Maximalgewinn, -verlust und Break-even eines Bull-Put-Spreads
Berechnen Sie aus dem tatsächlichen Credit maximalen Gewinn, maximalen Verlust, Break-even bei Verfall, Kaufkraft, Gebühren und Zuteilungsergebnisse eines Bull-Put-Spreads
Kurzantwort
Ein Bull-Put-Spread verkauft einen Put mit höherem Strike K2 und kauft einen Put mit niedrigerem Strike K1 und demselben Verfall, wobei K1 < K2 gilt. Sei C der Netto-Credit je Aktie bei Eröffnung vor Kosten. Der maximale Gewinn bei Verfall ist C. Der maximale Verlust ist K2 - K1 - C. Der Break-even ist K2 - C. Wenden Sie Kontraktmultiplikator und Stückzahl an und berücksichtigen Sie anschließend Provisionen sowie mögliche Zuteilungs- oder Ausübungskosten
Der Netto-Credit ist erhaltenes Cash und kein garantierter Gewinn
Ziehen Sie die gezahlte Prämie für den schützenden unteren Put von der erhaltenen Prämie für den höheren Short-Put ab. Verwenden Sie den ausführbaren Kombinationspreis und nicht eine attraktive Summe unabhängiger letzter Kurse
Ein quotierter Credit von 1.40 entspricht bei einem Standardspread mit 100 Aktien normalerweise 140. Dieser Betrag bleibt nur dann der maximale Bruttogewinn, wenn der Verfall keinen inneren Verlust erzeugt
Der Long-Put begrenzt den Abwärtsbereich auf die Strike-Breite
Bei oder unter K1 bei Verfall liegen beide Puts im Geld, und der vertikale Spread ist gegenüber der Short-Position K2 - K1 wert. Der ursprüngliche Credit gleicht einen Teil dieser Verpflichtung aus
Für K2 = 100, K1 = 95 und C = 1.40 beträgt der maximale Verlust 5.00 - 1.40 = 3.60 je Aktie oder 360 für einen Standardspread vor Kosten
Der Break-even kommt vom Short-Put
Bei oder über K2 können beide Optionen bei Verfall wertlos verfallen und der Credit von 1.40 ist der maximale Gewinn. Zwischen den Strikes verliert der Short-Put K2 minus Aktienpreis, während der Long-Put aus dem Geld bleibt
Der Credit gleicht diesen Verlust genau bei 98.60 aus. Unter 98.60 hat die Position vor Kosten einen Verlust bei Verfall, obwohl der schützende Put erst bei 95 seinen vollständigen Wert erreicht
Die Credit-Rendite braucht den richtigen Risikonenner
Für N Spreads und Multiplikator M sind der Brutto-Maximalgewinn C × M × N und der Brutto-Maximalverlust (K2 - K1 - C) × M × N. Die Rendite auf das Risiko teilt Ersteres üblicherweise durch Letzteres und nicht durch den Credit
Die Annualisierung einer Rendite über eine kurze Haltedauer kann irreführend sein, weil sich Verluste bei ungünstigen Bewegungen bündeln und die Kapitalnutzung nach einer Zuteilung ändern kann. Vergleichen Sie absoluten Verlust, Konzentration, Kaufkraft und Szenariohäufigkeit
Behandeln Sie die Short-Put-Verpflichtung ausdrücklich
Vor dem Verfall verändern sich Schlusskurs, IV, Skew, Zeit, Spot, Zinsen, Dividenden und Geld-Brief-Spannen. Eine Position kann bereits vor dem Überschreiten des Break-evens bei Verfall verlieren
Eine vorzeitige Zuteilung des Short-Puts erzeugt Long-Stock. Der Long-Put bleibt separat unter der Kontrolle des Inhabers; daher garantiert das definierte Verfallsrisiko weder eine gleichzeitige Brokerverarbeitung noch den Wegfall zwischenzeitlichen Finanzierungsbedarfs
Häufige Fragen
Wie lautet die Formel für den Maximalverlust eines Bull-Put-Spreads?
Ziehen Sie den Netto-Credit je Aktie bei Eröffnung von der Entfernung zwischen dem höheren Strike des Short-Puts und dem niedrigeren Strike des Long-Puts ab. Multiplizieren Sie mit Kontraktmultiplikator und Anzahl der Spreads und addieren Sie Provisionen sowie relevante Abrechnungskosten. Der maximale Verlust tritt bei einem passenden Spread bei oder unter dem Strike des Long-Puts bei Verfall ein
Verbessert ein größerer Credit den Trade immer?
Ein größerer Credit vergrößert bei unveränderten Strikes den Break-even der Formel und senkt den angegebenen maximalen Verlust. Er kann aber entstehen, weil der Short-Put näher am Geld liegt, der Verfall ein Ereignis enthält, die Volatilität erhöht ist oder die Liquidität schlecht ist. Diese Bedingungen können Wahrscheinlichkeit oder Kosten eines Verlusts erhöhen. Vergleichen Sie den gesamten Strike- und Marktkontext und nicht die Prämie allein
Warum ist der Break-even eines Bull-Put-Spreads Short-Strike minus Credit?
Zwischen den Strikes hat bei Verfall nur der höhere Short-Put einen inneren Wert, der K2 minus Aktienpreis entspricht. Der Credit bei Eröffnung gleicht diesen Betrag bis zur Gleichheit aus. Aus C = K2 - Aktienpreis folgt K2 - C. Dieser feste Punkt gilt bei Verfall vor Kosten und nicht für eine frühere Bewertung, die von Zeitwert und Volatilität beeinflusst wird
Kann eine Zuteilung den Verlust über den definierten Betrag hinaus erhöhen?
Die Auszahlung der passenden Optionen bei Verfall bleibt auf Breite minus Credit begrenzt, doch eine vorzeitige Zuteilung kann den Kauf von Aktien bei K2 erfordern, während der Long-Put offen bleibt. Finanzierung, Bewegung über Nacht, Provisionen, verzögerte Ausübungsentscheidungen oder das getrennte Schließen der Beine können zusätzliche Kontoverluste und Cashbedarf verursachen. Kennen Sie das Brokerverfahren und stellen Sie sicher, dass Stückzahl und Liefergegenstände übereinstimmen