Qu'est-ce que le risque de pin sur les options ?
Comprenez pourquoi une action proche du strike à l'expiration peut rendre incertains l'assignation et la position qui en résulte
Réponse directe
Le risque de pin est l'incertitude qui apparaît lorsque le sous-jacent se négocie près du strike d'une option autour de l'expiration. De petits mouvements tardifs du prix peuvent modifier le fait que les détenteurs exercent et que les positions short soient assignées. Un trader peut finir avec une position inattendue en actions après la clôture du marché des options, et le sous-jacent peut bouger avant que cette exposition en actions puisse être gérée
Le dernier cours de clôture ne raconte pas toute l'histoire
Les procédures d'exercice automatique utilisent des seuils indiqués, mais les détenteurs peuvent donner des instructions contraires dans les délais applicables. Les mouvements de l'action hors séance ou les décisions liées au compte peuvent donc produire un résultat d'assignation que le simple graphique du gain à l'expiration n'avait pas prévu
Par exemple, un call short au strike 100 peut finir à 100.02 $ à la clôture régulière, puis passer sous 100 $ après la séance. Le résultat final de l'exercice du call peut dépendre de l'instruction du détenteur, de l'heure limite du courtier et de la règle d'exercice automatique applicable. Le seul cours de clôture ne peut pas prouver si le compte recevra ou livrera des actions
Les combinaisons short peuvent devenir directionnelles
Un straddle short ou une autre position exposée à la fois à un call et à un put peut sembler presque neutre près du strike. Si un seul côté est assigné, le compte peut ouvrir la séance suivante avec une position longue ou short en actions au lieu de n'avoir aucune position
Le même problème peut se produire dans un spread vertical. Le call short au strike 100 peut être assigné alors que le call long au strike 105 reste non exercé, laissant une position short sur l'action et une option longue. La jambe protectrice ne limite le gain prévu qu'après que le compte a géré activement l'exercice ou clôturé l'exposition qui en résulte
Les plans d'expiration ont besoin de données opérationnelles
Le mode de règlement du contrat, l'heure limite d'exercice, la politique du courtier, le pouvoir d'achat et la capacité à détenir les actions comptent tous. Clôturer avant l'expiration peut réduire l'incertitude, mais l'ordre doit effectivement être exécuté pour supprimer le contrat ouvert
Liste de contrôle du risque de pin :
- Identifiez chaque strike proche de la fourchette finale du sous-jacent et listez chaque jambe short séparément - Notez les seuils d'exercice automatique, les règles d'instruction contraire, l'heure limite du courtier et la séance hors marché - Soumettez à un scénario un petit mouvement au-dessus et au-dessous de chaque strike ainsi qu'une branche d'assignation d'une seule jambe - Confirmez les liquidités, les actions, l'emprunt et le pouvoir d'achat nécessaires pour la position qui en résulte - Décidez de clôturer, d'exercer ou d'accepter l'expiration avant la dernière fenêtre exécutable [!TRYMARK] Point de contrôle du risque de pin TryMark Gardez ensemble le strike, le prix de l'action, l'horodatage de la cotation, les conditions au niveau des jambes, l'échéance du courtier, la branche d'exercice et la réponse de financement dans un seul Path. Rouvrez-le chaque fois que le sous-jacent approche du strike [!WARNING] Un cours de clôture n'est pas une position finale du compte Les mouvements hors séance, les instructions du détenteur, les règles d'exercice d'office et les procédures du courtier peuvent modifier le résultat. Ne supposez pas qu'un spread ou un straddle disparaît en une seule unité à la clôture
Questions fréquentes
Le risque de pin est-il la même chose que la perte maximale ?
Non. Le risque de pin décrit l'incertitude liée à l'exercice, à l'assignation et à l'exposition qui en résulte près d'un strike. La perte dépend de la position et de l'évolution ultérieure du prix
Une option qui expire hors de la monnaie supprime-t-elle tout risque ?
Pas toujours. Les mouvements tardifs, les instructions d'exercice contraires, les règles de règlement et une autre jambe de la position peuvent modifier l'exposition finale du compte
Comment réduire le risque de pin ?
Examinez chaque jambe short avant l'heure limite du courtier, comparez le coût de la clôture avec les besoins de financement et les branches d'assignation et gérez activement les instructions d'exercice lorsque cela est permis. Un ordre de clôture ne réduit le risque qu'après son exécution et la confirmation de la position par le courtier
Le risque de pin concerne-t-il uniquement les options short ?
Les options short créent l'obligation d'assignation, mais les options longues peuvent aussi être exercées ou expirer indépendamment. Toute position à plusieurs jambes proche d'un strike doit être revue au niveau de chaque jambe afin de ne pas déduire le résultat final en actions ou en liquidités d'un schéma combiné