Как выбрать страйк покрытого колла

Покрытый колл объединяет акции и короткий колл. При назначении акции обычно продаются по страйку. До цепочки опционов запишите минимально приемлемую цену продажи и чистую эффективную цену продажи: страйк плюс полученная премия до расходов и налогов.

Премия $2 не делает страйк $48 эквивалентом $50, если вы не готовы продать акцию по $48.

1. Решите, приемлемо ли назначение

Если акция закроется выше страйка, будете ли вы довольны продажей? Учтите будущий рост, роль бумаги и налоговый лот. Если нет, поднимите страйк или не продавайте колл.

2. Задайте желаемый рост

ATM близок к цене акции и обычно даёт больше премии, но оставляет мало пространства. OTM оставляет больше роста, но обычно платит меньше. ITM даёт больший кредит, но повышает вероятность назначения.

3. Используйте дельту как сравнение, а не обещание

Более высокая дельта обычно означает большую чувствительность и более высокую модельную вероятность оказаться в деньгах. Это не гарантированная вероятность назначения: дельта меняется вместе с ценой, временем, волатильностью, дивидендами и ставками.

4. Согласуйте экспирацию с окном решения

Короткий срок ускоряет пересмотр, но требует частых решений и даёт меньше времени до дальнего страйка. Длинный срок приносит премию сразу, но дольше ограничивает рост. Не сравнивайте недельную и трёхмесячную премии без общей временной базы.

5. Проверьте события до погони за премией

Прибыль, экс-дивиденд, объявления, слияния и другие действия меняют премию и риск назначения. Запишите ближайшие даты и решите, готовы ли держать акцию через гэп с ограниченным ростом.

6. Убедитесь, что цепочка торгуется

Сравните спред, размер, открытый интерес, объём и шаг цены. Котировка $0.20 со спредом $0.15 не равна котировке $0.20 со спредом $0.02. Используйте лимит и оценивайте ожидаемое исполнение.

Предположим, 100 акций куплены по $48, сейчас стоят $50, а опционы истекают в один день:

| Страйк | Премия | Чистая эффективная цена продажи | Прибыль при назначении против $48 | Премиальный запас при падении | | ---: | ---: | ---: | ---: | ---: | | $50 ATM | $2.00 | $52.00 | $4.00 на акцию, или $400 | $2.00 на акцию | | $55 OTM | $0.90 | $55.90 | $7.90 на акцию, или $790 | $0.90 на акцию | | $60 OTM | $0.30 | $60.30 | $12.30 на акцию, или $1,230 | $0.30 на акцию |

Страйк $50 даёт больше премии и меньше роста; $60 сохраняет рост, но даёт малый запас. При сравнении также проверьте базовую цену 50, цену 30, два сценария страйка 55 и 55 и дополнительный уровень 60 и чистую цену 52. Ни один не лучший без плана продажи.

1. Доходность премии: премия / выбранная база капитала 2. Рост до страйка: страйк минус стоимость акции 3. Итог при назначении: страйк плюс премия минус стоимость акции, до расходов и налогов

Брокер может назначить акции конкретного лота. Страйк, привлекательный против средней стоимости, может дать нежелательный срок владения, прибыль, убыток или взаимодействие wash sale. Проверьте правило выбора лота до ордера.

Не продавайте колл только ради премии. Можно изменить экспирацию, ждать лучшей ликвидности, уменьшить количество или оставить акции без обязательства. Если ни один выход не приемлем, размер покрытого колла равен нулю.

Заранее определите, будете ли держать, выкупать, переносить или принимать назначение. Не меняйте решение только из-за скриншота P&L и не забывайте о дивиденде, спреде и частичном исполнении.

Выбор по премии без цены продажи, использование дельты как гарантии, игнорирование лота, события, ликвидности и налогов, сравнение доходностей без срока и счёт премии как страховки от падения.

• приемлемая цена продажи и чистая цена
• страйк, дельта, экспирация и событие
• премия, спред, комиссии и запас до падения
• лот, риск назначения и план после движения