Цена исполнения опциона на фьючерс и рыночная цена: объяснение

Исполнение длинного колла обычно создаёт длинную фьючерсную позицию

Исполнение длинного пута обычно создаёт короткую фьючерсную позицию

Назначенный продавец получает противоположную фьючерсную позицию

Опционы на фьючерсы объясняет более широкую структуру контракта

CME объясняет, что страйк, также называемый ценой исполнения, — это цена, по которой базовый фьючерс переходит после исполнения или назначения

Если исполняется колл со страйком 105, владелец колла обычно становится владельцем длинного названного фьючерса по 105, даже если этот фьючерс торгуется по другой рыночной цене

Премия опциона отделена от этой цены входа во фьючерс

Предположим, колл имеет страйк 105, а базовый фьючерс в момент обработки исполнения торгуется по 108

Полученная длинная фьючерсная позиция входит по 105

Разница с рынком равна 108 - 105 = 3 пунктам

Если стоимость фьючерсного контракта составляет 50 за пункт, валовая разница равна 3 × 50 = 150 на контракт

Эти 150 не являются дополнительной бесплатной прибылью. По-прежнему важны уплаченная премия, комиссии, сроки расчёта и денежные потоки переоценки по рынку

После появления фьючерсной позиции её ежедневный денежный путь следует процессу расчёта фьючерсов

Если длинный фьючерс, вошедший по 105, позже рассчитывается по 106.50, изменение расчёта равно 1.50 пункта

При 50 за пункт это равно 75 до комиссий и учёта прежней экономики опциона

Вариационная маржа фьючерсов объясняет ежедневный денежный процесс

Предположим, что до исполнения колл стоил 2.40 пункта

При множителе 50 стоимость премии равнялась 2.40 × 50 = 120

Преимущество фьючерса в 3 пункта относительно страйка стоит 150, поэтому простая совокупная сумма до комиссий равна 150 - 120 = 30

Это лишь упрощённый срез. Он игнорирует время, бид-аск спреды, финансирование, налоги и последующие движения фьючерса

- Подтвердите точную серию опциона и месяц базового фьючерса - Подтвердите страйк и множитель - Запишите рыночную цену фьючерса в контрольный момент исполнения - Проверьте, создаёт ли исполнение фьючерс или денежный расчёт - Проверьте направление и количество полученной фьючерсной позиции - Проверьте требования к марже и ежедневному расчёту - Отдельно сверяйте премию опциона и P&L фьючерса [!TRYMARK] Контрольная точка от исполнения до фьючерса В момент решения 18 сентября запишите страйк 105, фьючерс 108, множитель 50, премию 2.40, полученное направление и маржу до сравнения исходов

Механика исполнения объясняет преобразование контракта. Она не определяет, выгоднее ли исполнить опцион, чем закрыть его