Можно ли продать покрытый колл на денежном счёте?

Покрытый колл сочетает долгую позицию по акции с коротким коллом на том же базовом активе. Для стандартного американского опциона на акции одна контракт обычно представляет 100 акций. Если колл будет экспонирован, счёт должен поставить эти акции по цене исполнения.

На денежном счёте акции, как правило, должны быть оплачены без заимствований у брокера. Это отличается от маржинального счёта, где брокер может давать кредит под залог допустимых активов. Это не означает, что каждая акция, отображаемая в портфеле, немедленно доступна как покрытие. «Принадлежащие», «расчётные», «доступные» и «признанные как покрытие» могут быть отдельными полями.

Практический ответ, следовательно:

Если хотя бы одно из этих условий не выполнено, брокер может отклонить ордер, применить другое требование или принять короткий колл, который не покрыт так, как вы ожидаете.

• Одобренный счёт: брокер предоставил уровень опционов, который позволяет писать покрытые коллы
• Достаточно акций: количество акций, признанных для покрытия, соответствует фактическому объёму поставки контракта
• Оплачены и доступны: акции не являются финансируемыми, не зарезервированы для другого ордера, не заложены, не займы и не привязаны к неудачному расчёту
• Классификация брокера: предпросмотр ордера определяет позицию как покрытую согласно правилам брокера

Покупка акций на денежном счёте автоматически не предоставляет разрешения на опционы. Брокер может потребовать заявление на опционы, информацию о опыте, раскрытия информации и одобрение для конкретного торгового уровня. Спросите, может ли счёт открывать покрытую короткую продажу колла, а не просто может ли он покупать коллы.

Биржевой билет должен отображать стратегию или метку риска до оформления. Ищите формулировки типа «покрытый колл» и читайте любые предупреждения о непокрытой экспозиции. Кнопка «продать для открытия» подтверждает лишь то, что интерфейс принял ваш ввод; это не обещание относительно окончательной классификации риска.

Брокер также может различать:

Прочитайте договор на счёт и условия контракта для точного случая. Торговля опционами на денежном счёте объясняет более широкий вопрос одобрения, а эта статья сосредоточена на использовании акций как покрытия для колла.

• колл, написанный против расчётных акций
• колл, написанный против акций, купленных недавно, но ещё не расчётных
• колл, написанный против акций, полученных через перевод или корпоративное действие
• колл, написанный против скорректированного контракта, объём поставки которого не составляет 100 акций

1. Подтвердите фактический мультипликатор контракта

Не предполагайте, что каждый опцион имеет объём поставки в 100 акций. Стандартные контракты обычно используют 100 акций, но дробления, слияния, специальные дивиденды и другие корректировки могут изменить объём поставки. Один скорректированный контракт остаётся одним полным контрактом; это не разрешение использовать частичную позицию по акциям.

Проверьте цепочку опционов, описание контракта и поле поставки брокера. Мультипликатор контракта опциона и Стандартные и нестандартные контракты опционов показывают, почему число в предпросмотре ордера важнее правила большого пальца.

2. Разделите расчётные акции от общих позиций

Покупка акций может отображаться в счёте сразу после исполнения. На денежном счёте оплата наличными и доставка акций всё ещё следуют действительному циклу расчётов. Если покупка не расчётена, брокер может не учитывать её как пригодную для поставки или может применить временное ограничение.

Это отличается от нерасчётных наличных после продажи. Для этой проблемы см. Можно ли покупать опционы с нерасчётными средствами?. Для стороны акций сравните общее количество акций с расчётными акциями и количеством «доступных для покрытия» у брокера. Можно ли продать покрытый колл на нерасчётных акциях? подробно разбирает риски по времени.

3. Вычтите акции, не свободные для поставки

Брокер может резервировать акции для открытого ордера на продажу, перевода, займа, залога или другого обязательства. Баланс в 200 акций может содержать только 100 акций, которые система рисков может использовать для одного контракта колла.

Не учитывайте дробные акции для стандартного контракта, если только брокер явно не поддерживает этот продукт и не объясняет, как обрабатывается дробная часть. Можно ли продать покрытый колл менее чем на 100 акций? отдельно разбирает проблему количества.

4. Прочитайте последствия экспозиции

Спросите, что покажет денежный счёт, если короткий колл будет экспонирован до истечения срока. Брокер может поставить имеющиеся акции, дебетовать акцию по цене исполнения и обновить баланс наличных. Если акции не признаны доступными, он может потребовать купить акции за имеющиеся наличные, ограничить операции или предпринять другое действие по клиентскому договору.

Листинговые опционы на акции обычно являются американскими, поэтому не планируйте, что колл останется открытым до истечения срока. Дата экспозиции опциона vs. дата расчёта объясняет, почему событие экспозиции и событие расчёта акций имеют разные часы.

Сценарий A: расчётные, полностью оплаченные акции

Вы владеете 100 акциями XYZ, акции полностью оплачены и расчётны, и никакой другой ордер не резервирует их. Ваш счёт имеет одобрение на покрытые коллы, и опцион является стандартной серией контрактов.

Это самый чистый случай. Брокер часто классифицирует одну короткую продажу колла как покрытую, подчиняясь нормальным проверкам опционов и концентрации. Премия не устраняет понижательный риск акции, и экспозиция всё ещё может ограничить цену продажи уровнем исполнения.

Сценарий B: вы купили акции сегодня утром

Вы покупаете 100 акций XYZ в 10:00 и продаёте один колл XYZ в 10:02. На странице позиции отображается 100 акций, но сделка с акцией может быть ещё нерасчётной. Некоторые брокеры принимают такую схему; другие ждут расчёта или применяют временное ограничение.

Перед тем как полагаться на премию, проверьте поле расчётных акций, классификацию ордера и наличные, необходимые в случае неудачи покупки или ранней экспозиции колла. Отображаемое количество — недостаточное доказательство.

Сценарий C: акции полностью оплачены, но зарезервированы

У вас 200 акций, но 100 из них зарезервированы для существующего ордера на продажу или перевода. Продажа двух коллов может привести к дефициту поставки, даже если общий баланс позиции кажется достаточным. Используйте только то количество, которое брокер помечает как доступное и пригодное для покрытия.

Экспозиция — это не то же самое, что колл просто исчезает. Брокер создаёт продажу акции по цене исполнения и удаляет или поставляет акции согласно контракту и своим процедурам. Время зачисления наличных, дебета акций и записи расчёта могут отличаться от момента получения уведомления.

На денежном счёте ключевые вопросы:

1. Будет ли брокер автоматически ставить признанные акции? 2. Когда средства от продажи станут расчётными наличными? 3. Если акции отсутствуют, нужно ли покупать их за существующие наличные? 4. Может ли временный дефицит ограничить новые ордера или снятия? 5. Как скорректированные объёмы поставки, комиссии и налоги отображаются в отчёте?

Прочитайте Что произходит после экспозиции покрытого колла? и Какие акции продаются после экспозиции покрытого колла? перед открытием позиции. Если вам нужны акции для другой сделки, не предполагайте, что принудительная продажа акций при экспозиции расчётывается мгновенно.

Проверьте уровень счёта в первую очередь

Подтвердите, что счёт одобрен для написания покрытых коллов, и что базовый актив является допустимым. Некоторые брокеры применяют ограничения, специфичные для продукта, даже когда счёт имеет общее одобрение на опционы.

Сверьте реестр акций

Запишите общее количество акций, расчётных акций, нерасчётных акций, зарезервированных акций, заложенных или взятых в заём акции и акции, привязанные к другому обязательству по опциону. Расчёт покрытия должен использовать наименьшее количество, которое брокер подтверждает как пригодное.

Предпросмотр ордера и тест экспозиции

Перед оформлением проверьте метку стратегии, влияние на покупательную способность и любые предупреждения. Затем спросите: «Что потребует этот счёт, если экспозиция произойдёт сегодня вечером?» Если ответ требует заимствования или незапланированной покупки, позиция операционно не проста на денежном счёте.

Сохраните расчётные наличные

Покрытый колл всё ещё может создавать комиссии, изменения налоговых лотов или временную корректировку после экспозиции. Держите достаточно расчётных наличных для неудачной ноги по акции, исправления брокера или требуемой покупки вместо того, чтобы инвестировать каждый доллар в другую сделку.

Перепроверьте после событий

Повторите проверку после перевода акций, дивиденда, дробления, слияния, нового ордера на продажу или корректировки опциона. Правильное количество акций может измениться без новой покупки.

У вас 300 расчётных акций XYZ на денежном счёте. Сто акций зарезервированы для существующего лимитного ордера на продажу, и 100 акций заложены. Страница деталей брокера показывает 100 акций, доступных для использования в покрытом колле.

Консервативный максимум для стандартных коллов — один контракт, а не три. Если вы продадите два колла, потому что общий баланс показывает 300, один контракт может оказаться непокрытым, когда зарезервированные и заложенные акции исключены. Если колл будет экспонирован, денежный счёт может потребовать разрешить дефицит поставки без заимствования на маржу.

Контрольный пункт TryMark: введите общее количество акций, расчётных акций, зарезервированных акций, заложенных или взятых в заём акций, количество коллов, мультипликатор, цену исполнения и дату ранней экспозиции. Результат должен показать точный объём поставки и требование по расчётным наличным, если брокер исключает акции в обработке.