การถูกใช้สิทธิ์ออปชันคืออะไร
ทำความเข้าใจว่าการถูก assign เปลี่ยน short call หรือ put ให้เป็นภาระผูกพันต่อหุ้นได้อย่างไร เกิดขึ้นเมื่อใด และเตรียมเงินสดกับหุ้นอย่างไร
คำตอบโดยตรง
การถูกใช้สิทธิ์ออปชันคือกระบวนการที่นำภาระผูกพันจากการใช้สิทธิ์มาใส่ไว้ในสถานะออปชัน short หากถูก assign ใน short call ผู้ขายมีภาระต้องส่งมอบหุ้นอ้างอิงที่ราคาใช้สิทธิ์ หากถูก assign ใน short put ผู้ขายมีภาระต้องซื้อหุ้นที่ราคาใช้สิทธิ์ การ assign ขึ้นอยู่กับรูปแบบสัญญา การตัดสินใจใช้สิทธิ์ กระบวนการชำระราคา และขั้นตอนของโบรกเกอร์
การใช้สิทธิ์สร้างภาระของอีกฝั่ง
ผู้ถือ long option อาจใช้สิทธิ์ตามเงื่อนไขของสัญญา เมื่อ notice การใช้สิทธิ์ถูกจัดสรรให้สถานะ short การ assign ทำให้ผู้เขียนออปชันต้องปฏิบัติตามสัญญา: ส่งมอบหุ้นสำหรับ call หรือซื้อหุ้นสำหรับ put ที่ราคาใช้สิทธิ์
โดยทั่วไปหนึ่งสัญญามาตรฐานแทน 100 หุ้น ดังนั้น short $50 call อาจสร้างภาระส่งมอบหุ้น 100 หุ้นที่ราคา $50 ต่อหุ้น short $50 put อาจสร้างภาระซื้อหุ้น 100 หุ้นที่ราคาใช้สิทธิ์เดียวกัน ตัวคูณสัญญาออปชัน อธิบายว่าเหตุใดต้องบันทึก premium จำนวนตามราคาใช้สิทธิ์ และสถานะหุ้นที่เกิดขึ้นแยกกัน
Assignment เป็นเหตุการณ์ของสถานะ ไม่ใช่การคาดการณ์
Assignment เกิดขึ้นได้เมื่อผู้ถือ long ใช้สิทธิ์และกระบวนการ clearing จัดสรร notice นั้นให้บัญชี short ผู้ขาย short ไม่สามารถเลือกผู้ถือที่แน่นอนได้ หรือสมมติว่า mark ที่ดูมีกำไรจะป้องกันการ assign ผู้ขายออปชัน short ถูกเลือกให้ assign อย่างไร อธิบายชั้นการจัดสรร
หลัง assign ขาออปชันอาจหายไป ขณะที่หุ้นและ cash flow ของหุ้นปรากฏขึ้น วันที่ซื้อขาย วันที่ชำระราคา cost basis และการแสดง buying power อาจอัปเดตคนละเวลา วันที่ซื้อขายเทียบกับวันที่ชำระราคาของการถูกใช้สิทธิ์ ช่วยกระทบยอดระเบียนเหล่านั้น
บางสัญญาอาจเกิดก่อนหมดอายุ
ออปชันหุ้นแบบ American-style อาจใช้สิทธิ์ในวันทำการที่เข้าเกณฑ์ก่อนหมดอายุ ดังนั้นสถานะ short จึงมีความเสี่ยงถูก assign ขณะยังเปิดอยู่ short call ควรได้รับการตรวจเป็นพิเศษใกล้วัน ex-dividend เพราะการใช้สิทธิ์อาจสมเหตุสมผลสำหรับผู้ถือที่ต้องการเงินปันผล แม้ไม่มีสัญญาณใดรับประกันว่า assignment จะเกิดเมื่อใด
ออปชันแบบ European-style จำกัดการใช้สิทธิ์ไว้ที่กระบวนการหมดอายุที่ระบุ แต่ยังอาจขายหรือซื้อเพื่อปิดสถานะก่อนถึงเวลานั้นได้ รูปแบบการใช้สิทธิ์และวิธีชำระราคาเป็นคนละฟิลด์ ออปชัน American เทียบกับ European และการชำระราคา แสดงเหตุผลที่ต้องตรวจทั้งสองอย่าง
การจัดการเมื่อหมดอายุต้องยืนยันตามบัญชี
OCC ใช้กระบวนการ exercise-by-exception สำหรับออปชันหุ้นบางประเภทที่อยู่ in the money อย่างน้อยหนึ่งเซนต์เมื่อหมดอายุ เว้นแต่จะมีคำสั่งตรงกันข้าม threshold, deadline ของคำสั่ง cutoff ของโบรกเกอร์ และการจัดการออปชันใกล้ราคาใช้สิทธิ์อาจต่างกันตามผลิตภัณฑ์และบริษัท
- ระบุ call หรือ put ที่แน่นอน strike, expiration, style, settlement และ deliverable - คำนวณภาระหุ้นหรือเงินสดโดยใช้ multiplier ที่ตรวจสอบแล้ว - ตรวจ cutoff การใช้สิทธิ์ของโบรกเกอร์ นโยบาย buying power และอำนาจ liquidation - ตัดสินใจว่าจะปิด โรล ใช้สิทธิ์ หรือถือ short option ต่อก่อนถึง deadline - กระทบยอด confirmation, account statement, สถานะหุ้น และ cost basis หลังเหตุการณ์ [!TRYMARK] จุดตรวจสอบการ assign ของ TryMark บันทึกตัวตนของสัญญา เป้าหมายหุ้น วันหมดอายุ วัน ex-dividend เงินสดหรือหุ้นที่มีอยู่ cutoff ของโบรกเกอร์ และการดำเนินการที่วางแผนไว้ในแต่ละจุดตรวจ Premium ที่มองเห็นไม่ได้พิสูจน์ว่า assignment เป็นไปไม่ได้หรือว่าบัญชีจะรองรับสถานะที่เกิดขึ้นได้
Assignment อาจเกิดบางส่วนหรือทิ้งความไม่ตรงกันชั่วคราว
บัญชีที่มีสัญญา short หลายสัญญาอาจถูก assign บางสัญญาขณะที่สัญญาอื่นยังเปิดอยู่ ดังนั้น spread อาจแสดงสถานะหุ้นหรือขาออปชันที่ไม่มีคู่ก่อนจัดการสัญญาที่เหลือ การถูกใช้สิทธิ์ออปชันเกิดบางส่วนได้หรือไม่ ครอบคลุมการจัดสรรเป็นสัญญาเต็มและความเสี่ยงคงเหลือ
อย่าสมมติว่าขา long จะถูกใช้สิทธิ์โดยอัตโนมัติเพื่อหักล้างขา short ที่ถูก assign การเลือกใช้สิทธิ์ของผู้ถือ long การประมวลผลอัตโนมัติ กฎของโบรกเกอร์ และความสามารถของบัญชีเป็นเหตุการณ์แยกกัน ตรวจสถานะจริงก่อนส่งคำสั่งแก้ไข [!WARNING] Assignment อาจต้องดำเนินการหลังราคาของออปชันหายไปแล้ว Call หรือ put short อาจเปลี่ยนเป็นหุ้นและ cash flow ตามราคาใช้สิทธิ์หลังตลาดออปชันปิด เก็บ notice การ assign อย่างเป็นทางการและตรวจสถานะที่เกิดขึ้น วันที่ชำระราคา buying power และระเบียนภาษีก่อนถือว่าความเสี่ยงได้รับการจัดการแล้ว
คำถามที่พบบ่อย
ออปชัน short ถูก assign ก่อนหมดอายุได้หรือไม่
ได้ เมื่อสัญญาอนุญาตให้ใช้สิทธิ์ก่อนกำหนด เช่น ออปชันหุ้นแบบ American-style จำนวนมาก Assignment เป็นไปได้ขณะที่สถานะ short ยังเปิดอยู่ โดยเฉพาะใกล้เงินปันผล แต่ไม่สามารถคาดการณ์เวลาได้จากราคาออปชันเพียงอย่างเดียว
การ assign ขา short จะใช้สิทธิ์ขา long ของ spread โดยอัตโนมัติหรือไม่
ไม่ การ assign ขา short และการใช้สิทธิ์ขา long เป็นคนละเหตุการณ์ ยืนยันออปชันที่เหลือ สถานะหุ้น การชำระราคา และการจัดการของโบรกเกอร์จริงก่อนสมมติว่า spread ยังจับคู่กันอยู่
ทันทีหลังถูก assign ควรทำอะไร
เก็บ notice การ assign ยืนยันจำนวนหุ้นและ cash flow ตามราคาใช้สิทธิ์ ตรวจการชำระราคาและ buying power และถามโบรกเกอร์เกี่ยวกับ cutoff หรือกฎ liquidation จากนั้นตัดสินใจว่าจะถือ ปิด ป้องกันความเสี่ยง หรือจัดการ exposure ของหุ้นและออปชันที่เหลืออย่างไร