Probabilité de gain ou seuil de rentabilité
Distinguez la probabilité de gain du seuil de rentabilité, testez les résultats asymétriques et évaluez les hypothèses du modèle, le calendrier, les frais et la liquidité
Réponse directe
Le seuil de rentabilité est une condition de prix dérivée du payoff de la position et de la prime nette à une date donnée, généralement l'échéance. La probabilité de gain est une estimation issue d'un modèle de la fréquence à laquelle une condition de gain définie pourrait être satisfaite selon les hypothèses choisies de distribution et de volatilité ; ces deux mesures répondent à des questions différentes. Une position peut afficher une forte probabilité estimée d'un petit gain tout en portant une perte plus importante mais moins fréquente, ou présenter un seuil de rentabilité intéressant avec une liquidité médiocre
Le seuil de rentabilité est une condition de prix
Le seuil de rentabilité est une condition de prix dérivée du payoff de la position et de la prime nette à une date donnée, généralement l'échéance. Pour un call 100 acheté 4,00, le seuil de rentabilité à l'échéance est de 104,00 avant frais. Pour un put 100 vendu 3,00, il est de 97,00. Ces niveaux indiquent où le payoff à l'échéance croise zéro ; ils ne disent ni quelle est la probabilité que le prix les atteigne, ni ce que vaudra la position demain
Pour les stratégies à plusieurs jambes, calculez le seuil de rentabilité à partir de chaque jambe, de la quantité, du multiplicateur et du débit ou crédit net. Une sortie avant l'échéance a un seuil différent, car la valeur temps restante, l'IV, le spread et les frais influencent le débouclage effectivement exécutable
La probabilité de gain est un résultat de modèle
La probabilité de gain est une estimation issue d'un modèle de la fréquence à laquelle une condition de gain définie pourrait être satisfaite selon les hypothèses choisies de distribution, de volatilité, de taux et de calendrier. La définition compte : « bénéficiaire à l'échéance », « bénéficiaire avant l'échéance » et « touche le seuil de rentabilité » sont des événements différents. Le chiffre d'une plateforme peut aussi utiliser une surface de volatilité ou une hypothèse de distribution normale qui ne tient pas compte des sauts, de l'asymétrie ou de la liquidité
Exemple : un put 100 vendu 3,00 peut afficher une probabilité modélisée de 65 % d'expirer au-dessus de son seuil de rentabilité de 97,00. Ces 65 % ne signifient pas un rendement attendu de 65 %. Les 35 % restants peuvent contenir des pertes bien supérieures au crédit de 3,00, et une clôture anticipée peut réaliser une perte même si l'action termine ensuite au-dessus de 97. Comparez le payoff complet et la pression sur les liquidités, pas le pourcentage seul
Utilisez les deux mesures ensemble
Aucune des deux mesures ne promet une transaction bénéficiaire. Notez les hypothèses du modèle et l'heure de la cotation, puis testez les trajectoires attendue, retardée, défavorable et soumise à un choc de volatilité aux véritables dates de décision. Incluez les frais, le spread, l'assignation, la marge et le coût de clôture. Le delta n'est pas une probabilité explique pourquoi un grec ne peut pas remplacer la définition du modèle
Utilisez la probabilité comme contexte et le seuil de rentabilité comme une limite parmi d'autres dans une décision plus large. Dimensionnez la position selon la perte maximale acceptable et la liquidité disponible, et non selon un affichage de probabilité élevé. Si une transaction n'est intéressante que lorsque le modèle est précis, la position est peut-être trop grande ou trop complexe [!TRYMARK] Point de contrôle de probabilité TryMark Enregistrez ensemble dans un Path la formule du seuil de rentabilité, la définition du gain, la distribution, la source d'IV, l'horodatage de la cotation, les frais, les hypothèses d'assignation et le tableau de scénarios. Recalculez lorsque la cotation, la volatilité ou la sortie prévue change [!WARNING] Une forte probabilité peut cacher une asymétrie négative Un petit gain fréquent peut s'accompagner d'une perte importante et rare. Lisez le payoff en euros, la réaction de la marge et la trajectoire de liquidité avant de considérer la probabilité de gain comme un signe de qualité
Questions fréquentes
Que permettent d'expliquer la probabilité de gain et le seuil de rentabilité ?
Le seuil de rentabilité donne une limite de prix pour une date et une prime données. La probabilité de gain estime la fréquence à laquelle une condition de gain donnée peut se produire selon un modèle. Ensemble, ils aident à cadrer les résultats, mais ni l'un ni l'autre n'est une prévision ou une limite de risque
Une probabilité de gain de 70 % signifie-t-elle que je devrais prendre la transaction ?
Non. Comparez la perte en euros dans la queue défavorable, la réaction de la marge ou de l'assignation, les frais, le spread et la définition de la probabilité. Une estimation élevée peut être inadaptée lorsqu'une seule perte endommage fortement le compte
Pourquoi le seuil de rentabilité peut-il être atteint alors que la position affiche encore une perte ?
Le seuil de rentabilité affiché peut ne s'appliquer qu'à l'échéance, alors que la position est clôturée plus tôt. La valeur temps, l'IV, le spread bid-ask et les frais peuvent maintenir le débouclage exécutable sous zéro avant cette date
Le delta est-il une probabilité de gain ?
Non. Le delta est une sensibilité locale au prix et peut servir d'approximation grossière de certains événements dans la monnaie selon des hypothèses limitées. Il n'intègre pas le payoff complet, le moment de sortie, le spread, les frais ni la trajectoire d'assignation