Wie man den Strike-Preis eines Covered Calls auswählt

Ein Covered Call verbindet Long-Aktien mit einem Short Call. Bei Assignment des Calls verkaufst du die Aktien im Allgemeinen zum Strike-Preis. Die Prämie verändert die Nettoökonomie, beseitigt aber nicht die Verpflichtung, die Aktien zu liefern. Der Leitfaden zur Covered-Call-Strategie erklärt die grundlegende Auszahlung; diese Seite konzentriert sich auf die Strike-Auswahl vor dem Eröffnen der Position

Notiere zwei Preise, bevor du die Optionskette ansiehst:

Der NESP ist nützlich, um Ergebnisse zu vergleichen, erlaubt aber nicht die Wahl eines Strikes unter deinem Minimum. Eine Prämie von 2 Dollar macht einen Strike von 48 Dollar nicht gleichwertig mit einem Strike von 50 Dollar, wenn du die Aktie nicht für 48 Dollar verkaufen würdest

• Mindestakzeptabler Verkaufspreis der Aktien: der niedrigste Strike, bei dem du den Verlust der Aktien akzeptieren würdest
• Nettoeffektiver Verkaufspreis (NESP): Strike-Preis plus erhaltene Prämie, vor Gebühren und Steuern

1. Entscheiden, ob Assignment akzeptabel ist

Frage dich: „Wenn die Aktie über diesem Strike schließt und ich zugeteilt werde, bin ich mit dem Verkauf zufrieden?“ Beziehe die Opportunitätskosten des Verlusts künftigen Aufwärtspotenzials, die Rolle der Aktie in deinem Portfolio und den zu liefernden Steuerlot ein. Wenn die Antwort nein lautet, setze den Strike höher oder verkaufe den Call nicht

Der Options Industry Council beschreibt einen Covered-Call-Verkäufer als jemanden, der bereit und in der Lage ist, die Aktie zum Strike zu verkaufen. Behandle das als Eignungstest und nicht als Fußnote. Assignment ist ein beabsichtigter Zweig der Strategie und kein Fehler der Plattform

2. Das gewünschte Aufwärtspotenzial festlegen

Vergleiche den Strike mit dem aktuellen Aktienpreis und deiner eigenen Prognosespanne. Ein Strike am Geld (ATM) liegt nahe am Aktienpreis und bietet normalerweise mehr Prämie, aber wenig Raum für Wertsteigerung. Ein Strike aus dem Geld (OTM) lässt mehr Aufwärtsspielraum, zahlt aber normalerweise weniger. Ein Strike im Geld (ITM) bietet einen größeren sofortigen Credit, beginnt aber mit weniger Aufwärtspotenzial und einer höheren Wahrscheinlichkeit, dass die Aktien abgerufen werden

Diese Labels beschreiben die Lage und nicht die Qualität. Ein Strike kann OTM und trotzdem zu nah sein, wenn eine Gewinnbewegung oder Dividende Assignment wahrscheinlich macht. Ein weit OTM liegender Strike kann ein schlechter Trade sein, wenn seine Prämie kleiner ist als Spread und Gebühren

3. Delta als Vergleich und nicht als Versprechen verwenden

Viele Trader vergleichen Call-Deltas beim Filtern von Strikes. Ein höheres Call-Delta bedeutet im Allgemeinen, dass die Option empfindlicher auf die Aktie reagiert und unter den Modellannahmen eher im Geld endet. Es ist keine garantierte Assignment-Wahrscheinlichkeit und ändert sich mit Aktienpreis, Zeit, impliziter Volatilität, Dividenden und Zinsen. Lies Delta ist keine Wahrscheinlichkeit, bevor du einen Bildschirmwert in eine Prognose verwandelst

Verwende Delta, um Kandidaten konsistent zu vergleichen:

Wähle nicht als allgemeine Regel „den Strike mit 30 Delta“. Entscheide zuerst, welchen Verkaufspreis und welchen Abwärtstausch das Portfolio tragen kann, und verwende dann Delta, um die verbleibenden Möglichkeiten zu vergleichen

4. Den Ablauf an das Entscheidungsfenster anpassen

Der Ablauf steuert, wie lange die Aktien gebunden sind und wie lange der Call zugeteilt werden kann. Ein kürzerer Ablauf kann einen schnelleren Prämienumschlag und eine raschere Neubewertung erlauben, lässt aber auch weniger Zeit, damit die Aktie einen entfernten Strike erreicht, und kann dich häufigeren Ereignis- und Ausführungsentscheidungen aussetzen. Ein längerer Ablauf kann im Voraus mehr Cash zahlen, begrenzt das Aufwärtspotenzial aber länger und macht eine Prognose empfindlicher gegenüber Änderungen von Volatilität und Dividenden

Verwende den Leitfaden Wie man einen Optionsablauf auswählt, um die Kalenderentscheidung von der Strike-Entscheidung zu trennen. Vergleiche eine Wochenprämie nicht so mit einer Dreimonatsprämie, als hätten ihre ausgewiesenen Renditen dasselbe Risiko oder dieselbe Zeitbasis

5. Ereignisse prüfen, bevor eine hohe Prämie verfolgt wird

Gewinnveröffentlichungen, Ex-Dividenden-Daten, Produktankündigungen, Fusionen und andere Kapitalmaßnahmen können sowohl die Prämie als auch die Wahrscheinlichkeit eines unerwünschten Ergebnisses verändern. Die implizite Volatilität kann einen kurzfristigen Call attraktiv aussehen lassen, während die Aktie durch den Strike gapt. Eine Dividende kann bei einem Call ITM außerdem den Anreiz zur vorzeitigen Ausübung erhöhen, wenn sein verbleibender Zeitwert klein ist

Schreibe vor dem Verkauf den nächsten Gewinntermin, das Ex-Dividenden-Datum und alle bekannten Kapitalmaßnahmen auf. Wenn das Ereignis in die Haltedauer fällt, entscheide, ob du das Gap mit begrenztem Aufwärtspotenzial halten willst. Eine hohe Prämie ist eine Vergütung für erwartete Unsicherheit und kein Beweis dafür, dass der Strike sicher ist

6. Prüfen, ob die Kette handelbar ist

Ein theoretischer Strike ist nicht nützlich, wenn der Auftrag nicht zu einem vernünftigen Preis ausgeführt werden kann. Vergleiche Bid-Ask-Spread, angezeigte Größe, Open Interest, Volumen und Preisinkrement. Verwende einen Limitauftrag und bewerte die erwartete Ausführung, nicht nur den Mittelpunkt. Wie man die Optionsliquidität über Abläufe vergleicht erklärt, warum ein liquider Ablauf vorzuziehen sein kann, selbst wenn ein anderer Ablauf eine höhere Prämie anzeigt

Die Prämie, die du tatsächlich erhältst, ist die Prämie nach Spread, Gebühren und Ausführungsunsicherheit. Ein Kurs von 0,20 Dollar mit einem Spread von 0,15 Dollar ist nicht dieselbe Gelegenheit wie ein Kurs von 0,20 Dollar mit einem Spread von 0,02 Dollar

• ein Call OTM mit niedrigerem Delta bewahrt normalerweise mehr Aufwärtspotenzial und bringt weniger Prämie
• ein Call mit höherem Delta bringt normalerweise mehr Prämie und akzeptiert mehr Assignment-Engagement
• ein Call ITM kann ein hohes Delta haben, aber seine Prämie enthält inneren Wert und nicht nur Einkommen

Angenommen, 100 Aktien haben 48 Dollar pro Aktie gekostet. Die Aktie steht jetzt bei 50 Dollar, und die folgenden Calls laufen am selben Datum ab. Ignoriere Gebühren, Steuern, Dividenden und Preisänderungen der Option nach dem Einstieg

| Strike | Prämie | Nettoeffektiver Verkaufspreis | Gewinn bei Assignment gegenüber 48 $ Kosten | Prämienpuffer bei fallender Aktie | | ---: | ---: | ---: | ---: | ---: | | 50 $ ATM | 2,00 $ | 52,00 $ | 4,00 $ je Aktie oder 400 $ | 2,00 $ je Aktie | | 55 $ OTM | 0,90 $ | 55,90 $ | 7,90 $ je Aktie oder 790 $ | 0,90 $ je Aktie | | 60 $ OTM | 0,30 $ | 60,30 $ | 12,30 $ je Aktie oder 1.230 $ | 0,30 $ je Aktie |

Der Strike von 50 Dollar bietet die meiste Prämie und den kleinsten Aufwärtsspielraum. Der Strike von 60 Dollar bewahrt das meiste Aufwärtspotenzial, bietet aber wenig Abwärtspuffer. Der Strike von 55 Dollar liegt dazwischen. Keiner ist ohne Verkaufsplan „der beste“: Wähle 50 Dollar nur, wenn du gerne nahe 52 Dollar netto verkaufen würdest, 55 Dollar nur, wenn das zusätzliche Aufwärtspotenzial wichtiger ist als die kleinere Prämie, und 60 Dollar nur, wenn die geringe Prämie die Chance wert ist, dass der Call wertlos verfällt

Der Prämienpuffer ist kein Protective Put. Wenn die Aktie um mehr als die Prämie fällt, tragen die Aktien weiterhin fast den gesamten zusätzlichen Rückgang. Maximaler Gewinn und Break-even eines Covered Calls kann zur Prüfung der Rechnung verwendet werden

Berechne für jeden Kandidaten:

1. Prämienrendite: Prämie geteilt durch den aktuellen Aktienpreis oder die ausdrücklich gewählte Kapitalbasis 2. Kurssteigerung bis zum Strike: Strike minus deine Aktienkosten 3. Gesamtergebnis bei Assignment: Strike plus Prämie minus Aktienkosten, vor Kosten und Steuern

Hochrechne eine Wochenprämie nicht auf ein Jahr und vergleiche sie direkt mit einem zugeteilten Dreimonatsergebnis, ohne die Zeitbasis anzugeben. Eine hohe annualisierte Zahl kann einen niedrigen Strike, wiederholtes Gap-Risiko, breite Spreads oder eine Position verbergen, die häufig gerollt statt realisiert wird

Wenn du mehrere Lots besitzt, kann ein Covered Call nach dem Zuteilungsverfahren des Brokers einem bestimmten Lot zugeordnet werden. Der Strike, der im Verhältnis zu deinen durchschnittlichen Kosten attraktiv aussieht, kann für das tatsächlich gelieferte Lot einen unerwünschten Gewinn, Verlust, Haltedauer-Effekt oder eine Wash-Sale-Interaktion erzeugen. Prüfe die Anweisungen zur Lot-Auswahl vor dem Auftrag und bewahre die Bestätigung zusammen mit dem Optionsdatensatz auf

Der Leitfaden Welche Aktien nach Covered-Call-Assignment verkauft werden erklärt, warum „meine durchschnittlichen Kosten“ nicht immer die steuerliche Antwort auf Lot-Ebene sind. Die steuerliche Behandlung unterscheidet sich je nach Rechtsraum und Konto; frage eine qualifizierte Beratung, bevor du dich auf ein bestimmtes Lot-Ergebnis verlässt

Erzwinge keinen Trade, nur weil die Optionskette eine Prämie anzeigt. Du kannst:

Auf einen Call zu verzichten ist ein gültiges Ergebnis. Ein Covered Call ist keine Renditeverpflichtung, die in jedem Ablaufzyklus erneuert werden muss

• auf einen besseren Preis oder einen liquideren Ablauf warten
• die Aktien halten, ohne einen Call zu verkaufen
• einen entfernteren Strike mit kleinerer Prämie wählen
• nur auf einen Teil der Position einen Call verkaufen, wenn Konto und Plan das erlauben
• eine andere Risikomanagement-Struktur wie einen Collar verwenden, nachdem du ihre separaten Kosten und Begrenzungen verstanden hast

Bewerte die neue Position und nicht die ursprüngliche Prämie neu. Wenn die Aktie in Richtung Strike steigt, vergleiche das Schließen des Calls, das Rollen nach oben oder nach außen, Assignment oder das Offenlassen. Ein Roll erzeugt einen neuen Trade mit neuem Strike, Ablauf, Debit oder Credit und Assignment-Engagement; er löscht das ursprüngliche Ergebnis nicht. Covered Call: Roll nach oben gegenüber Roll nach außen stellt diesen Vergleich dar

Wenn die Aktie fällt, ist die Call-Prämie nur ein teilweiser Ausgleich. Senke den Strike nicht allein, um einen weiteren Credit einzusammeln, ohne zu entscheiden, ob der neue Verkaufspreis akzeptabel ist und ob der Roll einen Verlust realisiert

• die höchste Prämie wählen, ohne einen akzeptablen Verkaufspreis aufzuschreiben
• Delta als garantierte Assignment-Wahrscheinlichkeit behandeln
• annualisierte Renditen über verschiedene Abläufe ohne gemeinsame Zeitbasis vergleichen
• Gewinntermine, Ex-Dividenden-Daten, Splits, Fusionen oder angepasste Lieferobjekte ignorieren
• Mittelpunktkurse so behandeln, als wären sie ausführbare Fills
• Gebühren, Zinsen, Steuern und die Opportunitätskosten abgerufener Aktien vergessen
• Calls gegen mehr Aktien verkaufen, als für die Lieferung zugelassen sind
• nach einer Rally automatisch rollen, statt Assignment mit einem neuen Trade zu vergleichen

Notiere diese Felder, bevor du den Auftrag sendest:

Wenn das Arbeitsblatt keine klare Antwort auf „Würde ich diese Aktien zu diesem Nettopreis an diesem Datum verkaufen?“ liefert, ist der Strike noch nicht bereit

• Aktienlot, Kostenbasis, aktueller Preis und für die Lieferung zugelassene Aktien
• Mindestverkaufspreis und nettoeffektiver Verkaufspreis
• Strike, Moneyness, Delta, Ablauf, Prämie, Spread und Größe
• Gewinntermin, Ex-Dividenden-Datum und Prüfungen zu Kapitalmaßnahmen
• Prämienrendite, Rendite bei Assignment, Abwärtspuffer und nicht annualisierte Haltedauer
• was du tun wirst, wenn die Aktie steigt, fällt, gapt oder früh zugeteilt wird
• der Auftrag, der den Call schließt oder rollt, bevor die zugrunde liegenden Aktien verkauft werden