Physisch gegenüber bar abgerechneten Optionen: Aktien oder Cash

Bei der Ausübung oder Zuteilung eines physisch erfüllten Calls gilt:

Bei der Zuteilung eines physisch erfüllten Puts gilt:

Ein physisches Ergebnis hinterlässt das Konto in einem anderen Aktienzustand. Deshalb verwechseln viele Trader „Option geschlossen“ mit „Risiko beendet“

• Die Ausübung eines Long-Calls kann Long-Aktien erzeugen
• Die Zuteilung eines Short-Calls kann die Lieferung von Aktien erfordern
• Die Ausübung eines Long-Puts kann in manchen Systemen eine Short-Position erzeugen
• Ein Short-Put kann bei seinem Ausübungspreis eine Verpflichtung zur Übernahme von Long-Aktien erzeugen

Bei der Barabrechnung werden ein offizieller Wert V und ein Ausübungspreis K verwendet

M ist der Kontraktmultiplikator

Beispiel: Mathematik einer Barabrechnung

Bei diesem Design werden keine Aktien geliefert

• Call-Betrag: max(V - K, 0) × M
• Put-Betrag: max(K - V, 0) × M
• V=4.025, K=4.000, M=100 für einen Call
• Abrechnungsbetrag = 2.500

Ein Markt kann bar abgerechnet werden und trotzdem erhebliche Cashbewegungen erfordern. Ein Markt kann physisch erfüllt werden und bei der Abrechnung trotzdem keinen großen unmittelbaren Verlust aufweisen, wenn der Aktienverlauf begrenzt bleibt

Der eigentliche Unterschied lautet daher nicht nur „Was wird bezahlt?“, sondern auch „Welche Form des Exposures besteht nach Verfall oder Abrechnung?“

Bei physischen Kontrakten kann das Aktienrisiko fortbestehen Bei Cash-Kontrakten kann eine Basisabweichung bleiben, wenn Ihre Absicherung auf einem anderen zugrunde liegenden Korb liegt

Physisch oder bar beantwortet nicht:

Sie benötigen weiterhin:

• ob das Produkt amerikanisch oder europäisch ist
• ob es AM- oder PM-abgerechnet wird
• wann die Handelbarkeit endet
• welche Wertquelle für V verwendet wird
• letzten Handelstag
• AM/PM- oder Referenzschlussprozess
• Frist für Ausübung oder Zuteilung
• Multiplikator und einen möglicherweise angepassten Kontrakt-Liefergegenstand

Ein Trader nimmt an, dass eine physische Zuteilung keine Position erzeugen wird, weil es „nur ein Short-Put“ sei. Die Aktie stürzt ab, der Short-Put wird zugeteilt und Aktien werden übernommen. Wenn kein Cash- oder Absicherungspuffer festgelegt ist, kann die Zuteilung eine erzwungene Aktienposition und anschließend eine separate Absicherungsentscheidung auslösen

Das Kernproblem ist, die Abrechnungsart so zu behandeln, als würde sie die Finanzierung nach dem Verfall regeln

- AM- gegenüber PM-abgerechneten Optionen - Physisch gegenüber bar abgerechneten Optionen im Indexkontext - Optionszuteilung [!TRYMARK] Abrechnungsprüfung Erfassen Sie vor dem Verfall: Abrechnungsmethode, Quelle des offiziellen Werts, Ausübungsfrist und Auswirkung der Position nach der Abrechnung. Wenn ein Punkt unbekannt ist, reduzieren Sie die Positionsgröße vor dem Trade [!WARNING] Die Abrechnungsart ist nur eine Ebene Physisch gegenüber bar sagt, wie das Ergebnis bezahlt oder geliefert wird. Sie ersetzt nicht die Prüfungen zu Zuteilung, Margin und Timing