Covered call kullanım fiyatı nasıl seçilir?

Covered call uzun hisseleri kısa call ile birleştirir. Call atanırsa hisseleri genellikle kullanım fiyatından satarsınız. Prim net ekonomiyi değiştirir; ancak hisseleri teslim etme yükümlülüğünü kaldırmaz. Covered call stratejisi temel getiriyi açıklar; bu sayfa pozisyon açmadan önce kullanım fiyatı seçmeye odaklanır.

Opsiyon zincirine bakmadan önce iki fiyat yazın:

NESP sonuçları karşılaştırmak için yararlıdır; ancak minimumunuzun altındaki kullanım fiyatını seçme izni değildir. $2 prim, hisseyi $48'den satmak istemiyorsanız $48 kullanım fiyatını $50 kullanım fiyatına eşdeğer yapmaz.

• Kabul edilebilir minimum hisse satış fiyatı: hisseleri kaybetmekten rahatsız olmayacağınız en düşük kullanım fiyatı
• Net etkin satış fiyatı (NESP): ücret ve vergilerden önce kullanım fiyatı artı alınan prim

1. Atamanın kabul edilebilir olup olmadığına karar verin

Şunu sorun: “Hisse bu kullanım fiyatının üzerinde kapanır ve atanırsam satıştan memnun olur muyum?” Gelecekteki yukarı yönü kaybetmenin fırsat maliyetini, hissenin portföyünüzdeki rolünü ve teslim edilecek vergi lotunu dahil edin. Yanıt hayırsa kullanım fiyatını yükseltin veya call satmayın.

Options Industry Council, covered call yazarını hisseyi kullanım fiyatından satmaya istekli ve muktedir kişi olarak tanımlar. Bunu dipnot değil uygunluk testi sayın. Atama stratejinin amaçlanan dalıdır, platform hatası değildir.

2. Korumak istediğiniz yukarı yönü belirleyin

Kullanım fiyatını mevcut hisse fiyatı ve kendi tahmin aralığınızla karşılaştırın. At-the-money (ATM) kullanım fiyatı hisseye yakındır ve genellikle daha fazla prim sunar; ancak değer artışı için az yer bırakır. Out-of-the-money (OTM) kullanım fiyatı daha fazla yukarı yön alanı bırakır; normalde daha az öder. In-the-money (ITM) kullanım fiyatı daha büyük anlık kredi sağlar; ancak daha az yukarı yönle ve hisselerin elden alınma ihtimaliyle başlar.

Bu etiketler kaliteyi değil konumu anlatır. Bir OTM kullanım fiyatı kazanç hareketi veya temettü atamayı olası kılıyorsa yine de fazla yakın olabilir. Çok uzak OTM kullanım fiyatının primi spread ve ücretlerden küçükse işlem zayıf olabilir.

3. Delta'yı vaat değil karşılaştırma olarak kullanın

Birçok yatırımcı kullanım fiyatlarını tararken call deltalarını karşılaştırır. Daha yüksek call deltası genellikle opsiyonun hisseye daha duyarlı ve model varsayımları altında vade sonunda para içinde olma ihtimalinin daha yüksek olduğunu gösterir. Garantili atama olasılığı değildir; hisse fiyatı, zaman, zımni volatilite, temettüler ve faizlerle değişir. Ekran değerini tahmine çevirmeden önce delta olasılık değildir sayfasını okuyun.

Zaten satış testini geçen adayları tutarlı biçimde karşılaştırmak için delta'yı kullanın:

“30-delta kullanım fiyatı”nı evrensel kural olarak seçmeyin. Önce portföyün taşıyabileceği satış fiyatına ve aşağı yön ödünleşimine karar verin, ardından kalan seçenekleri delta ile karşılaştırın.

4. Vadeyi karar penceresine uydurun

Vade, hisselerin ne kadar süre bağlanacağını ve call'ın ne kadar süre atanabileceğini belirler. Kısa vade daha hızlı prim dönüşü ve yeniden değerlendirme sağlayabilir; ancak hissenin uzak kullanım fiyatına ulaşması için daha az zaman verir ve sık olay ve işlem kararlarına maruz bırakır. Uzun vade daha fazla nakit ödeyebilir; ancak yukarı yön tavanını daha uzun süre kilitler ve tahmini değişen volatilite ile temettülere daha duyarlı yapar.

Opsiyon vadesi nasıl seçilir, takvim kararını kullanım fiyatı kararından ayırır. Bir haftalık primi üç aylık primle aynı risk veya zaman tabanına sahipmiş gibi karşılaştırmayın.

5. Yüksek prim peşinde koşmadan önce olayları kontrol edin

Kazanç, temettüden çıkış tarihleri, ürün duyuruları, birleşmeler ve diğer kurumsal işlemler primi ve istenmeyen sonuç ihtimalini değiştirebilir. Zımni volatilite yakın vadeli call'ı çekici gösterebilir; ancak hisse kullanım fiyatının üzerinden boşluk oluşturabilir. Temettü, opsiyonun kalan zaman değeri küçükken para içindeki call için erken kullanım teşvikini de artırabilir.

Satmadan önce sonraki kazanç tarihini, temettüden çıkış tarihini ve bilinen kurumsal işlemleri yazın. Olay elde tutma süresine denk geliyorsa yukarı yönün sınırlı olduğu boşlukta hisseyi tutmaya razı olup olmadığınıza karar verin. Yüksek prim beklenen belirsizliğin karşılığıdır; kullanım fiyatının güvenli olduğunun kanıtı değildir.

6. Zincirin işlem yapılabilir olduğunu doğrulayın

Emir makul fiyattan dolamıyorsa teorik kullanım fiyatı işe yaramaz. Alış-satış spread'ini, görünen boyutu, açık pozisyonu, hacmi ve fiyat artışını karşılaştırın. Limit emri kullanın ve yalnızca orta noktaya değil beklenen doluma bakın. Vadeler arasında opsiyon likiditesi nasıl karşılaştırılır, başka vade daha yüksek prim gösterse bile likit vadenin neden tercih edilebileceğini açıklar.

Gerçekte aldığınız prim spread, ücret ve işlem belirsizliği sonrasındaki primdir. $0.15 spread'li $0.20 kotasyon, $0.02 spread'li $0.20 kotasyonla aynı fırsat değildir.

• daha düşük deltaya sahip OTM call genellikle daha fazla yukarı yön korur ve daha az prim toplar
• daha yüksek delta genellikle daha fazla prim toplar ve daha fazla atama maruziyetini kabul eder
• ITM call yüksek deltaya sahip olabilir; ancak priminin bir bölümü saf gelir değil içsel değerdir

100 hissenin her birini $48'e aldığınızı varsayın. Hisse şimdi $50 ve aşağıdaki call'lar aynı tarihte bitiyor. Ücretleri, vergileri, temettüleri ve girişten sonraki opsiyon fiyatı değişikliklerini yok sayın.

| Kullanım | Prim | Net etkin satış fiyatı | 48 maliyete göre atanırsa kazanç | Hisse düşerse prim tamponu | | ---: | ---: | ---: | ---: | ---: | | $50 ATM | $2.00 | $52.00 | Hisse başına $4.00 veya $400 | Hisse başına $2.00 | | $55 OTM | $0.90 | $55.90 | Hisse başına $7.90 veya $790 | Hisse başına $0.90 | | $60 OTM | $0.30 | $60.30 | Hisse başına $12.30 veya $1,230 | Hisse başına $0.30 |

$50 kullanım fiyatı en çok primi ve en az yukarı yön alanını sunar. $60 en fazla yukarı yönü korur; ancak aşağı yön tamponu azdır. $55 aradadır. Satış planı olmadan hiçbiri “en iyi” değildir: $50'yi net $52 civarında memnuniyetle satacaksanız, $55'i daha fazla yukarı yön küçük prime değiyorsa, $60'ı ise call'ın değersiz bitmesi ihtimaline karşı düşük prim değerliyse seçin.

Prim tamponu koruyucu put değildir. Hisse primden daha fazla düşerse ek aşağı yönün neredeyse tamamı hâlâ hissededir. Aritmetiği denetlemek için covered call maksimum kâr ve başa baş kullanılabilir.

Her aday için şunları hesaplayın:

1. Prim getirisi: primin güncel hisse fiyatına veya açıkça seçtiğiniz sermaye tabanına bölümü 2. Kullanım fiyatına fiyat artışı: kullanım fiyatı eksi hisse maliyeti 3. Toplam atanmış sonuç: maliyet ve vergilerden önce kullanım fiyatı artı prim eksi hisse maliyeti

Bir haftalık primi yıllıklaştırıp üç aylık atanmış sonuçla ortak zaman tabanı belirtmeden doğrudan karşılaştırmayın. Yüksek yıllıklaştırılmış sayı düşük kullanım fiyatını, tekrarlanan boşluk riskini, geniş spread'leri veya gerçekleşmek yerine sıkça devredilen pozisyonu gizleyebilir.

Birden fazla lotunuz varsa covered call, brokerın dağıtım yöntemiyle belirli bir lota atanabilir. Ortalama maliyetinize göre cazip görünen kullanım fiyatı, teslim edilen gerçek lot için istenmeyen kazanç, zarar, elde tutma süresi veya wash-sale sonucu yaratabilir. Emirden önce lot seçimi talimatlarını inceleyin ve onayı opsiyon kaydıyla saklayın.

Covered call atamasından sonra satılan hisseler, “ortalama maliyetim”in neden her zaman lot düzeyinde vergi yanıtı olmadığını açıklar. Vergi uygulaması yargı bölgesine ve hesaba göre değişir; belirli lot sonucuna güvenmeden önce nitelikli danışmana sorun.

Zincir prim gösteriyor diye işlemi zorlamayın. Şunları yapabilirsiniz:

Call satmamak geçerli bir sonuçtur. Covered call her vade döngüsünde yenilenmesi gereken bir getiri zorunluluğu değildir.

• daha iyi fiyatı veya daha likit vadeyi beklemek
• call satmadan hisseleri tutmak
• daha küçük primli daha uzak kullanım fiyatı seçmek
• hesap ve plan izin veriyorsa pozisyonun yalnızca bir bölümüne call satmak
• ayrı maliyetlerini ve tavanlarını anladıktan sonra collar gibi farklı risk yapısı kullanmak

İlk primden değil yeni pozisyondan yeniden değerlendirin. Hisse kullanım fiyatına yükselirse call'ı kapatmayı, yukarı veya ileri devretmeyi, atamayı kabul etmeyi veya açık bırakmayı karşılaştırın. Devir yeni kullanım fiyatı, vade, borç veya kredi ve atama maruziyeti olan yeni işlemdir; ilk sonucu silmez. Covered call roll up ve roll out karşılaştırmayı açıklar.

Hisse düşerse call primi yalnızca kısmi dengedir. Yeni satış fiyatının kabul edilebilir olup olmadığına ve devir bir zararı gerçekleştiriyor mu sorusuna karar vermeden yalnızca yeni kredi toplamak için kullanım fiyatını aşağı çekmeyin.

• kabul edilebilir satış fiyatını yazmadan en yüksek primi seçmek
• deltayı garantili atama olasılığı saymak
• ortak zaman tabanı olmadan farklı vadelerin yıllıklaştırılmış getirilerini karşılaştırmak
• kazanç, temettüden çıkış tarihleri, bölünmeler, birleşmeler veya düzeltilmiş teslimatları yok saymak
• orta nokta kotasyonlarını uygulanabilir dolum sanmak
• ücretleri, faizi, vergileri ve elden alınan hisselerin fırsat maliyetini unutmak
• teslimata uygun olandan fazla hisseye karşı call satmak
• atama ile yeni işlemi karşılaştırmadan yükselişten sonra otomatik devretmek

Emri göndermeden önce şunları kaydedin:

Çalışma sayfası “Bu hisseleri bu tarihte bu net fiyattan satar mıydım?” sorusuna açık yanıt vermiyorsa kullanım fiyatı hazır değildir.

• hisse lotu, maliyet esası, güncel fiyat ve teslimata uygun hisseler
• kabul edilebilir minimum satış fiyatı ve net etkin satış fiyatı
• kullanım fiyatı, moneyness, delta, vade, prim, spread ve boyut
• kazanç, temettüden çıkış tarihi ve kurumsal işlem kontrolleri
• prim getirisi, atanmış getiri, aşağı yön tamponu ve yıllıklaştırılmamış elde tutma süresi
• hisse yükselir, düşer, boşluk oluşturur veya erken atanırsa ne yapacağınız
• dayanak hisseleri satmadan önce call'ı kapatacak veya devredecek emir