Que signifie reporter une position sur options ?
Découvrez comment clôturer un contrat d'option et en ouvrir un autre tout en séparant le P&L réalisé du nouveau risque
Réponse directe
Un report est une décision en deux parties, pas un bouton de nettoyage. Vous clôturez un contrat, puis en ouvrez un autre avec des conditions différentes. Le contrat de remplacement a un profil de risque nouveau, tandis que le P&L réalisé de l'ancienne transaction est déjà fixé
Séparez la décision en deux livres indépendants
Traitez les actions de clôture et d'ouverture comme deux livres comptables distincts
La jambe de clôture finalise le résultat de l'ancien contrat
La jambe d'ouverture démarre un nouveau contrat avec un nouveau prix d'exercice, une nouvelle échéance, de nouveaux grecs et un nouveau calendrier d'exécution
Un crédit provenant d'un nouvel ordre n'annule pas la perte réalisée de l'ancienne transaction. Si les deux jambes sont regroupées dans un seul ordre, la plateforme affiche tout de même un seul chiffre net. Vous devez néanmoins séparer ce chiffre entre les anciennes et les nouvelles jambes
Exemple : call vendu proche de l'échéance
Vous êtes vendeur d'un contrat sur une action avec un prix d'exercice de 1 500
Vous avez reçu 1,20 par action à l'ouverture, soit une liquidité initiale de 120
Avant l'échéance, le SPX est à 1 490 et l'ask du marché est à 2,40
Vous rachetez pour clôturer à 2,40
Résultat réalisé sur l'ancienne jambe :
2,40 - 1,20 = perte de 1,20 par action, soit -120
Vous ouvrez ensuite un prix d'exercice à une échéance plus éloignée avec un crédit de 1,80
Les deux jambes affichent ensemble une liquidité nette actuelle de +0,60, mais le statut total est le suivant :
résultat réalisé de l'ancienne jambe : -120
risque ouvert de la nouvelle jambe : pas encore résolu
Votre prochaine décision porte désormais entièrement sur le nouveau contrat, et non sur l'ancien
Les mouvements du prix d'exercice et de l'échéance sont des leviers différents
Modifier l'échéance prolonge le temps et peut déplacer l'exposition au theta et au vega
Modifier le prix d'exercice déplace l'endroit où le gain et la perte s'inversent
Reporter à la fois le prix d'exercice et l'échéance est une refonte plus importante que l'un ou l'autre changement seul
Gardez une règle sur une ligne :
Si vous gérez un risque d'obligation, le calendrier et le niveau du prix d'exercice du report doivent être testés par rapport aux dates d'événements et aux fenêtres d'assignation
Vérifiez les mécanismes d'exécution avant de soumettre l'ordre
Si l'exécution se fait en un seul ordre lié, définissez une cible nette claire
Si l'exécution se fait avec deux tickets distincts, clôturez d'abord, confirmez l'exécution, puis ouvrez
Un ordre spread à deux jambes est plus propre seulement si les deux jambes sont réellement disponibles selon les conditions de votre compte et de la liquidité
Les schémas d'échec courants qui réduisent la qualité
Une clôture partielle laisse un portage inattendu :
Chaque cas crée une exposition que vous n'aviez pas modélisée dans le plan initial [!TRYMARK] Point de contrôle de décision du report Écrivez votre cible de clôture, le nouveau prix d'exercice, la nouvelle échéance et l'heure limite d'assignation dans un seul Path. Si l'action traverse votre prix d'exercice cible pendant que les ordres sont actifs, annulez et recotez. Vérifiez le flux d'assignation après chaque exécution et avant d'ouvrir de nouvelles jambes
- seule la moitié de la quantité initiale est clôturée, mais la jambe ouverte suppose une clôture complète
- l'ordre limite n'est exécuté que partiellement sur une jambe tandis que l'autre l'est intégralement
- une assignation a lieu avant l'exécution de la jambe de clôture pour une option vendeuse de style américain
Liste de contrôle après le report
Confirmez les quatre éléments suivants :
S'il manque un seul élément, ne supposez pas que le report est terminé [!WARNING] Gardez les résultats séparés Un report est une nouvelle décision de conception de position Il ne doit pas être traité comme une méthode pour effacer l'historique réalisé
- la quantité de positions dans le nouveau contrat
- les conditions et le sens du contrat par rapport à la thèse initiale
- la nouvelle exigence de marge et de pouvoir d'achat
- l'existence d'un nouveau plan de clôture à un niveau d'invalidation défini
Questions fréquentes
Un report peut-il supprimer tout le risque de la position initiale ?
Non. La position précédente devient réalisée, mais la nouvelle porte un risque de marché complet jusqu'à sa propre échéance, avec son propre prix d'exercice et sa propre liquidité
Pourquoi le report semblait-il bénéficiaire alors que le solde de mon compte ne s'est pas amélioré ?
Parce que le chiffre net visible peut être positif alors que l'ancienne jambe est une perte réalisée. Le nouveau contrat peut encore se situer à un niveau de risque élevé qui ne s'est pas encore amélioré
Une assignation peut-elle encore avoir lieu après que j'ai lancé un report ?
Oui, jusqu'à la clôture effective du contrat vendu Planifiez le calendrier de l'assignation et la confirmation de clôture avant de supposer que le risque a disparu