Moneyness bei Futures-Optionen: Futures-Preis und Spotpreis
Erfahren Sie, warum Futures-Optionen anhand des Preises des zugrunde liegenden Futures und nicht anhand einer separaten Spotquote als ITM, ATM oder OTM eingestuft werden, mit Beispielen zu Verfall und Fixing
Kurzantwort
Eine Futures-Option ist ITM, ATM oder OTM, wenn ihr Ausübungspreis mit dem Preis des benannten zugrunde liegenden Futures-Kontrakts verglichen wird. Eine separate Spotquote kann sich anders bewegen und sollte diesen Futures-Preis nicht ersetzen
Die Moneyness verwendet den zugrunde liegenden Future
Bei einem Futures-Call ist die Option ITM, wenn der Preis des zugrunde liegenden Futures über dem Ausübungspreis liegt. Sie ist OTM, wenn der Futures-Preis unter dem Ausübungspreis liegt.
Bei einem Futures-Put kehrt sich die Richtung um. Der Put ist ITM, wenn der Preis des zugrunde liegenden Futures unter dem Ausübungspreis liegt, und OTM, wenn er darüber liegt.
ATM bedeutet, dass der Ausübungspreis nach der Quotenkonvention des Marktes dem relevanten Futures-Preis entspricht oder sehr nahekommt.
Optionen auf Futures erklärt zeigt, warum die Option auf einen bestimmten Futures-Kontrakt und nicht auf einen allgemeinen Kassamarkt verweist.
Spot- und Futures-Preis können unterschiedliche Antworten liefern
Angenommen, die Spotreferenz beträgt 102,00, der Juni-Future wird zu 104,50 gehandelt und eine Juni-Futures-Option hat den Ausübungspreis 103,00.
Der Call 103 ist mit 1,50 im Geld, weil 104,50 - 103,00 = 1,50. Der passende Put 103 ist OTM, obwohl der Spotpreis unter 103 liegt.
Die Verwendung der Spotquote von 102,00 würde beide Optionen falsch klassifizieren, weil der Spotpreis nicht der als Basiswert der Option benannte Kontrakt ist.
Der innere Wert folgt demselben Vergleich
Vor dem Verfall ist der innere Betrag eines Calls die positive Differenz zwischen dem Preis des zugrunde liegenden Futures und dem Ausübungspreis. Bei einem Put wird der Futures-Preis vom Ausübungspreis abgezogen.
Jede Prämie über dem inneren Betrag ist im Rahmen der Optionsbewertung Zeitwert. Eine OTM-Option kann vor dem Verfall weiterhin eine Prämie haben, weil Zeit verbleibt und Volatilität relevant ist.
Verwechseln Sie Moneyness nicht mit der Profitabilität eines Trades. Eine ITM-Option kann weiterhin ein Verlust-Trade sein, wenn die gezahlte Prämie höher als ihr aktueller Wert war.
Der Verfall kann ein definiertes Fixing oder eine Abrechnungsreferenz verwenden
Bei Verfall können die Vertragsregeln eine offizielle Abrechnung, ein Fixing oder eine andere Referenz vorgeben, die die endgültige Moneyness bestimmt.
Angenommen, der Call 103 wurde zuletzt gehandelt, während der Future 103,10 zeigte, aber das finale Fixing des Kontrakts beträgt 102,75. Gegenüber 102,75 endet der Call 0,25 OTM und der Put 103 0,25 ITM.
Der letzte sichtbare Futures-Trade ist daher nicht immer die Zahl, die die Behandlung bei Verfall bestimmt. Prüfen Sie die genaue Produktspezifikation und das Verfallsverfahren.
Ausübung kann eine Futures-Position erzeugen
Bei vielen Futures-Optionen erzeugt Ausübung oder Zuteilung nach den Vertragsbedingungen eine Position im benannten Futures-Kontrakt zum Ausübungspreis.
Deshalb vergleicht die Moneyness Ausübungspreis und zugrunde liegenden Future. Die wirtschaftliche Frage ist, ob der Kauf oder Verkauf dieses Futures zum Ausübungspreis gegenüber dem relevanten Futures-Preis vorteilhaft ist.
Ausübungspreis und Futures-Marktpreis behandelt die daraus entstehende Mechanik des Futures-Einstiegs.
Verwenden Sie eine kontraktspezifische Checkliste
Bevor Sie eine Option als ITM oder OTM bezeichnen, prüfen Sie Futures-Symbol und -Monat des Basiswerts, Ausübungspreis, Optionsverfall, Ausübungsstil, Abrechnungsreferenz, Multiplikator und aktuelle Futuresquote.
Ersetzen Sie bei Verfall eine Livequote durch das offizielle Fixing oder die Abrechnungsreferenz, wenn die Vertragsregeln dies verlangen. Prüfen Sie außerdem Brokerfristen und den Umgang mit automatischer Ausübung. [!TRYMARK] Moneyness-Prüfpunkt Notieren Sie am 18. September Optionsserie, zugrunde liegenden Futures-Monat, Ausübungspreis 103,00, Futuresquote 104,50, Spotpreis 102,00 und die Verfallsreferenz des Kontrakts. Berechnen Sie neu, wenn das offizielle Fixing die Eingabe verändert.
Dieser Leitfaden erklärt Vertragsmechanik und sagt nicht voraus, ob eine Option oder ein Future profitabel sein wird.
- genauen zugrunde liegenden Futures-Kontrakt und Monat identifizieren
- Ausübungspreis mit diesem Futures-Preis und nicht mit einer unabhängigen Spotquote vergleichen
- offizielles Fixing oder die Abrechnungsregel beim Verfall erneut prüfen
- Moneyness von gezahlter Prämie und Tradegewinn trennen
- Ausübungsstil und Futures-Engagement nach der Ausübung bestätigen
- aktuelle Vertragsdaten statt einer erinnerten Konvention verwenden
Häufige Fragen
Sind Futures-Optionen anhand des Spotpreises ITM?
Im Allgemeinen nein. Vergleichen Sie den Ausübungspreis mit dem angegebenen zugrunde liegenden Futures-Kontrakt und folgen Sie dann den Regeln der Produktreferenz für den Verfall.
Kann der Spotpreis unter dem Ausübungspreis liegen, während ein Futures-Call ITM ist?
Ja. Wenn der zugrunde liegende Future über dem Ausübungspreis liegt, ist der Call ITM, auch wenn eine separate Spotreferenz unter dem Ausübungspreis liegt.
Ist eine ITM-Futures-Option automatisch profitabel?
Nein. Moneyness beschreibt den Vergleich von Ausübungspreis und Futures-Preis. Der Gewinn hängt außerdem von gezahlter oder vereinnahmter Prämie, Kosten und späterem Futures-Engagement ab.
Welcher Preis bestimmt die Moneyness beim Verfall?
Verwenden Sie das offizielle Fixing, die Abrechnung oder eine andere Referenz, die der Optionskontrakt vorgibt. Die genaue Regel ist produktspezifisch.