คอล covered แบบ roll เทียบกับการใช้สิทธิ: เปรียบเทียบผลลัพธ์
เปรียบเทียบการ roll คอล covered กับการยอมรับการใช้สิทธิด้วย P&L สะสม ต้นทุนฐานหุ้น ราคาใช้สิทธิใหม่ เวลา เงินปันผล ขาลง และความเสี่ยงจากการส่งคำสั่ง
คำตอบโดยตรง
การยอมรับการใช้สิทธิคอล covered จะขายหุ้นที่ถืออยู่ด้วยราคาใช้สิทธิ การ roll ปิดคอลชอร์ตเดิมและเปิดคอลอีกตัวด้วยวันหมดอายุ ราคาใช้สิทธิ หรือทั้งคู่ที่ต่างกัน การ roll เปลี่ยนการเทรดในอนาคตได้ แต่ไม่ได้ลบกำไรหรือขาดทุนที่รับรู้แล้วของออปชันเดิม เปรียบเทียบกระแสเงินสดสะสมกับภาระหุ้นใหม่
การใช้สิทธิทำให้การขายแบบมีเพดานเดิมเสร็จสมบูรณ์
หากหุ้นมีต้นทุน B ราคาใช้สิทธิคอลคือ K และพรีเมียมที่ได้รับคือ C การใช้สิทธิให้ผลลัพธ์เมื่อหมดอายุ K - B + C ต่อหุ้นก่อนต้นทุนและภาษี หุ้นออกจากสถานะที่ K แม้ตลาดจะสูงกว่า
สำหรับฐานหุ้น 50 ราคาใช้สิทธิคอล 55 และเครดิต 1.50 การใช้สิทธิให้ผลลัพธ์ 6.50 ต่อหุ้นก่อนต้นทุน นี่คือผลลัพธ์ที่มีเพดานของคอล covered เดิม ไม่ใช่การขาดทุนเท่ากับจำนวนที่หุ้นอยู่เหนือ 55
การ roll รับรู้คอลเดิมก่อนเปิดตัวใหม่
สมมติว่าหุ้นขึ้นถึง 60 และคอลเดิมมีต้นทุนปิด 5.50 ขาออปชันนั้นรับรู้ผลลัพธ์ 1.50 - 5.50 = -4.00 การขายคอลราคาใช้สิทธิ 60 ในวันถัดไปที่ 6.20 ทำให้คำสั่ง roll เป็นเครดิต 0.70 แต่เงินสดออปชันสะสมคือ 1.50 - 5.50 + 6.20 = 2.20
หากคอลใหม่ถูกใช้สิทธิภายหลังที่ 60 ผลลัพธ์ covered สะสมคือ 60 - 50 + 2.20 = 12.20 ก่อนต้นทุนและภาษี เพดานที่สูงขึ้นปรับปรุงทางออกที่เป็นไปได้ แต่ผู้ลงทุนถือหุ้นนานขึ้นและยังเปิดรับการลดลง
ประเมินคอลทดแทนเป็นการเทรดใหม่
การ roll ขึ้นอาจเพิ่มราคาขาย แต่ก็อาจต้องจ่ายเดบิต การ roll ออกอาจเก็บมูลค่าเวลาได้ แต่ยืดระยะเวลาถือครอง เปรียบเทียบราคาใช้สิทธิทดแทน เดบิตหรือเครดิตสุทธิ จุดคุ้มทุนใหม่ ตารางเงินปันผล ผลตอบแทนคาดหมายต่อเงินทุน และความเต็มใจที่จะถือหุ้นต่อ
อย่า roll เพียงเพื่อหลีกเลี่ยงการรับรู้ขาดทุนของคอลเดิม ถามว่าการขายคอลทดแทนที่ราคาปัจจุบันน่าสนใจหรือไม่ หากไม่มีสถานะก่อนหน้า
ความเสี่ยงจากการใช้สิทธิยังอยู่จนกว่าคอลเดิมจะปิด
คอลหุ้นแบบอเมริกันอาจถูกใช้สิทธิก่อนหมดอายุ โดยเฉพาะเวลาเงินปันผลมีความเกี่ยวข้อง การ roll ที่ส่งคำสั่งแล้วโดยทั่วไปเป็นคำสั่งปิดและเปิด แต่คำสั่งที่รอหรือยังไม่จับคู่ไม่ได้ลบคอลชอร์ตเดิมหรือความเสี่ยงจากการใช้สิทธิ
ยืนยันการจับคู่ขาปิด จำนวนหุ้น และเส้นตายการประมวลผลของโบรกเกอร์ หากนักลงทุนต้องการถือหุ้นต่อแทบไม่ว่าราคาใด ความต้องการนั้นอาจขัดกับการขายคอลต่อเนื่องบนหุ้นเหล่านั้น
คำถามที่พบบ่อย
การ roll คอล covered ดีกว่าการใช้สิทธิหรือไม่
ไม่มีคำตอบว่าดีกว่าเสมอ การใช้สิทธิอาจเหมาะเมื่อผู้ลงทุนพอใจที่จะขายหุ้นที่ราคาใช้สิทธิที่ตกลงไว้และต้องการให้สถานะเสร็จสิ้น การ roll อาจเหมาะเมื่อคอลทดแทนน่าสนใจ นักลงทุนยังต้องการความเสี่ยงจากหุ้น และราคาใช้สิทธิที่สูงขึ้นหรือพรีเมียมเพิ่มคุ้มกับต้นทุนปิด ระยะเวลาถือครองที่ยาวขึ้น ความเสี่ยงขาลง ภาษี และความไม่แน่นอนด้านการส่งคำสั่ง
การ roll คอล covered ลบขาดทุนได้หรือไม่
ไม่ การซื้อคอลเดิมกลับรับรู้กำไรหรือขาดทุนเพื่อการติดตามทางเศรษฐกิจ แม้จะขายคอลใหม่ในคำสั่งเดียวกัน เครดิตสุทธิจากการ roll เพียงหมายถึงพรีเมียมใหม่มากกว่าต้นทุนปิดคอลเดิมในขณะนั้น เงินสดออปชันสะสมต้องรวมเครดิตและเดบิตทุกก้อน และหุ้นยังลดลงได้ขณะที่คอลใหม่เปิดอยู่
คำนวณผลลัพธ์หลัง roll หลายครั้งอย่างไร
รวมพรีเมียมคอลชอร์ตที่ได้รับทั้งหมด หักการซื้อคอลคืนทุกครั้ง และรวมเงินสดออปชันสะสมนั้นกับผลลัพธ์หุ้นที่ราคาขายสุดท้าย แยกภาษีและค่าธรรมเนียมไว้เมื่อวิธีปฏิบัติต่างกัน บัญชีนี้ป้องกันไม่ให้พรีเมียมใหม่ก้อนใหญ่ซ่อนเดบิตที่รับรู้ก่อนหน้า และทำให้จุดคุ้มทุนใหม่กับทางออกที่มีเพดานเปรียบเทียบกับการใช้สิทธิทันทีได้
ระหว่างที่คำสั่ง roll รอดำเนินการยังถูกใช้สิทธิได้หรือไม่
ได้ ความเสี่ยงจากการใช้สิทธิยังอยู่จนกว่าคอลชอร์ตเดิมจะถูกปิดจริง และเวลาประมวลผลอาจทับซ้อนกับวันหมดอายุหรือวัน ex-dividend คำสั่งที่ส่ง ยกเลิก หรือจับคู่บางส่วนไม่ใช่การปิดที่เสร็จแล้ว ตรวจสอบสถานะการจับคู่และเส้นตายของโบรกเกอร์ และอย่าสมมติว่าขาเปิดหรือตั๋วคำสั่งปกป้องหุ้นโดยอัตโนมัติ