วิธีอ่านกราฟ payoff ของออปชัน
อ่านกราฟ payoff ของออปชันตามวันที่ strike break-even ความเสี่ยงที่จำกัดเพดาน และสมมติฐานของ scenario โดยไม่เข้าใจผิดว่าเส้นโค้งคือการคาดการณ์ความน่าจะเป็น
คำตอบโดยตรง
กราฟ payoff ของออปชันจับคู่ราคาของ underlying บนแกนนอนกับกำไรหรือขาดทุนของ position บนแกนตั้ง ภายใต้วันที่และฐานราคาที่ระบุ เส้นศูนย์แสดงจุดตัด break-even จุดหักมักสอดคล้องกับ strike และช่วงที่ราบหรือมีความชันเผยให้เห็น exposure ที่มีเพดานหรือยังเปลี่ยนแปลงต่อไป ก่อนอื่นให้ดูว่ากราฟอธิบายตอน expiration หรือ scenario ก่อนหน้านั้น เพราะ time value ที่เหลือและ implied volatility อาจเปลี่ยนเส้นโค้งอย่างมีนัยสำคัญ
ระบุ contract และฐานเวลาของกราฟ
อ่าน legs ของกลยุทธ์ quantity, multiplier, ราคาเข้า ค่าธรรมเนียม และวันที่ก่อนตีความรูปร่างกราฟ กราฟของหนึ่ง contract และกราฟของสิบ contracts อาจดูเหมือนกัน แต่แทนความเสี่ยงเป็นดอลลาร์ที่ต่างกันมาก กราฟตอน expiration โดยทั่วไปประเมินมูลค่าของออปชันแต่ละรายการด้วย final intrinsic value ส่วนกราฟก่อน expiration ต้องใช้ pricing model และสมมติฐานสำหรับเวลาที่เหลือ IV, rates และ dividends
ตรวจสอบด้วยว่าแกนตั้งเป็นต่อ share, ต่อ contract หรือดอลลาร์ของทั้ง position กราฟที่ติด label ว่า “profit” อาจไม่รวม commissions, spread, financing หรือ assignment บันทึกฐานการคำนวณไว้ เพื่อให้เปรียบเทียบ screenshot ในภายหลังกับสมมติฐานเดียวกันได้
แปลจุดหักและจุดตัดให้เป็นขอบเขตของ position
จุดที่เส้นตัดศูนย์คือ break-even ที่สมมติฐานที่แสดงสร้างขึ้น ช่วงแนวนอนด้านล่างอาจแสดง maximum loss ที่กำหนดไว้ ส่วนช่วงแนวนอนด้านบนอาจแสดง gain ที่มีเพดาน เส้นที่ยังขึ้นหรือลงต่อหมายถึง exposure ยังเปลี่ยนไปตลอดช่วงราคาที่แสดง แต่ขอบเขตของหน้าจอไม่จำเป็นต้องเป็น maximum ที่แท้จริง สำหรับ position หลาย leg แต่ละ strike สามารถเปลี่ยนความชันได้
พิจารณา call 100 ที่ซื้อในราคา 4.00 พร้อม multiplier 100 shares ตอน expiration เส้นอยู่ที่ −400 เมื่อราคาต่ำกว่า 100 ตัดศูนย์ที่ 104 และเพิ่มขึ้น 100 ต่อการเพิ่มขึ้นหนึ่งจุดเหนือ 100 เมื่อราคาหุ้นเป็น 102 ออปชันอยู่ in the money แต่กราฟยังแสดงประมาณ −200 เพราะ intrinsic value ยังชดเชย premium ไม่ครบ Position เดียวกันอาจมีเส้นโค้งต่างออกไปหนึ่งสัปดาห์ก่อนหน้า เพราะยังมี time value เหลืออยู่
ทดสอบเส้นทางที่เส้นเดียวไม่ได้แสดง
กราฟไม่ได้รับประกันว่าจะปิด position ได้ที่ theoretical value Bid-ask spreads, การ execute ของแต่ละ leg, early assignment, dividends และการเปลี่ยนแปลงของ volatility ส่งผลต่อเส้นทางจริง เปรียบเทียบมากกว่าหนึ่งวันและสมมติฐาน IV ตรวจสอบขาดทุนเป็นดอลลาร์สำหรับ quantity เต็ม และจดว่าต้องทำอะไรใกล้ expiration ใช้กราฟเป็นแผนที่แบบมีเงื่อนไข ไม่ใช่ probability distribution หรือ price forecast
สำหรับ trade หลาย leg ให้ stress ทุก strike และการ fill เพียงหนึ่ง leg Net payoff อาจดูมีเพดาน ขณะที่ leg ที่ไม่ match ชั่วคราวยังมี directional หรือ assignment exposure เปรียบเทียบกราฟตอน expiration กับ scenario ตามวันที่จะออกที่ตั้งใจไว้ แล้วตรวจ quantity และ multiplier ของ order ticket อีกครั้ง [!TRYMARK] จุดตรวจ payoff ของ TryMark บันทึก legs, quantity, multiplier, entry debit หรือ credit, fees, date, spot, IV, rate, dividend และแกนของกราฟไว้ด้วยกันใน Path เดียว เปิดใหม่เมื่อ exit date หรือ input ด้านราคาตัวใดเปลี่ยน [!WARNING] กราฟมีเงื่อนไข ไม่ใช่การทำนาย เส้นโค้งแสดงผลลัพธ์ภายใต้สมมติฐานที่ระบุ ไม่ได้กำหนดความน่าจะเป็น รับประกัน fill ที่ execute ได้ หรือรวม operational branch ทุกแบบ เว้นแต่ input เหล่านั้นจะถูก model ไว้อย่างชัดเจน
คำถามที่พบบ่อย
พื้นที่เหนือศูนย์แสดงความน่าจะเป็นที่จะกำไรหรือไม่
ไม่ กราฟ payoff แสดงกำไรหรือขาดทุนแบบมีเงื่อนไขตามราคาและสมมติฐาน ไม่ได้กำหนดความน่าจะเป็นให้กับราคาบนแกนนอน
เหตุใดกราฟ payoff จึงเปลี่ยนเมื่อวันที่เลือกเปลี่ยน
ก่อน expiration ออปชันยังมี time value และตอบสนองต่อ implied volatility การเลื่อน checkpoint เปลี่ยนเวลาที่เหลือ และจึงเปลี่ยนมูลค่าที่ model ของทุก leg คำนวณ
ช่วงที่ราบพิสูจน์ว่าความเสี่ยงถูกจำกัดเพดานในการเทรดจริงหรือไม่
เฉพาะภายใต้ contract, quantity และสมมติฐานที่แสดง Spread ยังมีความเสี่ยงจาก legging, assignment, settlement, liquidity, fees หรือ margin ก่อน expiration ตรวจสอบ order และเงื่อนไขของบัญชีในระดับ position ควบคู่กับกราฟ