekal jika masa berlalu atau IV jatuh. Put-call parity dan option payoff charts memberikan semakan silang berguna untuk matematik kontrak
Rancang keluar sebelum penurunan tiba
Put boleh meningkat sebelum luput kerana kejatuhan saham, volatiliti tersirat lebih tinggi, atau kedua-duanya. Tetapkan titik semakan, premium sasaran, kerugian maksimum, dan syarat penilaian semula. Tekankan kejatuhan segera, kejatuhan tertunda, saham mendatar dengan IV menguncup, dan jurang menentang kedudukan. Masukkan pengganda penuh, yuran, dan bida boleh laksana, bukan markah teori
Menjual untuk menutup biasanya cara langsung merealisasikan nilai opsyen yang tinggal. Melaksanakan put tunggal boleh mewujudkan kedudukan saham pendek apabila pemegang tidak memiliki saham, tertakluk pada pinjaman broker dan peraturan akaun. Sahkan masa tutup pelaksanaan dan penyelesaian sebelum memilih pelaksanaan berbanding jualan
Soalan lazim
Adakah put panjang sama dengan put perlindungan?
Tidak. Put panjang tunggal mencari pendedahan menurun, manakala put perlindungan dipasangkan dengan saham yang dimiliki untuk meletakkan lantai di bawah kedudukan saham. Kontrak sama boleh mempunyai tujuan portfolio berbeza
Apa boleh berlaku jika put tunggal dilaksanakan?
Pelaksanaan menggunakan hak menjual saham pada strike. Jika pemegang belum memiliki saham, kedudukan akaun yang terhasil mungkin saham pendek, tertakluk pada peraturan broker dan kapasiti yang tersedia
Bolehkah put panjang berada in-the-money tetapi masih rugi?
Ya. Put 95 yang dibeli pada 2.40 berada in-the-money pada 94, tetapi hasil luputnya masih rugi kerana nilai intrinsik hanya 1.00 sesaham. Keuntungan memerlukan aset asas bergerak di bawah titik pulang modal 92.60 atau jualan sebelum luput memulihkan premium dan kos
Sumber dan bacaan lanjut
Semakan pantas
Sudah membaca panduan? Uji diri dengan 3 soalan
Soalan 01
Pernyataan manakah paling sepadan dengan panduan ini — Bina pendedahan menurun tanpa saham pendek?
Pilih jawapan untuk melihat penjelasan
Glosari opsyen
Takrif jelas istilah opsyen penting, daripada call, put dan rantaian opsyen kepada IV, Greeks, faedah terbuka dan max pain
Lihat glosari opsyen