Stratégies d'ajustement du call couvert et du collar expliquées

Racheter le call vendu, ou vendre les jambes du collar, rétablit la simple position sur l'action et arrête simultanément tous les Greeks des options. Renouveler le call tout en conservant silencieusement un put déjà mis à l'épreuve redessine un risque que la thèse initiale n'avait jamais autorisé. Une clôture complète peut sembler être un abandon, mais c'est le seul ajustement sans exposition résiduelle aux options.

Stratégie du call couvert et stratégie du collar définissent les bases à ajuster. Stratégie du put de protection explique la branche de baisse selon ses propres conditions.

Lorsque l'action monte vers le strike vendu, renouveler le call vers un strike supérieur ou une échéance ultérieure permet de percevoir une nouvelle prime contre une poursuite de la hausse, au prix d'un plafond plus élevé ou de davantage de temps. Un renouvellement pour un crédit net maintient la thèse de revenu, tandis qu'un renouvellement pour un débit net dépense les gains de l'action pour défendre un strike arbitraire. Le renouvellement doit toujours correspondre à l'objectif de la position : revenu, prix de sortie ou financement de la baisse.

Renouvellement d'une position d'options couvre de manière générale la mécanique de clôture et de réouverture. Stratégie du put garanti en espèces montre la structure de revenu voisine lorsqu'un call est assigné et que l'action doit être reconstituée.

Acheter un put de protection sous un call couvert plafonne la baisse au prix d'une prime que le revenu doit financer. Abaisser le strike du put réduit le coût de la protection tout en augmentant la franchise, et relever le strike du call rétablit la hausse à laquelle la surcouche initiale avait renoncé. Chaque conversion échange un profil de résultat action-plus-surcouche contre un autre aux prix actuels, au lieu de défendre l'ancien plafond à n'importe quel prix.

Expiration et assignation des spreads d'options régit l'ordre des exercices lorsque des jambes supplémentaires rejoignent le carnet, en particulier près des dates ex-dividende. [!WARNING] Les dividendes peuvent imposer la décision Un call vendu qui approche de sa date ex-dividende porte une exposition à l'assignation précoce qu'aucun prix de renouvellement ne peut faire disparaître. Ajustez-vous avant que la décision liée au dividende ne soit prise à votre place et évaluez chaque renouvellement par rapport au dividende en jeu.

Inscrivez la prime nette perçue jusqu'ici, le nouveau plafond et le nouveau plancher après l'ajustement, les dates de dividende, les jours restants et la condition qui met fin à l'ajustement au profit de la vente de l'action ou de la clôture de la surcouche. Comparez avec le fait de laisser simplement l'assignation se produire puis de réallouer. N'ajustez que lorsque le nouveau package vaudrait la peine d'être ouvert à nouveau aux prix actuels. [!TRYMARK] Valorisez l'ajustement comme une nouvelle transaction Oubliez le coût d'entrée et évaluez uniquement le package après ajustement : plafond, plancher, prime, exposition à l'assignation et pire résultat. S'il ne respecte pas les critères d'une nouvelle transaction, clôturez la surcouche plutôt que de l'ajuster.

Ce guide explique la mécanique des ajustements à des fins pédagogiques. Il ne recommande pas d'ajuster, ne prévoit pas les reprises et ne promet aucun profit d'ajustement. Les règles du courtier et les relevés personnels de transactions régissent les décisions réelles.