Vanna ve Charm: opsiyon deltası volatilite ve zamanla nasıl değişir
Vanna ve Charm'ın neyi ölçtüğünü, hisse hareket etmese bile deltanın neden kayabileceğini ve ikinci derece Yunanların sahte kesinlik yaratmadan nasıl kullanılacağını öğrenin
Doğrudan yanıt
Vanna, zımni volatilite değiştiğinde opsiyon deltasının nasıl değiştiğini; Charm ise zaman geçerken deltanın nasıl değiştiğini ölçer ve buna yaygın olarak Delta aşınması denir. Bunlar doğrudan opsiyon fiyatı kârını değil, bir duyarlılıktaki değişimi açıklar. İşaretleri ve büyüklükleri call veya put'a, para durumuna, zamana, volatiliteye, model kurallarına ve zamanın hangi yönde ölçüldüğüne bağlıdır
Vanna'yı volatilite ile yön maruziyetini bağlamak için kullanın
IV değişimi, hisse sabit kalsa bile deltayı hareket ettirebilir. Vanna bu etkileşimi tahmin eder; bu durum volatiliteye duyarlı defterler ve daha uzun vadeli opsiyonlar için önemlidir. Call'lar, put'lar, uzun bacaklar ve kısa bacaklar birbirini dengeleyebileceği veya güçlendirebileceği için Vanna pozisyonun net maruziyetine uygulanmalıdır
Basitleştirilmiş bir anlık görüntüde deltasının 0.55 ve Vanna'sının IV'de bir puanlık hareket başına 0.06 delta puanı olduğunu varsayın. Spot değişmeden IV iki puan yükselirse modellenen delta 0.67'ye doğru hareket edebilir; IV iki puan düşerse 0.43'e doğru gidebilir. Değer yerel ve modele bağlıdır; bu nedenle bir sonraki kotasyon vaadi değil, senaryo duyarlılığıdır
Bir portföy için bacakları toplamadan önce işaretli Vanna'yı miktar ve sözleşme çarpanıyla çarpın. Kısa opsiyon, uzun bacağın maruziyetinin işaretini tersine çevirir. Böylece dayanak fiyatı hiç hareket etmese bile volatilite değişimi gereken hisse hedge'ini değiştirebilir
Charm'ı zaman kaynaklı delta kaymasını öngörmek için kullanın
Vade yaklaştıkça para içi deltalar terminal değerlerine, para dışı deltalar sıfıra yaklaşır; bu nedenle hedge edilmiş bir pozisyon hisse hareketi olmadan yönsel maruziyet kazanabilir. Charm, bu modellenen kaymayı bir zaman aralığı boyunca özetler; sabit değildir ve vade yaklaştıkça keskin biçimde değişebilir
Örneğin kısa vadeli para dışı bir call'ın gün başında küçük bir deltası olabilir, ancak spot kullanım fiyatının altında kalırsa zaman geçtikçe delta sıfıra doğru kayabilir. Para içi bir call ise daha yüksek bir deltaya doğru kayabilir. Charm'ın yönü ve birimleri, platformun değişimi takvim günü, işlem günü veya başka bir zaman kuralı başına bildirip bildirmediğine bağlıdır
İkinci derece Yunanları senaryoların altında tutun
Farklı platformlar işaretleri, birimleri ve zaman kurallarını farklı gösterebilir. Değerleri karşılaştırmadan önce tanımları doğrulayın; sonra tek bir Yunan'a güvenmek yerine tüm pozisyonu spot, IV ve tarih boyunca stres testine sokun. Vanna ve Charm, statik bir Delta hedge'inin neden statik kalmadığını açıklamaya yardımcı olur, ancak bir sonraki volatilite veya fiyat değişimini öngörmez
Vanna ve Charm kontrol listesi:
- Değerleri karşılaştırmadan önce platformun tanımlarını, işaretlerini, birimlerini ve zaman kuralını doğrulayın - Spotu, kullanım fiyatını, vadeyi, IV'yi, deltayı, Vanna'yı, Charm'ı, miktarı ve çarpanı birlikte kaydedin - Spot hareketini, IV hareketini ve bir zaman aralığını ayrı ayrı ve birlikte stres testine sokun - Call, put, spread, hisse ve vadeler boyunca işaretli maruziyetleri toplayın - Volatilite olayı, büyük hareket, devir veya hedge düzeltmesinden sonra yeniden kontrol edin [!TRYMARK] TryMark ikinci derece Yunan kontrol noktası Yunan anlık görüntüsünü, model girdilerini, senaryo değişikliklerini, hedge eşiğini ve kotasyon zaman damgasını tek bir Path'te birlikte tutun. Daha sonraki karşılaştırmanın anlamlı kalması için kaynağın işaret kuralını kaydedin [!WARNING] İkinci derece kesinlik yanıltıcı olabilir Vanna ve Charm, para durumu, zaman, IV ve kurallar nedeniyle keskin biçimde değişebilen model duyarlılıklarıdır. Bunları tek başına tahmin veya garanti edilmiş hedge oranı olarak değil, senaryoları açıklamak için kullanın
Sık sorulan sorular
Vanna opsiyonun fiyat değişimini mi ölçer?
Doğrudan ölçmez. Vanna, genellikle çapraz duyarlılık olarak IV değiştiğinde deltanın nasıl değiştiğini açıklar. Opsiyon fiyatı spot, zaman, faiz, temettü, likidite ve başka girdilere de bağlıdır. Değer değişimini tahmin etmek için tam bir yeniden fiyatlama senaryosu kullanın
Charm, Delta aşınması olduğu için her zaman negatif midir?
Hayır. Charm'ın işareti call veya put'a, para durumuna, zaman yönüne ve platformun kuralına bağlıdır. Delta'nın terminal değere doğru veya ondan uzak kaymasını açıklayabilir. Pozitif veya negatif bir değeri yorumlamadan önce tanımı doğrulayın
Vanna ve Charm bir hedge'i kusursuz biçimde nötr tutabilir mi?
Hayır. Modellenen delta kaymasını öngörmeye yardımcı olabilirler, ancak gerçek fiyatlar boşluk yapabilir, IV kullanım fiyatına göre değişebilir ve spread veya atama pozisyonu değiştirebilir. Yeniden dengeleme kararları hâlâ güncel kotasyon, likidite ve hesap kısıtlarını gerektirir