เกิดอะไรขึ้นเมื่อออปชันหมดอายุ in the money?
เรียนรู้ว่า call หรือ put ที่ in the money อาจกลายเป็นอะไรเมื่อหมดอายุ รวมถึง exercise by exception, assignment, หุ้น, cash settlement, contrary instructions และการควบคุมของโบรกเกอร์
คำตอบโดยตรง
เมื่อ standard option หมดอายุ in the money สัญญา long โดยทั่วไปจะเข้าสู่กระบวนการ exercise-by-exception เว้นแต่มี contrary instructions ที่ได้รับการยอมรับเป็นอย่างอื่น equity call ที่ถูก exercise จะซื้อ deliverable ที่ strike ขณะที่ equity put ที่ถูก exercise จะขาย deliverable และ short option ที่เกี่ยวข้องอาจถูก assignment สัญญา cash-settled จะสร้างจำนวนเงินสดตาม specification ของตัวเองแทน ออปชันไม่ได้ถูกขายอัตโนมัติที่ premium ที่แสดง และ funding หรือ risk controls ของโบรกเกอร์สามารถเปลี่ยนวิธีจัดการบัญชีลูกค้า
เริ่มจากฝั่งของ position และประเภท settlement
long call มีสิทธิ์ซื้อ และ long put มีสิทธิ์ขาย การ exercise เปลี่ยนสิทธิ์นั้นให้เป็นการส่งมอบตามสัญญา short call อาจต้องส่งมอบ ขณะที่ short put อาจต้องซื้อ ดังนั้น physical settlement สามารถสร้างหรือลบหุ้น รวมถึงสร้าง short shares เมื่อผู้ถือ put ที่ exercise ไม่ได้ถือ deliverable
ออปชัน cash-settled ไม่แลกเปลี่ยนหุ้น จำนวน intrinsic สุดท้ายโดยทั่วไปใช้ settlement value อย่างเป็นทางการ strike multiplier และ quantity ราคาปิดของออปชันที่แสดงหรือภาพหน้าจอของ underlying อาจไม่ใช่ input ที่เป็นตัวควบคุม
exercise-by-exception เป็นค่าเริ่มต้นเชิงธุรการ
OIC อธิบายว่า threshold exercise-by-exception ปัจจุบันของ OCC สำหรับ equity และ index options ที่หมดอายุคือ 0.01 in the money กระบวนการนี้ใช้เมื่อ clearing member ไม่ส่ง contrary instructions ไม่ใช่คำรับรองว่า position ของลูกค้าทุกบัญชีจะได้รับ treatment เหมือนกัน
ผู้ถือสามารถขอไม่ exercise ITM option ได้เมื่อโบรกเกอร์รับคำสั่งก่อน cutoff บริษัทอาจมี threshold สำหรับลูกค้า ข้อกำหนด funding, concentration limits หรือแนวปฏิบัติ liquidation ของตัวเอง อ่านข้อตกลงของบัญชีและสื่อสารการตัดสินใจ แทนการมองคำว่า automatic exercise เป็นแผนที่ครบถ้วน
intrinsic value ไม่เหมือนกำไรสุดท้าย
สมมติว่า call strike 50 หมดอายุโดย reference stock อยู่ที่ 53 จะมี intrinsic value ต่อหุ้น 3 แต่ผู้ซื้อที่จ่าย 4 ยังคงขาดทุน 1 ต่อหุ้นก่อนต้นทุน การ exercise ซื้อ deliverable ที่ 50 ไม่ได้คืน premium เดิมแยกต่างหาก
การ exercise ที่ technically ITM ยังอาจไม่คุ้มหลังค่าธรรมเนียม ภาษี ต้นทุนยืมหุ้น หรือการเคลื่อนไหวที่ไม่เป็นใจทันทีในหุ้นที่ได้รับ เปรียบเทียบ premium รวม multiplier quantity ต้นทุน และมูลค่าของสินทรัพย์ที่ส่งมอบ แทนการมอง moneyness ว่าเป็นกำไร
position short ต้องมีแผน assignment
ควรจัดการ short option ที่ ITM ราวกับว่าอาจถูก assignment แต่ assignment ไม่ได้รับประกันสำหรับทุกสัญญา ผู้ถือสามารถส่ง contrary instructions และการจัดสรรจาก OCC ผ่าน clearing member กับโบรกเกอร์เป็นตัวกำหนดว่าบัญชี short ใดได้รับภาระ
ข้อมูลหลังเวลาตลาดใกล้ strike อาจมีผลต่อคำสั่งของผู้ถือ แม้ regular close จะเป็น reference มาตรฐานของ ex-by-ex สำหรับ equity writer ไม่สามารถเห็นการตัดสินใจทุกครั้งได้ การปิด short ก่อน deadline ของตลาดที่เกี่ยวข้องจะลบ exposure จาก assignment ในภายหลังสำหรับ position ที่ปิดแล้ว คำสั่งที่ไม่ fill ไม่ได้ทำเช่นนั้น
คำถามที่พบบ่อย
โบรกเกอร์จะขายออปชันที่ in the money ให้ฉันเมื่อหมดอายุหรือไม่?
อย่าสมมติว่าเป็นเช่นนั้น exercise และการขายเพื่อปิดเป็นธุรกรรมคนละอย่าง exercise ใช้สิทธิตามสัญญาและอาจสร้างหุ้นหรือ cash settlement ขณะที่การขายต้องมี market order ที่ execute ได้ก่อนการซื้อขายสิ้นสุด โบรกเกอร์อาจ liquidate position ตาม risk policy แต่เวลาและราคาไม่รับประกัน ยืนยันขั้นตอนของบริษัทและปิดหรือส่งคำสั่งให้ position อย่างตั้งใจ
เกิดอะไรขึ้นกับ in-the-money call ตอน expiration?
สำหรับ standard physically settled equity call การ exercise โดยทั่วไปซื้อ deliverable ของสัญญาที่ strike และผู้เขียน call ที่ถูก assignment จะส่งมอบ ดังนั้น long call อาจต้องใช้เงินมากกว่า premium มาก ขณะที่ uncovered short call อาจสร้าง short shares call ที่ cash-settled จะคำนวณเป็นเงินสดแทน Product terms, quantity, multiplier, instructions และ broker controls เป็นตัวกำหนดผลลัพธ์ที่แน่นอน
เกิดอะไรขึ้นกับ in-the-money put ตอน expiration?
การ exercise physically settled put โดยทั่วไปขาย deliverable ที่ strike หากผู้ถือมีหุ้นตรงจำนวน หุ้นนั้นอาจถูกขาย หากไม่มีหุ้น บัญชีอาจสร้าง short-stock position หากได้รับอนุญาต ผู้เขียน put ที่ถูก assignment โดยทั่วไปจะซื้อ deliverable put ที่ cash-settled ใช้สูตร settlement แทน ดังนั้นต้องตรวจ holdings, permission ในการ short, buying power และสัญญาที่แน่นอน
in-the-money option หมดอายุโดยไม่ถูก exercise ได้หรือไม่?
ได้ ผู้ถือหรือ clearing member อาจส่ง contrary instruction ไม่ให้ exercise และโบรกเกอร์อาจใช้ขั้นตอนลูกค้าหรือ risk controls ของตน intrinsic amount ที่เล็กอาจไม่คุ้มหลังต้นทุนหรือข้อจำกัดด้าน delivery threshold exercise-by-exception ของ OCC เป็นความสะดวกทางธุรการ ไม่ใช่กฎที่ย้อนกลับไม่ได้สำหรับทุกบัญชี ดังนั้นคำสั่งที่ชัดเจนและการรู้ cutoff ยังคงสำคัญ