Maximaler Gewinn, Verlust und Gewinnschwelle eines Short-Strangles
Berechnen Sie maximalen Gewinn eines Short-Strangles, unbegrenzten Aufwärtsverlust, Verlust bei einem Aktienkurs von null, beide Gewinnschwellen, Multiplikator, Margin, Gebühren, Zuteilung und frühe Bewertung.
Kurzantwort
Ein Short-Strangle verkauft einen Put mit niedrigerem Strike Kp und einen Call mit höherem Strike Kc bei demselben Verfall für eine gesamte Gutschrift C je Aktie, wobei Kp < Kc gilt. Der maximale Gewinn zum Verfall ist C überall zwischen den Strikes. Die untere Gewinnschwelle ist Kp - C und die obere Kc + C. Der Aufwärtsverlust ist unbegrenzt. Bei einem aktienähnlichen Basiswert mit Preis null beträgt der Abwärtsverlust Kp - C je Aktie. Wenden Sie Multiplikator, Menge und Kosten an; Margin begrenzt die Haftung nicht.
Addieren Sie Prämien, ohne Verpflichtungen zu verschmelzen
C ist die kombinierte ausführbare Gutschrift aus beiden Short-Optionen. Die getrennten Strikes erzeugen ein Intervall ohne inneren Wert und keinen Schutz jenseits eines der beiden Strikes.
Wenn Kp = 90, Kc = 110 und C = 5,00 ist, erhält ein Standard-Strangle vor Gebühren 500.
Der maximale Gewinn umfasst das Intervall zwischen den Strikes
Jeder Verfallspreis von 90 bis 110 lässt beide Optionen ohne inneren Wert verfallen, sodass die Gutschrift von 5,00 verbleibt. Kosten verringern den tatsächlich behaltenen Betrag.
Die untere Gewinnschwelle liegt bei 85 und die obere bei 115. Außerhalb dieser Punkte übersteigt der innere Verlust einer Short-Option die gesamte Gutschrift.
Schwanzverluste sind bei den mathematischen Grenzen asymmetrisch
Oberhalb von 115 verliert der Short-Call ohne feste Obergrenze. Bei S oberhalb von Kc beträgt der Gewinn und Verlust C - (S - Kc).
Unterhalb von 85 treibt der Put den Verlust. Bei einem Aktienkurs von null beträgt der Verlust Kp - C = 85 je Aktie oder 8.500 je Standard-Strangle vor Kosten. Breitere zentrale Strikes definieren keinen der beiden Schwänze.
Gutschrift und Wahrscheinlichkeit messen nicht die Schwere
Das Verschieben der Strikes nach außen verringert oft Gutschrift und lokale Griechen, aber eine seltene Kurslücke kann weiterhin einen Verlust erzeugen, der ein Vielfaches der Prämie beträgt. Put-Skew kann außerdem dazu führen, dass sich die Abwärtsseite anders verhält als die Call-Seite.
Vergleichen Sie Dollar-Stressverluste, IV-Schocks, Margin-Ausweitung, Konzentration und Ausstiegsliquidität. Erst der Kauf weiter außen liegender Wings, nicht die Strike-Trennung allein, erzeugt einen Iron Condor mit definiertem Risiko.
Zuteilung und Mark-to-Market beginnen vor dem Verfall
Ein Anstieg der IV kann Rückkaufkosten und Margin erhöhen, selbst wenn der Spot zwischen Kp und Kc liegt. Theta ist kein garantierter realisierter Gewinn.
Eine Put-Zuteilung erzeugt Long-Aktien und eine Call-Zuteilung Short-Aktien, während die andere Option offen bleibt. Nahe einem der beiden Strikes erzeugen unsichere Verfallsentscheidungen Pin- und Wochenendlückenrisiko.
Häufige Fragen
Wie lautet die Formel für den maximalen Gewinn eines Short-Strangles?
Addieren Sie die erhaltenen Prämien des Short-Puts und Short-Calls je Aktie, multiplizieren Sie mit Kontraktmultiplikator und Menge und ziehen Sie Kosten ab. Die entstehende Gutschrift ist der maximale Gewinn und bleibt zum Verfall erhalten, wenn der Basiswert irgendwo zwischen Kp und Kc endet und beide Optionen keinen inneren Wert haben. Sie ist nicht allein deshalb verdient, weil der Trade mit einer Gutschrift eröffnet wurde.
Wie hoch ist der Verlust eines Short-Strangles, wenn die Aktie auf null fällt?
Bei null hat der Short-Put einen inneren Wert von Kp und der Short-Call ist wertlos. Die gesamte anfängliche Gutschrift C gleicht einen Teil der Put-Verpflichtung aus, daher beträgt der Abwärtsverlust Kp - C je Aktie, multipliziert mit Kontraktgröße und Menge, plus Kosten. Für eine Aktie ist der Verlust endlich, während der Call auf der Oberseite unbegrenzt bleibt.
Hat ein breiterer Short-Strangle ein definiertes Risiko?
Nein. Ein größerer Abstand zwischen Kp und Kc erweitert den zentralen Bereich zum Verfall, aber keine der beiden Optionen hat einen schützenden Long-Wing. Die Gutschrift sinkt normalerweise, wenn die Strikes nach außen verschoben werden, und bietet nach dem Durchbrechen eines Schwanzes weniger Ausgleich. Nur passende weiter außen liegende Long-Optionen oder eine andere Absicherung können eine vertragliche Obergrenze des Verlusts zum Verfall erzeugen.
Kann ein Short-Strangle verlieren, während der Spot zwischen den Strikes bleibt?
Ja, vor dem Verfall. Höhere IV, Änderungen des Skews, zusätzlicher Zeitwert, breitere Quotierungen oder eine ungünstige Ausführung können die kombinierten Rückkaufkosten über die anfängliche Gutschrift steigen lassen, während beide Optionen aus dem Geld bleiben. Der maximale Gewinn zwischen den Strikes bezieht sich auf den inneren Wert zum Verfall und nicht auf jede frühere Bewertung oder jeden ausführbaren Ausstieg.