Optionen auf Futures erklärt
Verstehen Sie Optionen auf Futures anhand von zugrunde liegendem Kontrakt, Strike, Prämie, Ausübung, Zuteilung, Margin, Ablauf und der Futuresposition, die danach bestehen kann
Kurzantwort
Eine Option auf Futures gibt ihrer Käuferin oder ihrem Käufer das Recht, nicht die Pflicht, zu einem Strike unter den Optionsbedingungen eine bestimmte Futuresposition einzunehmen. Die Ausübung eines Calls schafft für den Call-Inhaber im Allgemeinen eine Long-Position im Future; die Ausübung eines Puts schafft im Allgemeinen eine Short-Position. Die Optionsprämie ist nach Ausübung oder Zuteilung nicht das gesamte Risiko, denn die entstandene Futuresposition wird täglich bewertet und folgt ihren eigenen Margin-Regeln.
Der Basiswert ist ein benannter Futureskontrakt
Eine Option auf einen Juni-Future ist keine Option auf den heutigen Kassamarkt. Ihre Moneyness wird gegen den Preis genau dieses Juni-Futures gemessen, und ihre Ausübungsbedingungen beziehen sich auf den in der Spezifikation genannten Kontrakt.
Identifizieren Sie vor einer Position Rohstoff- oder Finanzreferenz, Futuresmonat, Kontraktmultiplikator, Optionsablauf, Ausübungsstil, Tickwert und Endabrechnungsverfahren. Zwei ähnlich benannte Optionen können verschiedene Futuresmonate referenzieren oder unterschiedliche Ablaufkonventionen verwenden.
Der Futurespreis enthält bereits seine eigene Zeit bis zur Lieferung, Haltebedingungen und Marktumstände. Ersetzen Sie beim Beurteilen des Strike-Verhältnisses nicht den gelisteten Futureskurs durch eine Kassanotierung. Strikepreis bei Optionen erklärt, warum der Bezugspunkt des Strikes konkret benannt sein muss.
Die Prämie kauft ein Recht, keinen fertigen Hedge
Der Käufer zahlt Prämie für ein Recht. Der Verkäufer erhält Prämie gegen eine Verpflichtung, wenn er zugeteilt wird. Restzeit, Strike relativ zum Futurespreis, implizite Volatilität, Zinsen sowie Angebot und Nachfrage beeinflussen die Prämie.
Bei einer Long-Option, die bis zum Ablauf gehalten wird, kann die gezahlte Prämie den optionsbezogenen Verlust vor Gebühren begrenzen. Eine Ausübung einer profitablen Option kann jedoch eine Futuresposition hinterlassen, deren Wert sich danach täglich verändert.
Beispiel: Kostet eine Option 2,00 Punkte und beträgt der Multiplikator 50 $, entspricht die Prämie 100 $ pro Kontrakt vor Gebühren. Wird ein Call anschließend ausgeübt, bleibt die daraus entstehende Long-Futuresposition mit ihrer eigenen Tick- und Margin-Exposition bestehen.
Short-Optionen können materiell anderes und erhebliches Risiko haben. Marginregeln, Zulässigkeit und Behandlung ausgleichender Positionen sind produkt- und brokerspezifisch. Optionsprämie trennt den Preis der Option von der späteren Kontraktmechanik.
Ausübung und Zuteilung erzeugen Futurespositionen
Wenn ein Call-Käufer ausübt, wird er im Allgemeinen Long im zugrunde liegenden Future zum Strike; ein zugeteilter Call-Verkäufer wird im Allgemeinen Short. Bei einem Put wird der ausübende Käufer im Allgemeinen Short im Future und der zugeteilte Verkäufer Long.
Dieses Ergebnis ist der entscheidende operative Unterschied zu vielen Beispielen mit Aktienoptionen. Prüfen Sie nach Ausübung oder Zuteilung Konto, neue Futuresmenge, Kontraktmonat, Margin-Anforderung und mögliche Liefer- oder Abwicklungsfrist.
Viele Inhaber schließen eine Option vor Ablauf, statt auszuüben. Das Schließen beendet die Optionsposition, während Ausübung sie durch das vertraglich vorgesehene Ergebnis ersetzt.
Der Ablauf braucht Datum, Zeit und Regel
Eine Option kann vor dem zugrunde liegenden Future ablaufen. Manche Produkte sind amerikanischer Art und erlauben Ausübung vor Ablauf, andere europäischer Art und nur am Ablauf. Automatische Ausübung und entgegenstehende Weisungen können ebenfalls variieren.
Der relevante Endwert kann ein Futures-Abrechnungspreis, ein besonderer Eröffnungswert oder eine andere vertragsdefinierte Referenz sein. Ein kleiner Betrag im Geld kann bei Multiplikation mit der Kontraktgröße oder bei Ausübung in einen marginierten Future immer noch entscheidend sein.
Prüfen Sie Börsenspezifikation und Brokerfrist, statt den Zeitplan einer Aktienoption zu übertragen. Optionsablauf behandelt die Notwendigkeit, den genauen Ablaufzeitpunkt sichtbar zu halten.
Planen Sie den Weg nach der Optionsentscheidung
Notieren Sie exakte Optionsserie, verbundenen Futureskontrakt, Strike, Ablaufzeit, Prämie, Multiplikator, Kontomargin und gewünschte Handlung vor dem Stichtag. Bei einem Hedge vergleichen Sie Futuresmonat und Menge mit Zeitpunkt und Größe des physischen Risikos.
- Entscheiden Sie ausdrücklich zwischen Schließen, zulässiger Ausübung oder einer Behandlung bei Zuteilung
- Prüfen Sie die Futures-Margin und den Tickwert für die mögliche Position nach Ausübung
- Kontrollieren Sie für den zugrunde liegenden Future auch Andienung und Endabrechnung
Futures-Margin und Hebelwirkung erklärt, warum die Sicherheit für den entstehenden Future weder Kaufpreis noch Verlustobergrenze ist.
Der Prüfpunkt macht den Weg nach der Optionsentscheidung sichtbar, ersetzt aber keine aktuelle Spezifikation oder Brokerbestätigung.
Häufige Fragen
Was geschieht, wenn ein Call auf Futures ausgeübt wird?
Der Call-Inhaber erhält im Allgemeinen eine Long-Position im bezeichneten Futureskontrakt zum Strike. Der zugeteilte Call-Verkäufer erhält im Allgemeinen die entsprechende Short-Futuresposition.
Ist der maximale Verlust immer die Prämie?
Bei einer Long-Option vor Ausübung ist die Prämie vor Gebühren im Allgemeinen der optionsbezogene Risikobetrag. Bleibt nach der Ausübung eine Futuresposition offen, hat sie eigenes Margin- und Marktrisiko.
Kann eine Option auf Futures vor dem Futureskontrakt ablaufen?
Ja. Optionsablauf und Endabrechnung des zugrunde liegenden Futures sind getrennte Vertragstermine. Prüfen Sie beide in der Produktspezifikation.