Как выбрать страйк опциона
Выбирайте страйк опциона, сравнивая стоимость, дельту, безубыточность, ликвидность и требуемое движение цены при одной экспирации
Короткий ответ
Выбор страйка означает выбор сочетания стоимости, положения относительно страйка, чувствительности и требуемого движения акции, а не поиск одного универсально лучшего контракта. Начните с цели позиции и максимально приемлемого убытка, затем сравните страйки одной экспирации на одном снимке котировок. Опционы ближе к деньгам обычно стоят дороже и имеют большую дельту, а более далёкие опционы вне денег обычно дешевле, но требуют большего движения
Начинайте с результата, а не с самого дешёвого страйка
Выбор страйка означает выбор сочетания стоимости, положения относительно страйка, чувствительности и требуемого движения акции, а не поиск одного универсально лучшего контракта. Сначала запишите тезис, дату, к которой он должен сработать, направление, максимально приемлемый убыток и планируемый выход. Затем сравните страйки одной экспирации на одном снимке котировок. Страйк, который выглядит дешёвым, может плохо подходить, если ожидаемое движение слишком мало или котировку нельзя исполнить
Для спреда с ограниченным риском выберите короткий страйк исходя из приемлемой границы убытка, затем оцените длинный страйк и чистый дебет или кредит. Для длинного опциона решите, нужна ли вам экспозиция к умеренному движению или вы сознательно принимаете движение с меньшей вероятностью, но большим размером. Материал Как выбрать опционную стратегию помогает сначала выбрать стратегию, а уже затем страйк
Сравните страйки на одном рабочем снимке
Предположим, акция стоит 100, а три колла одной экспирации имеют такие котировки:
| Страйк | Ask | Дельта | Безубыточность на экспирации | | --- | ---: | ---: | ---: | | 95 | 8.20 | 0.72 | 103.20 | | 100 | 5.10 | 0.53 | 105.10 | | 105 | 2.60 | 0.31 | 107.60 |
Колл 105 требует меньше денег, но для безубыточности нуждается в большем движении. Колл 95 имеет большую внутреннюю стоимость и чувствительность, но связывает больше капитала. Таблица не является рейтингом: сравнивайте каждый контракт с целевой ценой, сроком, ликвидностью и максимальным убытком в своём плане. Используйте материал Дельта — не вероятность, чтобы не принимать дельту за гарантированный шанс прибыли
Опционы ближе к деньгам обычно стоят дороже и имеют большую дельту, а более далёкие опционы вне денег обычно дешевле, но требуют большего движения. Также сравните ширину bid–ask, объём в котировке, открытый интерес, подразумеваемую волатильность и цену акции, необходимую к планируемой контрольной точке. Теоретическое преимущество страйка всё равно может исчезнуть из-за проскальзывания
Проверьте страйк стресс-сценариями до отправки заявки
Проверьте как минимум три пути: ожидаемое движение, боковое или запаздывающее движение и неблагоприятное движение. Для каждого пути меняйте не только цену акции, но и подразумеваемую волатильность, затем оценивайте стоимость на дату, когда действительно планируете выйти. Включите полный множитель контракта, комиссии и спред. Если опцион короткий, смоделируйте назначение, маржу и стоимость закрытия; если он входит в спред, смоделируйте исполнение одной ноги
Низкая премия может скрывать низкую вероятность или плохую ликвидность. Отклоните страйк, если убыток, требуемое движение или качество исполнения выходят за рамки плана, даже если заявленный процент доходности выглядит привлекательным [!TRYMARK] Контрольная точка страйка в TryMark Храните цену базового актива, целевую дату, варианты страйков, исполнимые bid/ask, дельту, IV, безубыточность, максимальный убыток и таблицу сценариев вместе в одном Path. Открывайте запись заново при изменении даты тезиса или котировки [!WARNING] Дельта ничего не обещает Дельта — это локальная чувствительность, которую в ограниченных случаях можно использовать как приблизительный модельный показатель. Это не гарантированная вероятность прибыли и не замена полной проверке выплаты и ликвидности
Частые вопросы
Что помогает объяснить выбор страйка опциона?
Он показывает, как страйк меняет премию, положение относительно страйка, дельту, безубыточность и движение акции, необходимое для срабатывания тезиса. Без знания стратегии, срока и лимита риска он не определяет универсально лучший страйк
Стоит ли выбирать страйк с максимальной дельтой?
Не автоматически. Большая дельта обычно даёт более непосредственную чувствительность к цене акции, но обычно стоит дороже. Сравнивайте ожидаемое движение, целевую дату, максимальный убыток, сценарий IV и ликвидность, а не оптимизируйте одну греку
Почему более дешёвый страйк вне денег может потерять деньги после благоприятного движения?
Движение могло не достичь безубыточности к дате выхода, подразумеваемая волатильность могла упасть или временная стоимость могла убывать быстрее, чем дельта добавляла стоимость. Проверяйте модельную стоимость опциона в планируемой контрольной точке, а не только направление движения акции
Меняет ли выбор страйка риск назначения?
Да. Короткий опцион ближе к деньгам или уже в деньгах сильнее подвержен исполнению и назначению, особенно рядом с экспирацией или перед дивидендом. Для каждой короткой ноги изучите назначение по опциону, тип расчёта и крайние сроки брокера