Qu'est-ce qu'un collar d'options ?
Découvrez comment un collar combine une action, un put de protection et un call couvert pour fixer un plancher de baisse, un plafond de hausse et un plan d'assignation
Réponse directe
Un collar combine une action détenue, un put acheté et un call vendu sur le même sous-jacent. Le put peut établir un niveau de sortie inférieur pendant la durée de l'option, tandis que le call vendu contribue à compenser le coût du put mais plafonne la hausse au-dessus de son strike. La position présente des compromis définis plutôt qu'une protection totale, et le call vendu peut être assigné
Le put et le call créent une plage autour de l'action
Le strike du put sert de plancher à la position sur l'action pendant la durée du collar, tandis que le strike du call est le plafond des gains. Les strikes choisis déterminent la baisse restante et la hausse abandonnée
Supposons que 100 actions soient achetées à 50 $, qu'un put de strike 45 coûte 1,50 $ et qu'un call de strike 55 soit vendu pour une prime de 1,20 $. Avant frais, le coût net des options est de 0,30 $ par action. À l'échéance, le put limite la valeur combinée de l'action et du put sous 45 $, tandis que le call vendu renonce généralement aux gains au-dessus de 55 $
La compensation de prime est un compromis
La prime du call vendu peut réduire le coût du put acheté. Un coût net plus faible s'échange contre l'acceptation que l'action puisse être cédée ou que les gains au-dessus du strike du call soient plafonnés
Le débit net des options modifie le prix de revient de l'action et le résultat à la baisse, mais ne transforme pas le plancher en valeur de compte garantie. Les dividendes, les frais, les impôts, l'assignation précoce et le livrable exact peuvent modifier le flux de trésorerie réalisé
Les jambes action et options doivent être gérées ensemble
Un collar n'est pas trois transactions sans rapport. Les actions sont nécessaires si le call vendu est assigné, et le détenteur doit comprendre l'échéance, les dividendes, l'exercice et le traitement du courtier avant de s'appuyer sur le diagramme de payoff
Vérifiez que le put et le call ont la même échéance et le même multiplicateur. Une échéance différente ou un livrable ajusté peut laisser au compte un plancher, un plafond ou une quantité d'actions différents de ceux suggérés par le diagramme initial
- Enregistrez le prix de revient de l'action, la quantité d'actions, le strike et la prime du put, ainsi que le strike et le crédit du call - Calculez le coût net des options et le plancher de l'action et des options avant frais - Marquez les dates ex-dividende, d'échéance, d'exercice, d'assignation et de clôture des opérations du courtier - Testez un gap sous le put et une hausse au-dessus du call - Décidez si les actions doivent être conservées, cédées après assignation, renouvelées ou vendues [!TRYMARK] Point de contrôle TryMark du collar Gardez le prix de revient des actions, le plancher du put, le plafond du call, la prime nette, l'objectif sur l'action, la date de dividende et l'action en cas d'assignation dans un seul Path. Vérifiez à nouveau lorsque l'un ou l'autre strike devient proche de la monnaie [!WARNING] Un collar est une plage de compromis, pas une garantie Le put ne supprime pas toutes les pertes et le call ne garantit pas une vente au plafond. Les spreads, les frais, l'assignation précoce, les impôts et le traitement du courtier influencent le résultat réel
Questions fréquentes
Un collar élimine-t-il le risque de baisse ?
Non. Le put limite généralement les pertes sous son strike à l'échéance, mais des pertes peuvent rester au-dessus de ce strike et la prime et les coûts réduisent le résultat. Les gaps et les sorties anticipées comptent également
Pourquoi vendre un call dans un collar ?
La prime du call peut compenser une partie du coût du put. Le prix de cette compensation est un plafond de hausse et la possibilité que les actions soient cédées selon les conditions du contrat du call vendu
Un collar peut-il être assigné avant l'échéance ?
Oui. Un call vendu de style américain peut être assigné avant l'échéance, en particulier lorsqu'il reste peu de valeur temps ou qu'un dividende est proche. Préparez la livraison des actions et vérifiez la procédure du courtier