Qu'est-ce qu'un put de protection ?
Calculez le plancher, le coût, le seuil de rentabilité, la perte à l'échéance et les décisions de report d'un put de protection à partir d'un exemple complet
Réponse directe
Un put de protection associe des actions détenues à un put acheté. Le put donne à son détenteur le droit de vendre les actions au prix d'exercice jusqu'à l'échéance, créant un plancher défini pour la position en actions avant le coût du put. Les actions peuvent encore monter, mais la prime de l'option est payée d'avance et sa valeur temps peut diminuer à l'approche de l'échéance
Le put fournit un droit de vente
Les actions restent exposées aux variations de prix, tandis que le put acheté donne à son détenteur le droit de vendre au prix d'exercice. À l'échéance, une baisse du cours peut augmenter la valeur du put et compenser une partie de la baisse des actions
Supposons que vous déteniez 100 actions achetées 100 $ et que vous achetiez un put de prix d'exercice 95 pour 3,00 $. Le put fixe un prix d'exercice de 95 $ jusqu'à l'échéance, mais le seuil de rentabilité combiné à l'échéance est de 103 $, car la prime est un coût. Si l'action termine à 80 $, la valeur intrinsèque de 15 $ du put compense la majeure partie de la baisse de 20 $ de l'action, laissant une perte combinée approximative de 8 $ par action, soit 800 $, avant frais
Le plancher s'applique aux actions protégées et aux conditions du contrat, et non à tous les résultats du compte. Un multiplicateur différent, un livrable ajusté, un dividende ou une méthode de règlement peut modifier ce que contrôle le put. Vérifiez le contrat avant de supposer qu'une option protège exactement 100 actions ordinaires
La protection a un coût et une date de fin
La prime payée pour le put réduit le résultat de la position, que l'action baisse ou non. La protection ne s'applique que jusqu'à l'échéance de l'option ; le temps restant et le prix d'exercice choisi sont donc des éléments essentiels de la position, et non de simples détails de mise en œuvre
Acheter un prix d'exercice plus proche coûte généralement moins cher mais laisse davantage de baisse avant que le put ne réagisse. Acheter un prix d'exercice plus élevé peut fournir un plancher plus solide tout en augmentant le coût de prime. Comparez la prime au montant de perte que vous acceptez de conserver, et pas seulement au mouvement en pourcentage que vous espérez éviter
La hausse de l'action reste ouverte
Contrairement à un call couvert, un put de protection ne fixe pas de plafond supérieur à la valeur des actions. Mais une action en hausse ne garantit pas que la prime du put sera récupérée ; le résultat combiné dépend du mouvement de l'action, du prix payé pour l'option et du temps restant
Checklist du put de protection :
- Faites correspondre la quantité d'actions, le multiplicateur du put, le prix d'exercice, l'échéance, le style et les modalités de règlement - Calculez le coût de la prime, le plancher protégé, le seuil de rentabilité combiné et la perte maximale prévue à l'échéance - Testez une action en hausse, une action stable, un gap sous le prix d'exercice et un mouvement après l'échéance - Comparez le spread bid-ask et l'IV du put au budget de protection - Décidez s'il faut clôturer, exercer ou reporter le put avant la date limite de protection [!TRYMARK] Point de contrôle de protection TryMark Conservez ensemble dans un Path la base de l'action, le nombre d'actions, le prix d'exercice du put, la prime, l'échéance, le plancher, le seuil de rentabilité et le déclencheur de report. Rouvrez-le avant la dernière séance de cotation de l'option [!WARNING] La protection a une date d'échéance Un put qui expire ne continue pas d'assurer les actions. Un nouveau contrat peut avoir un prix, une IV, un prix d'exercice et une liquidité différents ; un report est donc une nouvelle décision de risque
Questions fréquentes
Un put de protection garantit-il que je ne peux pas perdre d'argent ?
Non. Le put limite la baisse des actions protégées pendant sa durée, mais la prime augmente le seuil de rentabilité combiné et la position peut perdre de l'argent au-dessus du prix d'exercice. Les frais, les gaps, les ajustements du contrat et la gestion de l'échéance comptent également
Quel est le seuil de rentabilité d'un put de protection ?
Pour des actions achetées à une base connue, le seuil de rentabilité simple à l'échéance est la base de l'action plus la prime du put par action. Avec une base de 100 $ et une prime de put de 3 $, il est de 103 $ avant frais. Le prix d'exercice du put est le plancher, pas le seuil de rentabilité
Dois-je exercer le put de protection lorsque l'action baisse ?
Il n'existe pas de règle universelle. Comparez la valeur temps restante, le bid et l'ask actuels, l'exposition à l'action, les effets fiscaux ou de financement et le plan de protection. Clôturer ou vendre l'option peut préserver la valeur temps, tandis que l'exercice modifie la position en actions ; confirmez les conséquences avec votre courtier