call option คืออะไร?
ทำความเข้าใจแก่นของ call option ด้วยคำจำกัดความที่เข้าใจง่าย ตัวอย่าง strike คณิตศาสตร์ของ break-even และสิ่งที่ assignment หรือ early exercise อาจเปลี่ยนแปลงในตอนท้าย
คำตอบโดยตรง
call ให้สิทธิ์ผู้ซื้อในการซื้อ underlying ที่ strike price ขณะที่ผู้ขายอาจถูก assignment และต้องปฏิบัติตามภาระนั้น ความเสี่ยงและ payoff ขึ้นกับ position ทั้งหมด ไม่ใช่แค่ป้ายประเภทสัญญา
call ระบุสิทธิ์และภาระ
ผู้ซื้อเป็นผู้ควบคุมว่าจะ exercise สิทธิตามสัญญาหรือไม่ เมื่อผู้ซื้อ exercise กระบวนการ clearing จะ assign ผู้ขายที่ยังเปิดอยู่ให้ปฏิบัติตามภาระของสัญญาตามเงื่อนไขออปชัน
equity call มาตรฐานหนึ่งสัญญาโดยทั่วไปแทน 100 หุ้น premium ที่เสนอราคามักเป็นราคาต่อหุ้น ดังนั้น call $4.00 โดยทั่วไปมีต้นทุน $400 ก่อนค่าธรรมเนียม ไม่ใช่ $4
strike คือราคาตามสัญญา
สำหรับ call strike คือราคาที่ผู้ถือสามารถซื้อ underlying ผ่านการ exercise สิทธินั้นมี intrinsic value หรือไม่ขึ้นกับความสัมพันธ์ระหว่างราคาปัจจุบันของ underlying กับ strike
ตัวอย่าง call $50
สมมติว่า long call $50 มีต้นทุน $4 ต่อหุ้น เมื่อหมดอายุโดยหุ้นอยู่ที่ $52 call มี intrinsic value $2 แต่ไม่ได้คืน premium $4 break-even ตอน expiration คือ $54 ก่อนค่าธรรมเนียม
ก่อน expiration time value ที่เหลือและ implied volatility สามารถทำให้ออปชันซื้อขายสูงหรือต่ำกว่า intrinsic value
- หุ้นอยู่ที่ $45: payoff ตอน expiration เป็นศูนย์ และ premium $400 หายไป
- หุ้นอยู่ที่ $52: call มี intrinsic value $200 ทำให้ขาดทุนสุทธิ $200
- หุ้นอยู่ที่ $54: intrinsic value ชดเชย premium $400 ก่อนค่าธรรมเนียม
- หุ้นอยู่ที่ $60: call มี intrinsic value $1,000 และกำไรสุทธิ $600 ก่อนค่าธรรมเนียม
call อยู่ในหลาย position ได้
call สามารถซื้อ ขาย หรือรวมกับหุ้นและออปชันอื่น covered call, vertical spread และ long call ล้วนมี call อยู่ แต่มีความเสี่ยงและผลลัพธ์ตอน expiration ที่แตกต่างกันมาก
การซื้อ call มีความเสี่ยงของ option premium ที่จำกัด การขาย uncovered call สามารถสร้างขาดทุนที่ไม่มีเพดาน การจับ short call คู่กับหุ้นหรือ call อีกตัวเปลี่ยนภาระ แต่ไม่ได้ทำให้ผลลัพธ์ทุกแบบปลอดภัย
วางแผน call ผ่าน checkpoint
ก่อน expiration call สามารถมีมูลค่าเพิ่มโดยที่หุ้นยังไม่ถึง break-even ตอน expiration และสามารถเสียมูลค่าหลังหุ้นขึ้นได้เมื่อเวลาผ่านไปหรือ implied volatility ลดลง [!TRYMARK] checkpoint ของ TryMark บันทึก strike, expiration, เป้าหมาย premium, ราคาหุ้น และวันที่วางแผนไว้อย่างแน่นอน Path จะเปรียบเทียบ call ในวันนั้น แทนการใช้ payoff ตอน expiration เพียงอย่างเดียวแทนการตัดสินใจแบบ live
ก่อนดำเนินการ เปรียบเทียบการขายออปชันกับการ exercise และการจัดหาเงินเพื่อซื้อหุ้น [!WARNING] สิทธิ์อาจกลายเป็น position หุ้น การ exercise long call ต้องใช้เงินสด strike หรือ buying power และสร้าง exposure ต่อหุ้น การขายออปชันกับการ exercise เป็น action คนละแบบที่มีเศรษฐศาสตร์ต่างกัน
คำถามที่พบบ่อย
ผู้ซื้อ call ขาดทุนมากกว่า premium ได้หรือไม่?
การถือ call โดยไม่ exercise โดยทั่วไปจำกัดขาดทุนของผู้ซื้อออปชันไว้ที่ premium และค่าธรรมเนียม การ exercise สร้าง stock position ที่มี risk profile ต่างออกไป ดังนั้น buying power ของบัญชีและการจัดการของโบรกเกอร์ยังสำคัญ
ทุก call position เป็น bullish หรือไม่?
ไม่ การซื้อ call และการขาย call สร้างสิทธิ์และภาระคนละด้าน และ spread สามารถรวมทั้งสองอย่าง position ทั้งหมดเป็นตัวกำหนด directional risk และ assignment risk
ฉันต้อง exercise call ที่มีกำไรหรือไม่?
ไม่ ผู้ถือมักขายเพื่อปิดก่อน expiration ได้ การ exercise อาจทำให้เสีย time value ที่เหลือและสร้างธุรกรรมหุ้น ดังนั้นควรเปรียบเทียบราคาออปชันที่ขายได้จริงกับผลลัพธ์จากการ exercise และข้อจำกัดของบัญชี