Максимальная прибыль, убыток и безубыточность пута с денежным обеспечением
Рассчитайте максимальную прибыль, максимальный убыток, безубыточность и эффективную стоимость акции для пута с денежным обеспечением, резерв денег, мультипликатор, сборы и результаты назначения
Короткий ответ
Пут с денежным обеспечением продаётся со страйком K за премию C на акцию, при этом резервируется достаточно денег для принятия соответствующих акций. До учёта сборов и процентов максимальная прибыль на экспирации равна C, безубыточность и эффективная стоимость назначенных акций равны K - C, а максимальный убыток при обесценении акции до нуля равен K - C. Умножьте результат на мультипликатор и количество контрактов. Денежный резерв финансирует обязательство, но не страхует купленные акции
Отделите премию от зарезервированных денег
Один стандартный короткий пут со страйком K = 50 может потребовать 5,000 для покупки 100 акций при назначении — в зависимости от правил брокера. Получение C = 1.75 даёт 175 премии по опциону до расходов
Одни брокеры резервируют всю стоимость страйка, другие показывают сумму за вычетом премии. Укажите, какая сумма используется при расчёте доходности денежных средств
Максимальная прибыль опциона — это начальная премия
При цене K или выше на экспирации пут может истечь без стоимости, а валовая прибыль стратегии будет равна C. Продавец не участвует в дальнейшем росте акции, потому что акции ему не принадлежали
При K = 50 и C = 1.75 максимальная прибыль составляет 1.75 на акцию или 175 по стандартному контракту. Проценты на обеспечение — отдельный денежный поток, а не премия опциона
Назначение создаёт эффективную цену акции
Ниже K назначение покупает акции по 50, а премия снижает экономическую стоимость до 48.25 до учёта сборов. То же значение K - C является безубыточностью на экспирации
Если акция падает до нуля, максимальный убыток составляет 48.25 на акцию или 4,825 по одному стандартному контракту. Поэтому позиция обменивает ограниченную премию на похожий на акцию риск снижения от эффективной стоимости
Важны сроки назначения и упущенный рост
Путы американского типа могут быть назначены досрочно. Деньги должны быть доступны при поставке акций, а не только в запланированную дату экспирации; время уведомления может создать дополнительную рыночную экспозицию
Если акция резко растёт выше K, продавец пута сохраняет только C и может пропустить движение акции. Эта альтернативная стоимость не является убытком по опциону, но важна при сравнении стратегии с немедленной покупкой акций
Убыток по переоценке может появиться до безубыточности
До экспирации снижение цены, рост IV, наклон улыбки в сторону путов, оставшееся время и расширение рынков могут повысить цену обратной покупки пута. Позиция может показывать убыток, пока спот остаётся выше K - C
Отдельно рассчитайте сделку закрытия, результат назначения и план действий с акциями после назначения. Готовность владеть акциями не делает любой страйк или оценку приемлемыми
Частые вопросы
Какова формула максимального убытка пута с денежным обеспечением?
Вычтите полученную премию на акцию из страйка пута, затем умножьте результат на мультипликатор и количество контрактов и добавьте относящиеся к сделке расходы. Формула предполагает, что базовый актив может упасть до нуля и пут будет назначен, оставив акции с экономической стоимостью K - C. Денежное обеспечение делает покупку финансируемой, но не уменьшает рыночный убыток
Является ли страйк минус премия налоговым базисом?
Это полезная экономическая цена входа и безубыточность на экспирации, но налоговый базис зависит от юрисдикции, назначения, комиссий, срока владения и типа счёта. Храните премию опциона, денежный поток по страйку и сборы отдельно и используйте отчёты брокера или квалифицированную налоговую консультацию, а не предполагайте, что формула выплаты определяет отчётность
Сколько денег следует зарезервировать?
Договорное обязательство покупки равно страйку, умноженному на мультипликатор и количество коротких контрактов, хотя брокер может показывать чистую сумму после премии или иначе учитывать денежные эквиваленты и проценты. На счёте также нужен запас на сборы и неблагоприятное движение после назначения. Подтвердите реальные правила покупательной способности, а не оценивайте резерв только по премии
Всегда ли назначение является хорошим результатом для пута с денежным обеспечением?
Нет. Назначение может соответствовать первоначальному плану покупки акций, но инвестиционная идея, оценка, концентрация и рыночная цена могут ухудшиться до их поступления. Покупка по K не становится привлекательной только потому, что была приемлемой при входе. На протяжении срока опциона заново оцените эффективную стоимость, новую информацию, общее количество акций, ликвидность и план выхода