Что такое защитный пут?
Рассчитайте нижний предел защитного пута, стоимость, безубыток, убыток на экспирации и решения о переносе на новом контракте на полном примере
Короткий ответ
Защитный пут объединяет принадлежащие вам акции с купленным путом. Пут даёт держателю право продать акции по страйку до экспирации, создавая определённый нижний предел для позиции в акции до учёта стоимости пута. Акции всё ещё могут расти, но премия опциона уплачивается заранее, а её временная стоимость может уменьшаться по мере приближения экспирации
Пут даёт право продать
Акции остаются подвержены изменению цены, а купленный пут даёт держателю право продать их по своему страйку. На экспирации более низкая цена акции может увеличить стоимость пута и компенсировать часть снижения акций
Предположим, вы владеете 100 акциями, купленными по $100, и покупаете пут со страйком $95 за $3,00. Пут устанавливает цену исполнения $95 до экспирации, но общий безубыток на экспирации равен $103, потому что премия является расходом. Если акция закрывается на $80, внутренние $15 стоимости пута компенсируют большую часть снижения акции на $20, оставляя приблизительный общий убыток $8 на акцию, или $800, до комиссий
Нижний предел относится к защищаемым акциям и условиям контракта, а не ко всему результату счёта. Другой мультипликатор, скорректированный предмет поставки, дивиденд или способ расчёта могут изменить то, что контролирует пут. Проверьте контракт, прежде чем считать, что один опцион защищает ровно 100 обычных акций
Защита имеет стоимость и дату окончания
Уплаченная за пут премия уменьшает результат позиции независимо от того, упала акция или нет. Защита действует только до экспирации опциона, поэтому оставшееся время и выбранный страйк — важные части позиции, а не детали реализации
Покупка страйка ближе к цене акции обычно стоит дешевле, но оставляет больше снижения до реакции пута. Покупка более высокого страйка может дать более сильный нижний предел и одновременно увеличить влияние премии на результат. Сравнивайте премию с размером убытка, который готовы сохранить, а не только с процентным движением, которого надеетесь избежать
Рост акции остаётся открытым
В отличие от покрытого колла, защитный пут не устанавливает верхний предел стоимости акций. Но рост акции не гарантирует возврат премии пута: совокупный результат зависит от движения акции, уплаченной цены опциона и оставшегося времени
Контрольный список защитного пута:
- Сопоставьте количество акций, мультипликатор пута, страйк, экспирацию, стиль и условия расчёта - Рассчитайте стоимость премии, защищаемый нижний предел, общий безубыток и максимальный плановый убыток на экспирации - Проверьте сценарии роста акции, спокойной акции, разрыва ниже страйка и движения после экспирации - Сравните спред бида и аска пута и IV с бюджетом защиты - Решите, закрыть, исполнить или перенести пут до истечения срока защиты [!TRYMARK] Контрольная точка защиты TryMark Храните базу акции, количество акций, страйк пута, премию, экспирацию, нижний предел, безубыток и триггер переноса вместе в одном Path. Откройте его снова до последней торговой сессии опциона [!WARNING] У защиты есть дата экспирации Истёкший пут больше не страхует акции. Новый контракт может иметь другую цену, IV, страйк и ликвидность, поэтому перенос — это новое решение о риске
В примере защитного пута премия $3 на акцию входит в расчёт общего безубыточного уровня и не является отдельной гарантией.
Частые вопросы
Гарантирует ли защитный пут, что я не потеряю деньги?
Нет. Пут ограничивает снижение защищаемых акций в рамках своих условий, но премия повышает общий безубыток, и позиция может потерять деньги выше страйка. Также важны комиссии, разрывы, корректировки контракта и порядок действий на экспирации
Каков безубыток защитного пута?
Для акций с известной базой простой безубыток на экспирации — база акции плюс премия пута на акцию. При базе $100 и премии пута $3,00 это $103 до комиссий. Цена исполнения пута — это нижний предел, а не безубыток
Следует ли исполнять защитный пут, когда акция падает?
Универсального правила нет. Сравните оставшуюся временную стоимость, текущие бид и аск, экспозицию в акции, налоговые и финансовые последствия и план защиты. Закрытие или продажа опциона может сохранить временную стоимость, а исполнение меняет позицию в акции; уточните последствия у брокера