Profit maximal, perte maximale et seuils de rentabilité d'un iron condor
Calculez le profit maximal et la perte maximale d'un iron condor, ses seuils de rentabilité inférieur et supérieur, le risque des ailes inégales, le multiplicateur du contrat, les frais et les résultats à l'échéance
Réponse directe
Un iron condor short standard achète un put inférieur K1, vend un put K2, vend un call K3 et achète un call supérieur K4 dans une seule échéance, avec K1 < K2 < K3 < K4. Soit C le crédit net par action avant coûts. Le profit maximal à l'échéance est C lorsque le cours termine entre K2 et K3 et que les quatre options peuvent expirer sans valeur. Le seuil de rentabilité inférieur est K2 - C et le seuil supérieur est K3 + C. La perte maximale par action est la plus grande des largeurs K2 - K1 et K4 - K3, moins C ; multipliez par le multiplicateur du contrat et la quantité, puis ajoutez les frais
Le crédit net est le profit maximal à l'échéance
Les deux options short encaissent une prime et les deux ailes coûtent une prime. Soustrayez les débits des ailes des crédits des options short pour obtenir C
Si le sous-jacent expire entre K2 et K3, chaque option est hors de la monnaie et le crédit d'ouverture est conservé avant coûts. Le profit avant l'échéance peut être inférieur, même dans la plage, parce que les options possèdent encore une valeur temps et une valeur de volatilité
Le seuil de rentabilité s'étend au-delà des strikes short
À la baisse, le crédit compense les pertes sous le put short K2 jusqu'à K2 - C. À la hausse, il compense les pertes au-dessus du call short K3 jusqu'à K3 + C
L'intervalle entre les strikes short est la plage de profit maximal, et non toute la plage rentable. Les frais et le slippage rapprochent le seuil de rentabilité économique et ne doivent pas être omis
Utilisez l'aile la plus large pour les spreads inégaux
Avec des ailes égales de cinq points et un crédit de 1,40, la perte maximale est de 5,00 - 1,40 = 3,60 par action, soit 360 pour un multiplicateur standard de 100, avant coûts
Si l'aile put mesure cinq points et l'aile call dix, le risque n'est pas de 3,60 des deux côtés. Le plateau de perte à la baisse est 5 - C ; le plateau à la hausse est 10 - C, de sorte que le côté call le plus large fixe la perte maximale du compte
Les formules d'échéance ne sont pas la valeur de liquidation actuelle
Avant l'échéance, le spot, le temps, l'IV, le skew, les taux, les dividendes et les quatre spreads bid-ask influencent le prix de clôture. Un condor peut afficher une perte avant qu'un des seuils de rentabilité ne soit franchi
L'assignation, l'exercice et la gestion des actions peuvent aussi modifier les flux réalisés. Utilisez les formules pour contrôler le payoff à l'échéance, puis utilisez les prix de la combinaison en direct et les grecs de scénario pour la gestion
Normalisez la quantité et le multiplicateur avant de comparer les rendements
Multipliez chaque montant par action par le multiplicateur livrable et le nombre de spreads. Les contrats ajustés peuvent ne pas représenter 100 actions standard
Le rendement du risque est souvent le profit maximal divisé par la perte maximale, mais ce n'est pas une probabilité. Un ratio plus élevé peut résulter de strikes plus proches qui réduisent la plage de profit maximal
Questions fréquentes
Quelle est la formule de perte maximale d'un iron condor ?
Pour un iron condor short standard sans chevauchement, prenez la plus grande largeur entre le spread put et le spread call, soustrayez le crédit net par action et multipliez par le multiplicateur du contrat et le nombre de spreads. Ajoutez les commissions et les frais d'exercice ou d'assignation prévus. Des ailes égales simplifient la formule mais ne sont pas obligatoires
Les deux côtés peuvent-ils atteindre la perte maximale en même temps ?
À un même cours d'échéance, un condor standard ordonné ne peut normalement perdre que du côté put ou du côté call, et non des deux, car le sous-jacent ne peut pas terminer à la fois sous K1 et au-dessus de K4. C'est pourquoi la perte maximale du compte utilise le côté le plus large au lieu d'additionner les pertes des deux ailes, en supposant des quantités correspondantes et une seule échéance
Pourquoi la position peut-elle perdre avant de franchir un seuil de rentabilité ?
Les formules de seuil décrivent la valeur intrinsèque à l'échéance. Avant l'échéance, les options short peuvent devenir plus coûteuses en raison du temps restant, d'une IV plus élevée, du skew ou d'un mouvement rapide, tandis que les spreads bid-ask augmentent le coût de liquidation. La valeur de marché peut donc afficher une perte alors que le spot reste dans un seuil de rentabilité à l'échéance
Un iron condor plus large a-t-il toujours une probabilité de profit plus élevée ?
Écarter les strikes short peut élargir la plage centrale, mais réduit généralement le crédit et modifie le delta, le skew et le coût des ailes. Les estimations de probabilité dépendent du modèle et n'incluent ni le risque d'exécution ni le risque de gap. Comparez la perte en dollars dans plusieurs scénarios et les seuils de rentabilité réels au lieu de déduire la sécurité de la seule largeur