วิธีอ่าน options chain
อ่าน options chain ตั้งแต่ตัวตนของ contract ไปจนถึงราคาที่ execute ได้ เปรียบเทียบ strike และ expiration และหลีกเลี่ยง quote ที่เก่าและสัญญาณกิจกรรมที่ทำให้เข้าใจผิด
คำตอบโดยตรง
Options chain จัดกลุ่ม call และ put ที่มีอยู่ตาม expiration และ strike แต่ทุกแถวเป็นเพียง snapshot ของตลาดที่มี timestamp เริ่มจากราคาของ underlying และ expiration ค้นหา strike และยืนยันว่ากำลังอ่านฝั่ง call หรือ put ก่อนเปรียบเทียบ contract Bid และ ask อธิบายตลาดที่ quote อยู่ในขณะนั้น ขณะที่ midpoint เป็นเพียงข้อมูลอ้างอิง และ last trade อาจเก่า
เริ่มจากตัวตนของ contract
Options chain จัดกลุ่ม call และ put ตาม expiration และ strike แต่แถวหนึ่งจะมีประโยชน์ก็ต่อเมื่อตัวตนของ contract ชัดเจน ยืนยัน underlying, option type, strike, expiration, exercise style, settlement method และ contract multiplier ออปชันหุ้นที่ quote 2.40 โดยทั่วไปแทน premium 240 สำหรับ contract มาตรฐาน 100 shares หนึ่ง contract ก่อนค่าธรรมเนียม ขณะที่ non-standard contract อาจมี deliverable ที่ปรับแล้วและ multiplier ต่างกัน
อย่าเปรียบเทียบออปชันรายสัปดาห์กับออปชันรายเดือนเพียงเพราะ strike ดูอยู่ใกล้กัน บันทึก timestamp ของ quote และดูว่า chain แสดงข้อมูลช่วงเวลาปกติหรือนอกช่วงเวลาปกติ ตัวคูณ contract ของออปชัน อธิบายว่าเหตุใด premium ที่แสดงจึงไม่ใช่จำนวนเงินสดเสมอไป
อ่าน bid, ask และ mark เป็นตัวเลขที่แตกต่างกัน
Bid คือราคาสูงสุดที่ผู้ซื้อแสดงว่าพร้อมเสนอในขณะนั้น และ ask คือราคาต่ำสุดที่ผู้ขายแสดงว่าพร้อมขอในขณะนั้น Midpoint เป็นข้อมูลอ้างอิงที่สะดวก ไม่ใช่ fill ที่รับประกัน Last trade อาจเก่าเมื่อ underlying ขยับหรือออปชันไม่ได้ trade มาระยะหนึ่ง ตรวจสอบ size ของ quote ควบคู่กับความกว้างด้วย: spread หนึ่งเซนต์สำหรับหนึ่ง contract อาจมีประโยชน์น้อยกว่าตลาดที่กว้างกว่าแต่แสดง size ที่มีความหมาย
ตัวอย่าง สมมติว่า call 105 มี bid 2.30, ask 2.50 และ midpoint 2.40 การซื้อ contract มาตรฐานหนึ่ง contract ที่ ask มีต้นทุนประมาณ 250 ไม่ใช่ 240 หากตั้งใจออกด้วยการขายที่ bid แรงเสียดทานจาก quote แบบไปกลับก็มีประมาณ 20 แล้วก่อน fees และการเคลื่อนไหวของราคา ใช้ bid-ask spread ของออปชัน และ checklist สภาพคล่องของออปชัน ทดสอบว่า edge ที่คาดไว้ยังอยู่หลัง execution หรือไม่
Volume นับจำนวน contract ที่ trade ระหว่าง session ส่วน open interest นับ contract ที่ยังเปิดอยู่หลัง clearing ทั้งสองอย่างไม่ได้พิสูจน์ว่า quote มีสภาพคล่อง มีทิศทาง หรือเพิ่งเปิดใหม่ Implied volatility, delta และ Greeks อื่น ๆ อธิบาย sensitivity ของ model และควรเปรียบเทียบใน snapshot เดียวกัน แทนการถือเป็นการคาดการณ์
ใช้ขั้นตอน chain ที่ทำซ้ำได้
1. เขียน thesis, วันที่ checkpoint, ทิศทาง ขาดทุนสูงสุด และ exit ที่ต้องการก่อนเลือกแถว 2. Filter ไปยัง expiration ที่แน่นอน และยืนยันราคาของ underlying กับวันที่ของ event 3. เปรียบเทียบหลาย strike ด้วย premium, delta, moneyness, break-even, ความกว้างของ quote และ size 4. แปลง quote เป็นเงินสดของ position ด้วย quantity และ contract multiplier 5. ส่ง limit order และกำหนด slippage สูงสุดที่ยอมรับได้ก่อนส่งคำสั่ง
หากเกี่ยวข้องกับ spread ให้ตรวจสอบทุก leg แยกกัน Net mark ที่แสดงอาจซ่อน leg ที่สภาพคล่องต่ำ partial fill หรือข้อผิดพลาดด้านเครื่องหมาย debit/credit วิธีอ่านกราฟ payoff ของออปชัน จึงช่วยตรวจ payoff รวมได้ แต่รับประกันไม่ได้ว่าทุก leg จะ fill ที่ราคา mark [!TRYMARK] จุดตรวจ chain ของ TryMark บันทึกราคาของ underlying, timestamp ของ quote, expiration, strike, bid, ask, size, IV, delta, quantity และ multiplier ไว้ด้วยกันใน Path เดียว เปิดใหม่เมื่อ underlying ขยับหรือคำสั่งยังไม่ fill [!WARNING] Chain ที่ดูคึกคักยังอาจมีต้นทุนสูงในการเทรด Volume และ open interest เป็นมาตรวัดกิจกรรมในอดีต Quote ที่แคบแต่ไม่มี size ข้อมูลเก่า หรือ spread ที่มี leg เดียวก็ยังสร้าง slippage ที่มีนัยสำคัญได้
คำถามที่พบบ่อย
Options chain ช่วยอธิบายอะไร
ช่วยให้เปรียบเทียบเมนู contract ที่มีอยู่ ได้แก่ expiration, strike, call หรือ put, ตลาดที่ quote, implied volatility, Greeks และมาตรวัดกิจกรรม แต่ไม่ได้บอกว่ากลยุทธ์ใดจะกำไร หรือราคาที่แสดงยัง execute ได้หรือไม่
Midpoint คือราคาที่ฉันจะได้รับหรือไม่
ไม่ Midpoint เป็นค่าประมาณระหว่าง bid และ ask โดยปกติการซื้อจะโต้ตอบกับ ask และการขายกับ bid แม้ limit order ที่รอได้อาจได้ fill ที่ดีกว่าและอาจยังไม่ fill เปรียบเทียบ edge ที่คาดไว้กับ spread เต็ม fees และความเสี่ยงจาก leg
Volume สูงหมายความว่าออปชันมีสภาพคล่องหรือไม่
ไม่จำเป็น Volume อาจเกิดขึ้นก่อนหน้านี้ใน session หรือใน regime ของตลาดที่ต่างกัน ตรวจสอบความกว้างของ bid-ask ปัจจุบัน size ที่แสดง อายุของ quote สภาพคล่องของ underlying และดูว่า leg ทั้งหมดของ order ที่วางแผนไว้ trade ได้หรือไม่
วิธีเร็วที่สุดในการหลีกเลี่ยงการเลือกแถวผิดคืออะไร
อ่าน header ของ contract ออกเสียง: underlying, call หรือ put, strike, expiration, exercise style, settlement และ multiplier จากนั้นเปรียบเทียบแถวกับ order ticket ก่อนส่ง วิธีนี้จับข้อผิดพลาดรายสัปดาห์เทียบกับรายเดือนและ call เทียบกับ put ที่ strike ซึ่งดูคุ้นเคยอาจซ่อนไว้