Wie werden Optionen abgerechnet?
Verstehe physische und Barausgleich, amerikanische und europäische Ausübung, AM- und PM-Saldierung sowie den Kontoverlauf nach dem Ablauf
Kurzantwort
Optionen werden gemäß Lieferobjekt, Ausübungsart, Saldierungsberechnung, letzter Handelszeit und Brokerverfahren des genauen Kontrakts abgerechnet. Bei physischer Lieferung werden die angegebenen Aktien oder anderen Lieferobjekte nach Ausübung oder Assignment übertragen; bei Barausgleich wird ein Betrag auf Basis eines offiziellen Saldierungswerts gut- oder belastet. Amerikanisch oder europäisch beschreibt, wann die Ausübung zulässig ist, nicht ob die Abrechnung physisch oder bar erfolgt
Mit dem Lieferobjekt des Kontrakts beginnen
Eine physische Abrechnung hinterlässt eine Transaktion im Basiswert. Ein standardmäßiger Aktien-Call kauft bei Ausübung normalerweise die vertraglich vereinbarten Aktien zum Strike, während ein Assignment eines Short-Calls sie normalerweise liefert. Ein Put kann je nach ausgeübter oder zugeteilter Seite Aktien verkaufen oder kaufen. Angepasste Kontrakte können ungewöhnliche Aktienzahlen, Cash oder andere Lieferobjekte haben.
Bei einem Barausgleich werden unter dem Optionskontrakt keine Aktien geliefert. Ein bar abgerechneter Call zahlt üblicherweise die positive Differenz zwischen offiziellem Saldierungswert und Strike, multipliziert mit Kontraktmultiplikator und Stückzahl; bei einem Put kehrt sich die Differenz um. Physisch oder bar abgerechnete Optionen zeigt, warum sich das resultierende Portfolioengagement unterscheiden kann, selbst wenn sich zwei Optionen auf einen ähnlichen Index beziehen.
Ausübungszeitpunkt getrennt von der Abrechnungsart prüfen
Die amerikanische Ausübungsart erlaubt dem Halter im Allgemeinen, an zulässigen Geschäftstagen bis zum Ablauf auszuüben, vorbehaltlich der Produktbedingungen. Die europäische Ausübungsart erlaubt die Ausübung im Allgemeinen nur zum angegebenen Ablaufzeitpunkt. Beide Arten können vor der letzten Handelszeit am Markt geschlossen werden, und keine der beiden Bezeichnungen sagt allein, ob Aktien oder Cash geliefert werden.
Diese Unterscheidung ist wichtig für eine Option, die über einen Dividendentermin gehalten wird, eine Entscheidung zur vorzeitigen Ausübung oder eine Short-Position mit Assignment-Risiko. Lies amerikanische und europäische Optionen und Saldierung zusammen mit der Spezifikation der genauen Serie, statt eine Regel aus einem vertrauten Ticker abzuleiten.
Abrechnungsuhr und Referenzwert bestimmen
AM und PM beschreiben, wann die offizielle Saldierungsberechnung erfolgt, nicht einfach, wann sich der Optionsbildschirm nicht mehr bewegt. Eine AM-abgerechnete Indexserie kann einen besonderen Eröffnungsquotienten verwenden, der aus den Eröffnungen der Komponenten zusammengesetzt wird, während eine PM-Serie eine bestimmte Schlussmethode verwenden kann. Der offizielle Wert kann vom letzten sichtbaren Indexstand oder vom letzten Trade der Option abweichen.
Der letzte Handelstag kann vor dem rechtlichen Ablaufdatum liegen, und der Cutoff des Brokers für Ausübung oder Gegenanweisung kann vor dem Börsentermin liegen. Optionssaldierungswert im Vergleich zum Schlusskurs hält Optionsquote, Schlusskurs des Basiswerts und offiziellen Saldierungswert getrennt.
Kontosaldierung als zweite Zeitachse behandeln
Das Optionsereignis und die spätere Bewegung von Cash oder Aktien hängen zusammen, sind aber nicht identisch. Ein Schließungstrade hat seinen eigenen Wertpapier-Saldierungszyklus. Ausübung oder Assignment kann eine Aktien- oder Cash-Verpflichtung erzeugen, die der Broker nach seinen Verfahren verbucht, und die Kaufkraft kann sich ändern, bevor das öffentliche Open-Interest-Feld aktualisiert wird.
Bei physischer Lieferung notiere erwartete Aktien, Strike-Cash, Auswirkungen auf Kreditaufnahme oder Margin und Zahlungsdatum. Bei Barausgleich notiere Formel, Multiplikator, vorläufigen oder endgültigen Status und erwartetes Buchungsdatum. Wie lange brauchen Options-Trades bis zur Abrechnung? behandelt den Trade-Zeitplan; Trade-Datum eines Assignments im Vergleich zum Abrechnungsdatum erklärt, warum eine zugeteilte Position vor der Abrechnung des Basiswerts erscheinen kann. [!TRYMARK] Vier Uhren für die Saldierung notieren Schreibe letzte handelbare Zeit, rechtlichen Ablauf, offizielle Saldierungsberechnung und Broker-Cutoff in einer Zeitzone auf. Ergänze genaues Lieferobjekt, Ausübungsart, Multiplikator, Saldierungsformel, erwartete Aktien oder Cash und das Datum, an dem dein Konto das Ergebnis verbuchen sollte
Bewahre Börsenspezifikation und Brokerbestätigung neben der Notiz auf, wenn die Position kurz vor dem Ablauf steht. [!WARNING] Den letzten Quote nicht als Saldierungsformel verwenden Der letzte Options-Trade, der Schlusskurs des Basiswerts, ein Marktwert und ein offizieller Ausübungs-Saldierungswert beantworten unterschiedliche Fragen. Einen durch den anderen zu ersetzen kann zu einer unerwarteten Cash-Belastung, Aktienlieferung oder Assignment-Position führen
Checkliste für die Saldierung
1. Genaues Underlying, Serie, Strike, Ablauf, Multiplikator und Lieferobjekt identifizieren 2. Physische oder bar abgerechnete Saldierung getrennt von amerikanischer oder europäischer Ausübung bestätigen 3. Letzte Handelszeit, AM- oder PM-Berechnung, offiziellen Referenzwert und Broker-Cutoff notieren 4. Ergebnisse von Ausübung, Assignment, Ablauf und Schließungstrade für jede Leg modellieren 5. Brokerbuchung, Cash oder Aktien und späteren Auszug mit der Kontraktspezifikation abgleichen
Wenn die Position ein Spread ist, prüfe jede Leg und das Ergebnis, wenn eine Leg zugeteilt wird oder anders abläuft. Saldierung ist ein Paket von Vertragsregeln und kein universelles Ereignis zum Börsenschluss.
Häufige Fragen
Werden alle Optionen durch Lieferung von Aktien abgerechnet?
Nein. Standardmäßige Aktien- und ETF-Optionen werden häufig physisch abgerechnet, während viele breit angelegte Indexoptionen bar abgerechnet werden; maßgeblich ist jedoch die genaue Produktspezifikation. Angepasste Kontrakte können nicht standardisierte Lieferobjekte haben. Prüfe Root, Serie, Multiplikator und Saldierungsunterlage, bevor du Aktienbewegungen annimmst.
Wird eine europäische Option immer bar abgerechnet?
Nein. Europäisch beschreibt, wann die Ausübung zulässig ist, nicht das Lieferobjekt. Viele Indexprodukte verbinden europäische Ausübung mit Barausgleich, aber die Begriffe sind unabhängig. Lies die genaue Kontraktspezifikation zu Ausübungsart, Saldierungsart, Multiplikator und Saldierungswert.
Welcher Preis bestimmt die Auszahlung einer bar abgerechneten Option?
Der offizielle Saldierungswert und die Formel des Produkts bestimmen die Auszahlung, üblicherweise multipliziert mit Kontraktmultiplikator und Stückzahl. Die Berechnung kann einen besonderen Eröffnungs- oder Schlusswert verwenden und vom sichtbaren Indexschluss, letzten Optionspreis oder Marktwert abweichen. Nutze die Börsenveröffentlichung für die genaue Serie.
Wann erscheinen Aktien oder Cash nach Ausübung oder Assignment?
Der Broker verbucht das Ergebnis nach seinen Verfahren für Ausübung, Assignment und Wertpapierabrechnung. Das Positionsereignis kann erscheinen, bevor zugrunde liegende Aktien oder Cash vollständig abgerechnet sind, und das öffentliche Open Interest kann später aktualisiert werden. Bestätige Cutoff, Buchungsdatum und Auszug des Brokers, statt dich auf einen Quote-Bildschirm zu verlassen.