Was ist Optionsgamma?
Verstehen Sie Gamma als die Rate, mit der sich Delta verändert, wenn sich der Preis des Basiswerts bewegt
Kurzantwort
Gamma schätzt die Veränderung des Optionsdelta bei einer Bewegung des Basiswerts um einen Punkt, wenn andere Modell-Eingaben konstant bleiben. Es erklärt, warum die Aktienkurs-Exponierung einer Option nicht fest ist und kann nahe am Geld bei kurzer Restlaufzeit ausgeprägter sein
Gamma ist die nächste Ebene nach Delta
Delta schätzt die lokale Reaktion des Optionswerts auf die Aktie. Gamma schätzt, wie sich dieses Delta nach einer Aktienbewegung verändern kann. Es erfasst damit die Krümmung, die eine einfache lineare Delta-Rechnung übersieht.
Hat ein Call Delta 0,50 und Gamma 0,06, könnte sein Delta nach einem Aktienanstieg um 1 $ grob von 0,50 auf 0,56 steigen, wenn alle anderen Eingaben gleich bleiben. Das heißt nicht, dass der Optionswert exakt nach einer festen Formel steigt: Gamma ist ebenso eine lokale Modellschätzung.
Optionen nahe am Geld können empfindlicher sein
Wenn eine Option ihren Ausübungspreis durchläuft, kann sich die Chance, im oder aus dem Geld zu enden, schnell ändern. Dieser Übergang ist ein Grund, warum Gamma häufig nahe am Geld besonders beachtet wird.
Weniger verbleibende Zeit kann die Sensitivität weiter konzentrieren. Zwei Optionen mit gleichem Delta heute müssen daher bei einer gleichen Aktienbewegung nicht morgen dieselbe Delta-Änderung zeigen.
Gamma isoliert nicht jedes Risiko
Gamma wird bei konstanten anderen Eingaben berechnet. Tatsächliche Preise reagieren gleichzeitig auf Zeitablauf, implizite Volatilität, Zinsen, Dividenden und sich ändernde Marktquotierungen. Nutzen Sie Gamma als eine Sensitivität, nicht als vollständige Prognose.
Vergleichen Sie für eine Position die einzelnen Beine: Ein Long-Call und ein Short-Call können gegensätzliche Gamma-Beiträge haben. Netto-Gamma allein zeigt nicht, ob ein breiter Spread oder ein naher Verfall ein einzelnes Bein schwer handelbar macht.
Prüfen Sie vor allem nach einer großen Kursbewegung oder bei kürzer werdender Laufzeit erneut, statt ein Gamma-Snapshot unverändert fortzuschreiben.
Häufige Fragen
Bedeutet hohes Gamma automatisch hohes Risiko?
Es bedeutet, dass sich Delta bei einer Aktienbewegung stärker ändern kann. Ob das Gesamtrisiko hoch ist, hängt zusätzlich von Prämie, Positionsgröße, Short-Beinen, Restlaufzeit, IV und Ausstiegsfähigkeit ab.
Warum ist Gamma nahe am Geld oft höher?
In dieser Zone kann eine kleine Aktienbewegung stärker verändern, ob der Kontrakt am Ende inneren Wert haben könnte. Das Modell reagiert deshalb häufig mit einer schnelleren Delta-Änderung. Die genaue Höhe hängt aber vom einzelnen Kontrakt ab.
Wie hängt Gamma mit Delta zusammen?
Delta misst die lokale Preisempfindlichkeit der Option gegenüber der Aktie. Gamma misst die lokale Änderung dieses Delta. Für größere Bewegungen sollten beide Werte neu berechnet werden, statt sie als konstante Linie zu behandeln.