Protective put เทียบกับ collar
เปรียบเทียบ protective put กับ collar โดยใช้พื้นด้านขาลง เพดานด้านขาขึ้น ต้นทุนพรีเมียม เงินปันผล การได้รับมอบหมาย และจุดตรวจสอบก่อนออก
คำตอบโดยตรง
Protective put จับคู่หุ้นกับ long put สร้างพื้นเมื่อหมดอายุที่ระบุไว้พร้อมเปิดขาขึ้นของหุ้นไว้ Collar เพิ่ม short call เพื่อช่วยชดเชยต้นทุน put แต่จำกัดกำไรเหนือ strike ของ call ทั้งสองสถานะยังมีความเสี่ยงหุ้นภายในช่วง strike และอาจเกี่ยวข้องกับกลไกการได้รับมอบหมายหรือใช้สิทธิที่ต้องเข้าใจก่อนหมดอายุ
Put เป็นตัวกำหนดพื้น
เมื่อหมดอายุ long put สามารถชดเชยขาดทุนหุ้นต่ำกว่า strike ได้ โดยขึ้นกับสถานะและต้นทุนทั้งหมด มันไม่ได้ป้องกันการขาดทุนระหว่างราคาซื้อหุ้นกับ strike ของ put และพรีเมียมจะลดผลลัพธ์หากหุ้นไม่ลดลง
ด้วย 100 หุ้นที่ซื้อในราคา $100 และ put strike 90 ที่มีต้นทุน $3 สถานะหุ้นรวม put มี break-even เมื่อหมดอายุโดยทั่วไปใกล้ $103 และมีพื้นขาลงใกล้ $90 ก่อนค่าธรรมเนียม หากปิดที่ $80 ยังคงขาดทุนประมาณ $13 ต่อหุ้นจาก basis $100 และพรีเมียม แต่ put จะจำกัดการลดลงเพิ่มเติมต่ำกว่า strike
Short call ช่วยออกทุนและจำกัดขาขึ้น
การขาย call สามารถลดต้นทุนสุทธิของ put ได้ เพื่อแลกกับการยอมสละกำไรหุ้นเหนือ strike ของ call โดยทั่วไปเมื่อหมดอายุ และ short call แบบ American อาจถูกมอบหมายก่อนหน้านั้น
หากผู้ถือคนเดียวกันขาย call strike 110 ในราคา $2 ต้นทุนออปชันสุทธิของ collar จะเป็น $1 พื้น put ยังคงใกล้ $90 แต่กำไรเหนือ $110 อาจถูกเรียกไป ดังนั้นการเปรียบเทียบไม่ใช่ “ป้องกันกับไม่ป้องกัน” แต่เป็นทางเลือกระหว่างการจ่ายเพื่อเปิดขาขึ้นไว้กับการแลกขาขึ้นบางส่วนเพื่อลดต้นทุน hedge
เปรียบเทียบโครงสร้างทั้งสองบนเส้นทางเดียว
ตรวจสอบวันเงินปันผล time value ที่เหลือ ความสามารถของบัญชีในการส่งมอบหุ้น และว่าจำเป็นต้องปิด roll หรือใช้สิทธิหรือไม่ กราฟผลตอบแทนเป็นแผนที่เมื่อหมดอายุ ไม่ใช่แผนปฏิบัติการที่ครบถ้วน
กลยุทธ์ Collar อธิบายสถานะรวมสามขา กลยุทธ์ Protective put เน้นทางเลือกที่เปิดขาขึ้นไว้ [!TRYMARK] จุดตรวจสอบเปรียบเทียบ hedge ของ TryMark วาง protective put และ collar ในแถว Path คู่ขนานโดยใช้เป้าหมายหุ้น วันที่ IV ค่าธรรมเนียม และสมมติฐานเงินปันผลเดียวกัน เปรียบเทียบพื้น เพดาน ต้นทุนเงินสด และการดำเนินการเมื่อได้รับมอบหมาย ไม่ใช่ดูแค่พรีเมียม [!WARNING] ต้นทุน hedge ที่ต่ำกว่าอาจซ่อนต้นทุนโอกาส Collar อาจลดต้นทุน put ล่วงหน้า แต่แลกกับการสละกำไรเหนือ strike ของ call Protective put อาจรักษาขาขึ้นไว้ได้ แต่ต้องใช้พรีเมียมมากกว่าและต้องกันเงินสดต่างกัน
- ใช้ basis หุ้น จำนวนหุ้น strike พรีเมียม และวันหมดอายุเดียวกันในทั้งสองกรณี
- เปรียบเทียบต้นทุนพรีเมียมสุทธิ พื้น เพดาน และ break-even ก่อนค่าธรรมเนียม
- ทดสอบช่องว่างต่ำกว่า put หุ้นนิ่ง และการพุ่งผ่าน call
- ทบทวนการได้รับมอบหมายก่อนกำหนด เงินปันผล ภาษี และเส้นตายของโบรกเกอร์
- เลือกโครงสร้างที่เส้นทางเงินสดสอดคล้องกับช่วงเวลาที่วางแผนถือ
คำถามที่พบบ่อย
Protective put หรือ collar อันไหนถูกกว่า?
Collar มักมีต้นทุนออปชันสุทธิต่ำกว่าเพราะ short call ให้เครดิต การแลกเปลี่ยนคือเพดานขาขึ้นและความเสี่ยงจากการได้รับมอบหมาย ดังนั้นให้เปรียบเทียบกระแสเงินสดทั้งหมด ไม่ใช่ดูแค่พรีเมียม
Protective put จำกัดกำไรหุ้นหรือไม่?
ไม่ใช่ Long put สร้างพื้นขาลงให้ช่วงเวลาที่ระบุ ขณะที่ขาขึ้นของหุ้นยังเปิดอยู่ โดยขึ้นกับพรีเมียม put ค่าธรรมเนียม และการตัดสินใจปิดหรือใช้สิทธิ
Short call ของ collar ถูกมอบหมายก่อน put หมดอายุได้หรือไม่?
ได้ หาก short call อนุญาตให้ใช้สิทธิก่อนกำหนด หุ้นอาจถูกเรียกไปขณะที่ put ยังเปิดอยู่ ดังนั้นให้ตรวจสอบสถานะที่เกิดขึ้นและแผนสำหรับ hedge ที่เหลือ