Maximaler Gewinn, Verlust und Break-even eines Long-Straddles
Berechnen Sie den maximalen Verlust eines Long-Straddles, unbegrenztes Aufwärtspotenzial, begrenzten Abwärtsgewinn, zwei Break-even-Preise, Multiplikator, Gebühren, IV, Zeitwertverlust und Ergebnisse am Ablauf
Kurzantwort
Ein Long-Straddle kauft einen Call und einen Put mit gemeinsamem Strike K und gleicher Laufzeit für einen Gesamtnettodebit D je Aktie. Der maximale Verlust am Ablauf beträgt D, wenn der Basiswert bei K endet. Der obere Break-even ist K + D und der untere Break-even K - D. Der Aufwärtsgewinn ist theoretisch unbegrenzt. Für einen aktienähnlichen Basiswert mit Untergrenze null beträgt der maximale Abwärtsgewinn K - D je Aktie, sofern dieser positiv ist, und wird bei null erreicht. Multiplizieren Sie mit Kontraktmultiplikator und Stückzahl und berücksichtigen Sie Kosten
Addieren Sie beide Prämien zu einem Debit
Der Gesamdebit umfasst die Kosten von Call und Put, angepasst um jede Preisverbesserung des Pakets. Verwenden Sie die tatsächliche Ausführung der Kombination und dieselbe Einheit je Aktie wie für K
Wenn K = 100 ist und Call und Put 4,20 beziehungsweise 3,80 kosten, ist D = 8,00. Ein Standard-Straddle kostet vor Gebühren 800
Der maximale Verlust konzentriert sich am Strike
Bei K am Ablauf haben beide Optionen keinen inneren Wert, und der gesamte Debit von 8,00 geht verloren. Preise zwischen den beiden Break-evens verlieren weniger als oder genau diesen Debit
Bei 108 gewinnt der innere Wert des Calls D exakt zurück; bei 92 gilt dasselbe für den Put. Kosten verschieben die praktischen Break-evens weiter von K weg
Die beiden Schwänze sind nicht gleich unbegrenzt
Oberhalb von 108 steigt der Gewinn Dollar für Dollar und hat keine theoretische Obergrenze. Unterhalb von 92 steigt der Gewinn bei fallendem Preis, doch eine Aktie kann nicht unter null fallen
Bei null ist der Put K wert und der Call wertlos, daher beträgt der Abwärtsgewinn im Beispiel K - D = 92 je Aktie. Wenn D mindestens K beträgt, ist der berechnete untere Break-even null oder negativ, und kein nichtnegativer Preis am Ablauf erzeugt einen Gewinn
Eine prozentuale Bewegung reicht allein nicht aus
Die obere Bewegung vom Spot und die untere Bewegung können sich unterscheiden, wenn K nicht genau dem Spot entspricht. Teilen Sie jede Break-even-Distanz durch einen klar angegebenen Referenzpreis, statt D als symmetrische prozentuale Bewegung zu bezeichnen
Vergleichen Sie beide erforderlichen Bewegungen mit derselben Verteilung am Ablauf und nicht mit einem allgemeinen Etikett für erwartete Bewegung. Die Prämie berücksichtigt bereits Zeit, IV, Schiefe, Zinsen, Dividenden und Marktangebot
Vor dem Ablauf können IV und Zeit dominieren
Die festen Break-evens gelten nur am Ablauf. Früher kann ein IV-Anstieg den Wert beider Optionen erhöhen, ohne dass der Spot eines der beiden Niveaus überschreitet; IV-Crush und Theta können nach einer deutlichen Bewegung einen Verlust erzeugen
Das Schließen beider Legs verwendet ausführbare Geld-Brief-Preise. Das Halten bis zum Ablauf kann vorbehaltlich der Vertrags- und Brokerverfahren durch die Ausübung des Calls Long-Aktien oder durch die Ausübung des Puts Short-Aktien erzeugen
Häufige Fragen
Wie lautet die Formel für den maximalen Verlust eines Long-Straddles?
Addieren Sie die gezahlte Nettoprämie je Aktie für Call und Put, multiplizieren Sie mit Kontraktmultiplikator und Straddle-Stückzahl und addieren Sie Gebühren. Dieser Betrag geht verloren, wenn beide Optionen am gemeinsamen Strike ohne inneren Wert verfallen. Ein Schließen vor dem Ablauf kann zu einem anderen Verlust führen, weil Zeitwert, IV, Schiefe und ausführbare Spreads noch vorhanden sind
Hat ein Long-Straddle in beide Richtungen unbegrenzten Gewinn?
Nein, nicht bei einem aktienähnlichen Basiswert. Der Aufwärtsgewinn ist theoretisch unbegrenzt, weil die Aktie keine feste Obergrenze hat. Der Abwärtsgewinn endet, wenn die Aktie null erreicht; vor Kosten beträgt er K - D je Aktie. Manche Darstellungen verwenden „unbegrenzt“ als Kurzform für ein sehr großes zweiseitiges Potenzial, doch der untere Schwanz ist mathematisch endlich
Wie berechne ich beide Break-even-Punkte?
Addieren Sie den Gesamtnetttodebit D zum gemeinsamen Strike für den oberen Break-even und subtrahieren Sie D für den unteren. Bei K = 100 und D = 8 liegen sie bei 108 und 92. Dies sind Ablaufpreise vor Gebühren und keine Prognosen oder festen Ziele für einen frühen Ausstieg; der verbleibende Optionswert verändert den für ein früheres profitables Schließen nötigen Preis
Kann ein Long-Straddle Gewinn machen, ohne einen Break-even am Ablauf zu überschreiten?
Ja, vor dem Ablauf. Ein schneller IV-Anstieg oder eine günstige Bewegung kann den Wiederverkaufswert beider Optionen so weit erhöhen, dass er den Einstiegsdebit übersteigt, während der Spot zwischen 92 und 108 bleibt. Nach IV-Crush oder Zeitwertverlust ist auch das Gegenteil möglich. Verwenden Sie aktuelle Kombinationsgebote und Szenariopreise, statt die Endauszahlung auf jedes Datum anzuwenden