Qu'est-ce qu'un bear put spread ?
Calculez le débit, le seuil de rentabilité, la perte maximale, le gain maximal, la volatilité et l'assignation d'un bear put spread avec un exemple complet
Réponse directe
Un bear put spread achète un put et vend un autre put avec la même échéance et un strike inférieur. Le put vendu contribue à réduire le débit initial, mais plafonne aussi la valeur du spread si l'action baisse sous le strike inférieur. À l'expiration, la perte maximale est généralement le débit payé et le gain maximal est la largeur des strikes moins ce débit
Il s'agit d'un spread vertical baissier
Le put acheté de strike supérieur gagne de la valeur lorsque l'action baisse. La vente du put de strike inférieur apporte une prime à la transaction et laisse un débit net inférieur à celui d'un put acheté seul
La position est baissière uniquement dans le cadre des hypothèses de payoff que vous avez fixées. Une baisse peut augmenter la valeur du spread, mais un mouvement qui survient après la disparition d'une grande partie de la valeur temps peut ne pas récupérer le débit. Le put vendu modifie également le véga, le thêta et le profil d'assignation par rapport à un put acheté seul
La largeur des strikes fixe le plafond du payoff
Une fois que l'action est au niveau du strike inférieur ou en dessous à l'expiration, les deux puts sont dans la monnaie et leurs valeurs se compensent au-delà de la largeur entre les strikes. De nouvelles baisses de l'action n'augmentent pas la valeur du spread à l'expiration
Supposons que le put 100 acheté coûte $7.40 et que le put 90 vendu rapporte $4.20. Le débit net est de $3.20 par action, soit $320 pour un contrat de 100 actions avant frais. Le seuil de rentabilité à l'expiration est de $96.80, la perte maximale est généralement de $320 et le gain maximal est la largeur de strike de $10 moins $3.20, soit $680. Une clôture à $94 produit environ $2.00 de valeur intrinsèque du spread et reste donc sous le seuil de rentabilité après le débit
Calcul du seuil de rentabilité d'une option montre comment inclure le multiplicateur et les frais. Comparez la structure à une stratégie de put acheté pour décider si le coût d'entrée inférieur vaut le plafonnement du payoff baissier
Les mécanismes des options vendues restent importants
Le put vendu peut être assigné avant ou à l'expiration. Le put acheté peut plafonner le payoff défini, mais ne supprime pas la nécessité de comprendre l'exercice, l'assignation, le pouvoir d'achat du compte et la gestion de l'expiration
Avant l'expiration, le spread peut se négocier au-dessus ou au-dessous de sa valeur théorique lorsque le prix de l'action, la VI, les taux, le temps et la liquidité changent. Le put acheté n'empêche pas automatiquement l'avis d'assignation anticipée sur le put vendu. Si une assignation a lieu, suivez le processus d'exercice du courtier et l'exercice par exception, puis confirmez comment la jambe longue peut être exercée ou clôturée
Liste de contrôle du bear put spread :
- Notez les deux strikes, l'échéance commune, la quantité, le multiplicateur et le débit net - Calculez le seuil de rentabilité à l'expiration, la perte maximale et le gain maximal après frais - Simulez une clôture au-dessus du strike supérieur, entre les strikes et sous le strike vendu - Comparez le débit à la cotation actuelle du spread, à la VI et au temps restant - Décidez comment financer et gérer une assignation anticipée ou un ordre de clôture non exécuté [!TRYMARK] Point de contrôle TryMark du spread baissier Conservez la thèse baissière, l'objectif, la date, le débit, le seuil de rentabilité, la largeur des strikes, le scénario de VI, la largeur de cotation et la règle de clôture ou de report réunis dans un même Path. Rouvrez-le après un gap ou une revalorisation de la volatilité [!WARNING] Un risque défini n'est pas l'absence de risque sur le compte Le payoff à l'expiration est plafonné lorsque les deux jambes sont détenues comme prévu, mais l'assignation, le calendrier de l'exercice, les frais et l'exposition temporaire aux actions peuvent encore créer des exigences de pouvoir d'achat ou de règlement
Questions fréquentes
Quel est le seuil de rentabilité d'un bear put spread ?
Pour un bear put spread de débit standard, le seuil de rentabilité à l'expiration est le strike du put acheté moins le débit net par action. Avec un spread 100/90 acheté pour $3.20, il est de $96.80 avant frais. Avant l'expiration, la valeur du package dépend aussi du temps, de la VI et des cotations exécutables
Un bear put spread peut-il perdre moins que le débit ?
Oui. Le débit constitue généralement la perte maximale à l'expiration si le spread est conservé jusqu'à l'expiration et si les deux jambes ont les conditions attendues. Une clôture plus tôt peut produire une perte ou un gain partiel selon la valeur de marché du package, le spread et les coûts
Le put vendu rend-il le spread sans risque sous le strike inférieur ?
Non. Le put acheté plafonne le payoff défini à l'expiration, mais le spread peut rester difficile à clôturer et les procédures d'assignation ou d'exercice peuvent créer une exposition opérationnelle temporaire. Vérifiez le contrat réel et le traitement du compte