Protective put คืออะไร?
คำนวณพื้น ต้นทุน break-even ขาดทุนเมื่อหมดอายุ และการตัดสินใจ rollover ของ protective put ด้วยตัวอย่างที่ครบถ้วน
คำตอบโดยตรง
Protective put รวมการถือหุ้นเข้ากับ put ที่ซื้อมา Put ให้สิทธิผู้ถือในการขายหุ้นที่ราคา strike จนถึงวันหมดอายุ จึงสร้างพื้นราคาที่กำหนดไว้สำหรับสถานะหุ้นก่อนคิดต้นทุนของ put หุ้นยังขึ้นได้ แต่ต้องจ่ายพรีเมียมออปชันล่วงหน้า และ time value อาจลดลงเมื่อใกล้หมดอายุ
Put ให้สิทธิในการขาย
หุ้นยังคงได้รับผลจากการเปลี่ยนแปลงราคา ขณะที่ put ที่ซื้อให้สิทธิผู้ถือขายที่ราคา strike เมื่อหมดอายุ ราคาหุ้นที่ต่ำลงอาจเพิ่มมูลค่าของ put และชดเชยการลดลงของหุ้นบางส่วน
สมมติว่าคุณถือ 100 หุ้นที่ซื้อในราคา $100 และซื้อ put strike 95 หนึ่งสัญญาในราคา $3.00 Put กำหนดราคาใช้สิทธิ $95 จนถึงหมดอายุ แต่ break-even เมื่อหมดอายุของหุ้นรวม put คือ $103 เพราะพรีเมียมเป็นต้นทุน หากหุ้นปิดที่ $80 intrinsic value ของ put ที่ $15 จะชดเชยการลดลงของหุ้น $20 เกือบทั้งหมด เหลือขาดทุนรวมประมาณ $8 ต่อหุ้น หรือ $800 ก่อนค่าธรรมเนียม
พื้นนี้ใช้กับหุ้นที่ได้รับการปกป้องและข้อกำหนดสัญญา ไม่ใช่กับผลลัพธ์ทุกอย่างในบัญชี Multiplier ที่ต่างกัน สิ่งที่ส่งมอบได้ที่ถูกปรับ เงินปันผล หรือวิธีชำระราคาอาจเปลี่ยนสิ่งที่ put ควบคุม ตรวจสอบสัญญาก่อนสมมติว่าออปชันหนึ่งสัญญาปกป้องหุ้นธรรมดา 100 หุ้นพอดี
การป้องกันมีต้นทุนและวันสิ้นสุด
พรีเมียมที่จ่ายสำหรับ put ลดผลลัพธ์ของสถานะไม่ว่าหุ้นจะลดลงหรือไม่ การป้องกันมีผลเฉพาะจนถึงวันหมดอายุของออปชัน ดังนั้นเวลาที่เหลือและ strike ที่เลือกจึงเป็นส่วนสำคัญของสถานะ ไม่ใช่รายละเอียดด้านการนำไปใช้
การซื้อ strike ที่ใกล้กว่ามักมีต้นทุนต่ำกว่าแต่ปล่อยให้ขาลงเกิดขึ้นมากกว่าก่อน put จะตอบสนอง การซื้อ strike ที่สูงกว่าอาจให้พื้นที่กันขาดทุนที่แข็งแรงขึ้นแต่เพิ่มแรงดึงจากพรีเมียม เปรียบเทียบพรีเมียมกับจำนวนขาดทุนที่คุณยอมรับได้ ไม่ใช่ดูแค่เปอร์เซ็นต์การเคลื่อนไหวที่หวังจะหลีกเลี่ยง
ขาขึ้นของหุ้นยังเปิดอยู่
ต่างจาก covered call, protective put ไม่กำหนดเพดานบนมูลค่าหุ้น แต่หุ้นที่ขึ้นไม่ได้รับประกันว่าจะได้พรีเมียม put คืน ผลลัพธ์รวมขึ้นกับการเคลื่อนไหวของหุ้น ราคาที่จ่ายให้ออปชัน และเวลาที่เหลือ
เช็กลิสต์ protective put:
- จับคู่จำนวนหุ้น multiplier ของ put strike วันหมดอายุ รูปแบบ และเงื่อนไขการชำระราคา - คำนวณต้นทุนพรีเมียม พื้นที่ป้องกัน break-even รวม และขาดทุนสูงสุดที่วางแผนไว้เมื่อหมดอายุ - ทดสอบหุ้นที่ขึ้น หุ้นนิ่ง ช่องว่างต่ำกว่า strike และการเคลื่อนไหวหลังหมดอายุ - เปรียบเทียบ bid-ask spread และ IV ของ put กับงบประมาณการป้องกัน - ตัดสินใจว่าจะปิด ใช้สิทธิ หรือ roll put ก่อนเส้นตายการป้องกัน [!TRYMARK] จุดตรวจสอบการป้องกันของ TryMark เก็บ basis ของหุ้น จำนวนหุ้น strike ของ put พรีเมียม วันหมดอายุ พื้น break-even และ trigger การ rollover ไว้ด้วยกันใน Path เดียว เปิดดูอีกครั้งก่อนช่วงซื้อขายสุดท้ายของออปชัน [!WARNING] การป้องกันมีวันหมดอายุ Put ที่หมดอายุแล้วจะไม่ประกันหุ้นต่อ สัญญาใหม่อาจมีราคา IV strike และสภาพคล่องต่างกัน ดังนั้นการ roll คือการตัดสินใจด้านความเสี่ยงครั้งใหม่
คำถามที่พบบ่อย
Protective put รับประกันว่าฉันจะไม่ขาดทุนเลยหรือไม่?
ไม่ใช่ Put จำกัดขาลงของหุ้นที่ได้รับการปกป้องตามเงื่อนไข แต่พรีเมียมทำให้ break-even รวมสูงขึ้น และสถานะอาจขาดทุนเหนือ strike ค่าธรรมเนียม ช่องว่าง การปรับสัญญา และการจัดการเมื่อหมดอายุก็มีความสำคัญ
Break-even ของ protective put คือเท่าไร?
สำหรับหุ้นที่ซื้อด้วย basis ที่ทราบ break-even อย่างง่ายเมื่อหมดอายุคือ basis หุ้นบวกพรีเมียม put ต่อหุ้น เมื่อ basis หุ้นเป็น $100 และพรีเมียม put เป็น $3 จะเท่ากับ $103 ก่อนค่าธรรมเนียม Strike ที่ใช้สิทธิของ put คือพื้น ไม่ใช่ break-even
ควรใช้สิทธิ protective put เมื่อหุ้นลดลงหรือไม่?
ไม่มีสูตรสากล เปรียบเทียบ time value ที่เหลือ bid และ ask ปัจจุบัน ความเสี่ยงหุ้น ผลด้านภาษีหรือเงินทุน และแผนการป้องกัน การปิดหรือขายออปชันอาจรักษา time value ไว้ ขณะที่การใช้สิทธิเปลี่ยนสถานะหุ้น ยืนยันผลที่เกิดขึ้นกับโบรกเกอร์