เกิดอะไรขึ้นกับ covered call เมื่อหมดอายุ in the money?

covered call รวม long stock กับ short call บน underlying เดียวกัน สำหรับ equity option ที่ไม่ได้ปรับแก้ หนึ่งสัญญาโดยทั่วไปแทนหุ้น 100 หุ้น แต่ contract multiplier และ deliverable อาจเปลี่ยนหลัง split, merger หรือ corporate action อื่น อ่าน option symbol, strike, expiration, exercise style, multiplier และ deliverable ก่อนคำนวณ payoff กลยุทธ์ covered call อธิบายว่า stock ทำหน้าที่เป็น coverage ของการส่งมอบ แต่ไม่ได้ลบ downside risk

call อยู่ in the money เมื่อหุ้นสูงกว่า call strike ที่ reference ที่เกี่ยวข้อง ตอนหมดอายุ การอยู่ in the money ไม่ได้หมายความว่าบัญชีขายหุ้นที่ราคาตลาดปัจจุบัน ผู้ถือ call มีสิทธิซื้อที่ strike และ assignment ทำให้ภาระนั้นสมบูรณ์ สัญญาที่ชำระเป็นเงินสดหรือ nonstandard ใช้ข้อมูลจำเพาะของตนเอง แทนการส่งมอบหุ้นมาตรฐาน 100 หุ้น

วงจรชีวิตติดตามได้ง่ายขึ้นเมื่อแยกเหตุการณ์ใน ledger แต่ละรายการ:

1. ตลาดเข้าสู่ session ซื้อขายสุดท้ายของ series ราคาที่แสดงอาจไม่ใช่ reference สุดท้ายที่ใช้ประมวลผล expiration 2. ผู้ถือ long ตัดสินใจว่าจะ exercise หรือไม่ โดยขึ้นกับขั้นตอนของโบรกเกอร์ผู้ถือและเงื่อนไขสัญญา กระบวนการ exercise-by-exception อาจประมวลผลสัญญาที่ in the money หลายรายการ แต่ไม่ได้รับประกันว่าทุกบัญชีจะ exercise หรือทุกโบรกเกอร์ใช้ customer cutoff เดียวกัน 3. OCC จัดสรร notice การ exercise ให้ clearing members และบริษัท assign ให้ short positions ตามวิธีของตน หาก short call ของคุณถูกเลือก ปริมาณที่ถูก assign จะปิด 4. โบรกเกอร์บันทึกการขาย deliverable shares ที่ strike นำหุ้นเหล่านั้นออก และบันทึกเงินจากการขาย หุ้นและ call ที่ยังไม่ได้ถูก assign ยังคงอยู่ในบัญชี 5. จากนั้นโบรกเกอร์อัปเดตยอดที่ pending และ settled การส่งมอบ equity option มาตรฐานโดยทั่วไปคือ T+1 แต่หน้าจออาจแสดงการนำออปชันออก การเคลื่อนของหุ้น buying power และเงิน settled ในเวลาต่างกัน

[ข้อมูลจำเพาะ OCC equity option](https://www.theocc.com/clearance-and-settlement/clearing/equity-options-product-specifications) และ [คำแนะนำการ exercise ของ OIC](https://www.optionseducation.org/referencelibrary/faq/options-exercise) เป็นแหล่งอ้างอิงที่มีประโยชน์ แต่ข้อตกลงของโบรกเกอร์เป็นตัวควบคุมกระบวนการแจ้งลูกค้าและ cutoff

สมมติคุณถือหุ้น 100 หุ้นที่ basis $48 และขาย call strike 55 หนึ่งสัญญา ด้วย premium $2 หุ้นปิดที่ $60 ในวันหมดอายุ:

| รายการ | จำนวนต่อหุ้น | ความหมาย | | --- | ---: | --- | | การขายหุ้นจาก assignment | $55.00 | ผู้ซื้อ call จ่าย strike ไม่ใช่ $60 | | กำไรหุ้นก่อนต้นทุน | $7.00 | strike $55 ลบด้วย basis $48 | | premium ที่ได้รับ | $2.00 | ได้รับตั้งแต่เปิด short call | | ผลรวมก่อนต้นทุน | $9.00 | ผลลัพธ์หุ้น $7 บวก premium $2 |

เงิน $5 ที่สูงกว่า strike ไม่ได้ตกเป็นของผู้เขียน covered call แต่มันคือ upside ที่สละไปแลกกับ premium และราคาขายที่กำหนด ตัวอย่างนี้ยังแสดงว่า การคำนวณกำไรสูงสุดและ breakeven ของ covered call ต้องระบุ basis หุ้น strike premium จำนวนสัญญา และต้นทุน

หากหุ้นปิดสูงกว่า strike เพียงเล็กน้อย assignment มีโอกาสสูง แต่ผลลัพธ์ที่แน่นอนอาจขึ้นกับคำสั่ง exercise เวลา cutoff และราคาหลังปิด หากปิดพอดีที่ strike หรือใกล้มาก ให้ถือว่านี่คือ pin risk แทนการสมมติว่าป้ายบนหน้าจอให้คำตอบสุดท้าย

short call ไม่ได้ถูกซื้อกลับที่มูลค่าล่าสุดบนหน้าจอ assignment ทำให้ภาระส่งมอบสมบูรณ์ premium ได้รับตอนขาย call ไม่ถูกคืนและไม่ใช่เงินก้อนที่สองสำหรับหุ้น หากมีเพียงหนึ่งจากสี่สัญญาถูก assign deliverable รายการหนึ่งถูกขาย ขณะที่อีกสามสัญญายังคง short และยังต้องมี coverage

assignment อาจเกิดบางส่วนหรือเป็นแบบ adjusted deliverable จาก corporate action อาจมีหุ้นบวกเงินสด multiplier ต่างกัน หรือ security อื่น กระทบยอด deliverable จริง แทนการคูณทุก assignment ด้วย 100 บทความ หุ้นใดถูกขายหลัง covered-call assignment อธิบายว่า broker lot-selection และกิจกรรมของบัญชีมีความสำคัญอย่างไร

วันหมดอายุไม่ได้บังคับให้ทำอย่างเดียว ผู้เขียนที่ยอมขายที่ strike ได้อาจปล่อย covered call ไว้ ขณะที่ผู้เขียนที่ต้องการเก็บหุ้นอาจพิจารณา closing trade หรือ roll:

การปิดหรือ roll ไม่ใช่วิธีย้อน assignment ที่ถูกจัดสรรไปแล้ว สถานะ short ที่ถูก assign แล้วไม่สามารถปิดราวกับยังเปิดอยู่ ติดต่อโบรกเกอร์หากรายงานกิจกรรมดูไม่สอดคล้อง

• Buy to close: จ่าย ask หรือราคาที่ execute ได้ในปัจจุบัน และนำปริมาณ short ออกเมื่อ trade fill เท่านั้น อาจแพงกว่าเครดิตตอนเปิด โดยเฉพาะหลัง rally หรือ volatility พุ่ง คำสั่งที่เพียงส่งไว้ยังไม่ลบ assignment risk
• Roll: ซื้อ call เดิมเพื่อปิดและขาย call อื่นที่ expiration ภายหลัง strike ต่างกัน หรือทั้งคู่ เปรียบเทียบ net debit หรือ credit เพดาน upside ใหม่ เวลาที่เสี่ยงเพิ่ม และดูว่าสัญญาใหม่มี coverage จริงหรือไม่
• Accept assignment: ถือหุ้นที่เข้าเกณฑ์ให้พอจนถึง cutoff ของโบรกเกอร์ แล้วกระทบยอดเงินตาม strike premium tax lot fees และสถานะที่เหลือ อย่าส่งคำสั่งขายใหม่จากจำนวนหุ้นก่อน assignment

สำหรับการปฏิบัติทั่วไปของรัฐบาลกลางสหรัฐฯ premium ของ written call ที่ถูก exercise โดยทั่วไปเข้าไปใน amount realized จากการขายหุ้น ขณะที่ tax lot ที่เลือกกำหนด basis และ holding period กฎ qualified-covered-call, wash-sale, straddle, บัญชีเกษียณ และกฎนอกสหรัฐฯ อาจเปลี่ยนผลลัพธ์ เก็บ trade confirmation ตอนเปิด notice การ assign multiplier strike share lot เงินที่ได้รับ วันที่ และ fees ไว้ให้ผู้จัดทำภาษี

notice การ assign อาจมาหลัง session หมดอายุ จนกว่าโบรกเกอร์จะยืนยันสถานะสุดท้าย อย่าสมมติว่าหุ้นทั้งหมดยังพร้อม เงินที่ได้รับ settled แล้ว หรือ short call ที่เหลือยังมี coverage คู่มือ trade date เทียบกับ settlement date อธิบายว่า timestamp เหล่านี้ต่างกันได้อย่างไร

ก่อน session ซื้อขายสุดท้าย ให้บันทึก:

หลังหมดอายุ เปรียบเทียบ confirmation กับ account statement ตรวจสอบจำนวนที่ถูก assign หุ้นที่ถูกนำออก เงินตาม strike ประวัติ premium fees settlement ที่ pending tax lot และสัญญาที่ยังไม่ได้ถูก assign ทุกสัญญา

• option symbol, strike, expiration, style, multiplier และ deliverable ที่แน่นอน
• จำนวน short contracts และจำนวนหุ้นที่เข้าเกณฑ์ซึ่งพร้อมใช้งานจริง
• basis ของหุ้นและคำสั่ง lot-selection หากโบรกเกอร์มีตัวเลือก
• cutoff ของโบรกเกอร์สำหรับ exercise, assignment และ closing order
• debit หรือ credit ที่ต้องใช้เพื่อปิดหรือ roll รวม spread และ fees
• buffer ของ cash และ buying power หากหุ้นถูกขาย