Opsiyonlarda Oranlı Spread ile Backspread Karşılaştırması
Oranlı spreadleri ve backspreadleri sözleşme yönü, ödeme şekli, volatilite, zaman erimesi, kuyruk riski, borç veya kredi, teminat ve temlik açısından karşılaştırın
Doğrudan yanıt
Oranlı spread terminolojisi tutarsızdır; bu nedenle etiket yerine sözleşme miktarları önemlidir. Kısa oranlı spread genellikle bir opsiyon alır ve aynı tür ile vadede daha uzak kullanım fiyatlı iki opsiyon satar; kısa kullanım fiyatına doğru sınırlı bir hareket arar, ancak fazladan kısa opsiyon call tarafında sınırsız, put tarafında önemli kuyruk zararı bırakır. Backspread bu dengesizliği tersine çevirir: daha yakındaki bir opsiyonu satar ve daha uzaktaki iki opsiyonu alır. Genellikle tanımlı bir maksimum zarar bölgesine sahiptir ve büyük yönlü bir hareket arar; fazladan uzun opsiyon ise konvekslikten ve yüksek volatiliteden faydalanabilir. Gerçek sonucu borç, kredi, kullanım fiyatları ve canlı Yunanlılar belirler.
İşleme ad vermeden önce uzun ve kısa sözleşmeleri sayın
Her bacağı eylem, miktar, opsiyon türü, kullanım fiyatı ve vade olarak yazın. “Bir uzun, iki kısa” ile “bir kısa, iki uzun” her ikisine de oranlı spread dense bile kuyruk eğimleri zıttır.
Çarpanı ve başka bir varlığın geçerli teminat sağlayıp sağlamadığını da doğrulayın. 1:2 olarak yazılmış bir oran, uzun ve kısa miktarların sırası belirtilmeden belirsizdir.
Kısa oranlı spreadler satılan kullanım fiyatını hedefler
1 uzun ve 2 kısa call oranı yüksek call kullanım fiyatında tepe yapar ve büyük bir yükselişte sınırsız kaybeder. Put karşılığı düşük put kullanım fiyatında tepe yapar ve bir çöküşte önemli zarar görür.
Olağan koşullarda çoğu kez kısa vega ve pozitif teta ile başlarlar; ancak bu işaretler spot ve zaman boyunca değişebilir. Fazladan kısa sözleşme teminat ve temlik riskini taşır.
Backspreadler uzun kullanım fiyatlarının ötesinde hareket arar
Bir call backspread daha düşük call'ı satar ve daha yüksek call'lardan fazlasını alır; bir put backspread daha yüksek putu satar ve daha düşük putlardan fazlasını alır. En kötü vade sonu bölgesi genellikle uzun opsiyonun kullanım fiyatının yakınındadır.
Bu vadinin ötesinde fazladan uzun opsiyon amaçlanan yönde elverişli konvekslik yaratır. Call'ın yükseliş potansiyeli sınırsızdır; putun aşağı yön kârı ise sıfırla sınırlıdır ama önemli olabilir.
Açılış kredisi strateji kalitesini belirlemez
Her iki yapı da kullanım fiyatlarına, orana, çarpıklığa ve kotasyonlara göre borç veya krediyle açılabilir. Nakit akışı başa başları ve düz kuyruk sonuçlarını değiştirir; ancak sözleşme dengesizliğini tersine çevirmez.
Backspread için bir kredi, vade sonunda karşı tarafta zarar yaratmayan bir kuyruk bırakabilir; yine de yol riski, spread maliyeti ve erken temlik kalır. Kısa oranlı spread için kredi açık kuyruğu sınırlayamaz.
Etiketler yerine senaryoları karşılaştırın
Tam pozisyonu vade sonunda ve daha erken tarihlerde spot gapleri, IV şokları, zaman erimesi, temettüler ve daha geniş alış-satış farkları boyunca modelleyin. Yalnızca maksimum kazancı değil, maksimum zararı ve nerede oluştuğunu gösterin.
Teminat rezervini, tek bacak temlik sonuçlarını, kullanım ekonomisini ve kapanışta kullanılacak emri belgeleyin. Eşit olmayan miktarlar gereksizse düz dikey spreadler daha açık olabilir.
Sık sorulan sorular
Backspread oranlı spread ile aynı mıdır?
Ters veya uzun oranlı bir biçimdir; ancak adlandırma değişir. Etikete güvenmek yerine bacakları ve miktarları listeleyin.
Hangi yapı yüksek volatiliteden faydalanır?
Daha fazla uzun opsiyona sahip backspreadler çoğu zaman faydalanır, kısa oranlı spreadler ise çoğu zaman zarar görür; ancak kullanım fiyatı ve zaman net vegayı değiştirebilir.
Her iki yapı da krediyle açılabilir mi?
Evet. Piyasa kotasyonları ve kullanım fiyatı seçimleri kredi veya borç üretebilir; açılış nakit akışı tek başına kuyruk riskini tanımlamaz.
Hangisinin maksimum zararı tanımlıdır?
Standart bir backspread genellikle tanımlı bir zarar vadisine sahiptir. Kısa call oranında yükseliş zararı sınırsız, kısa put oranında aşağı yön zararı önemlidir.