Как рассчитать доходность covered call
Рассчитайте доходность covered call, результат при назначении, безубыточность, падение акции и назначение на полном примере
Короткий ответ
Covered call начинается с владения акциями и проданного call. Доходность от премии обычно равна полученной премии call, делённой на стоимость акций, выбранную базой сравнения. При назначении к ней отдельно добавляется прибыль или убыток акции до страйка. Эти показатели не делают позицию безрисковой: акция может упасть, рост ограничен страйком, а короткий call американского стиля может быть назначен до экспирации
| Цена акции | Результат на акцию |
|---|---|
| $40 | $-8.80 |
| $45 | $-3.80 |
| $50 | $1.20 |
| $55 | $6.20 |
| $60 | $6.20 |
Рассчитайте компонент премии
Для одной акции доходность премии = полученная премия call ÷ выбранная стоимость акции. Котировка премии 1.20 означает $120 за стандартный контракт на 100 акций до комиссий, но процент зависит от того, сравниваете ли вы с базой $50 или текущей ценой акции $55
Предположим, 100 акций имеют базу $50, и вы продаёте call со страйком 55 за $1.20. Доходность премии на базу равна $1.20 ÷ $50 = 2.4% за период опциона. При назначении простой совокупный результат равен $55 − $50 + $1.20 = $6.20 на акцию, или $620 до комиссий, дивидендов, налогов и финансирования. Эта доходность при назначении равна 12.4% от базы $50, но не является гарантированной годовой ставкой
Рассчитайте результат при назначении отдельно
Если акции отозваны, общий результат на акцию по позиции акция-call равен премии call плюс цене страйка минус стоимость акций, использованную как базу. Дивиденды, налоги, финансирование и расходы не включены, если их специально не добавить
Если акция вместо этого падает до $42, премия компенсирует только часть падения на $8: $42 − $50 + $1.20 = -$6.80 на акцию до расходов. Пример показывает, почему доходность премии и общий результат нужно показывать вместе. Высокая премия может отражать низкий страйк, высокую IV, событие или больший риск падения акции
Держите компромисс видимым
Премия короткого call даёт ограниченный буфер от падения, а не полную защиту. Более низкий страйк может увеличить премию, но раньше ограничит рост; более высокий страйк оставит больше роста, но принесёт меньше премии. Перед датой ex-dividend досрочное назначение также может изменить сохранение акций
Чек-лист covered call:
- Укажите, основана ли доходность на себестоимости акции, текущей цене или капитале под риском
- Запишите акции, страйк, экспирацию, премию, мультипликатор, дивиденды и комиссии
- Рассчитайте доходность премии, результат при назначении, безубыточность после премии и сценарии падения акции
- Сравните расстояние до страйка, IV, bid-ask спред и условия досрочного назначения
- Решите, что произойдёт при назначении, истечении, переносе call или резком падении акции
Частые вопросы
Как рассчитать доходность covered call?
Разделите полученную премию на акцию на выбранную стоимость акции, затем укажите период и знаменатель. Премия $1.20 при базе $50 даёт 2.4% за период опциона до комиссий. При знаменателе в виде текущей цены получится другой процент
Что происходит, если covered call назначен?
Акции обычно продаются по страйку по условиям контракта. Добавьте результат акции относительно базы к полученной премии, затем учтите дивиденды, комиссии, налоги и финансирование. Рост выше страйка уже не сохраняется
Covered call защищает от обвала акции?
Только частично. Премия уменьшает эффективный убыток на свою величину, но акции могут упасть гораздо дальше. Protective put или collar меняют структуру падения, но добавляют отдельное решение по премии и исполнению