Opcje dostawy futures na obligacje skarbowe — wyjaśnienie

Te pojęcia zaczynają się od standardowego kontraktu futures na bon lub obligację Treasury, którego proces końcowy może wymagać fizycznej dostawy. Model dostawy obejmuje koszyk kwalifikowanych papierów, kroki zawiadomienia i zamiaru, zasady czasowe, pole rozliczenia i proces faktury. Futures rozliczane gotówkowo a dostarczane fizycznie to pierwsze rozróżnienie: produkty powiązane z Treasury i rozliczane gotówkowo nie używają tego procesu dostawy papieru tylko dlatego, że odnoszą się do rynków Treasury.

Przed omówieniem wyboru dostawy trzeba nazwać kontrakt i miesiąc dostawy. Rodziny produktów mogą używać różnych kwalifikowanych papierów, kalendarzy, terminów i procedur operacyjnych. Aktualne materiały giełdy i rozliczeń kontrolują rzeczywistą pozycję; ogólne wyjaśnienie nie może określić wyniku dostawy klienta.

Opcja quality oznacza możliwość krótkiego posiadacza, by zgodnie z zasadami kontraktu wybrać kwalifikowany papier Treasury z koszyka dostawy. Długiego posiadacza przypisuje się przez proces rozliczeniowy i musi on przestrzegać właściwych zasad dostawy. Dlatego ekonomia poszczególnych papierów ma znaczenie, mimo że jeden kontrakt futures ma jedną kwotowaną cenę.

Cheapest-to-deliver futures Treasury wyjaśnia, jak ocenia się papier o najniższym koszcie dostawy dla nazwanego produktu i miesiąca. CTD jest porównaniem ekonomicznym, a nie trwałą etykietą obligacji ani obietnicą, że konkretny długi posiadacz otrzyma ten papier. Współczynnik konwersji futures Treasury wyjaśnia określony przez giełdę współczynnik, który pomaga normalizować obliczenia dostawy w całym koszyku.

Czas dostawy krótkiego posiadacza jest regulowany przez dozwolone okno i proces dostawy kontraktu. Ceny papierów gotówkowych, naliczone odsetki, założenia finansowania lub repo, czas kuponu i czas do dostawy mogą się zmieniać, gdy pozycja futures zbliża się do procesu końcowego. Ekonomicznego skutku wyboru czasu nie można więc streścić ogólną etykietą zapadalności ani historycznym kalendarzem.

Baza futures Treasury oddziela relację czystej ceny od założeń carry. Implikowana stopa repo futures Treasury opisuje jedno datowane porównanie zakupu gotówkowego z dostawą. Oba wymagają własnych pól cen, dat i założeń; żadne nie określa, co powinien zrobić konkretny rachunek przy dostawie.

Materiały edukacyjne giełdy używają etykiet end-of-month i wild-card dla elementów związanych z czasem w określonych modelach dostawy futures Treasury. Ogólnie rzecz biorąc, końcowe rozliczenie futures, rynek papierów gotówkowych, finansowanie i proces zamiaru dostawy mogą być obserwowane lub realizowane w różnych momentach zgodnie z zasadami kontraktu. Taka struktura może mieć znaczenie dla ekonomii dostawy.

Nie kopiuj liczby dni, godziny ani terminu z innego kontraktu, miesiąca, harmonogramu świąt lub historycznego przykładu. Właściwy terminarz zależy od nazwanego produktu i aktualnego kalendarza dostawy. Pierwszy dzień zawiadomienia i ostatni dzień handlu pomaga rozdzielić etykiety cyklu życia, ale nie zastępuje aktualnego regulaminu ani zawiadomienia o dostawie.

Zapisz produkt, miesiąc dostawy, źródło koszyka kwalifikowanych papierów, okno dostawy, pola zawiadomienia i zamiaru, pole rozliczenia, współczynniki konwersji, właściwe dane papierów gotówkowych, traktowanie naliczonych odsetek i wersję regulaminu. Kwota faktury dostawy futures Treasury pokazuje, dlaczego końcowy zapis dostawy potrzebuje więcej niż wyświetlone kwotowanie futures.

Kompensata lub rolowanie są odrębne od mechaniki dostawy najbliższego miesiąca. Rolowanie futures Treasury wyjaśnia, że rolowanie zmienia miesiące kontraktu przez dwie nogi; nie usuwa warunków cyklu życia bieżącego kontraktu.

Ten przewodnik wyjaśnia strukturę dostawy kontraktu. Nie jest rekomendacją utrzymywania pozycji futures przez zawiadomienie, wyboru papieru, finansowania gotówkowego Treasury, przyjęcia dostawy ani arbitrażu. Aktualne wymagania giełdy, rozliczeń, brokera i rachunku regulują rzeczywistą pozycję.