Pierwszy dzień zawiadomienia a ostatni dzień handlu futures
Dowiedz się, czym różnią się first notice day, last trading day, last notice day, dostawa, settlement gotówkowe, cutoffy brokera i zasady miesiąca kontraktu dla pozycji futures
Bezpośrednia odpowiedź
First notice day to najwcześniejsza data, w której można przypisać dostawę kontraktu futures z dostawą fizyczną, natomiast last trading day to ostatnia sesja, podczas której ten wygasający kontrakt jest przedmiotem obrotu na giełdzie. Są to odrębne daty i żadna z nich nie jest uniwersalną zasadą „wygaśnięcia” dla każdego kontraktu futures. Kontrakty rozliczane gotówkowo i z dostawą fizyczną, a także różne produkty w każdej z tych grup, korzystają z własnych kalendarzy, zawiadomień, metod settlement i cutoffów brokera. Trader, który nie chce ekspozycji na dostawę, musi sprawdzić dokładny harmonogram kontraktu oraz zamknąć lub rolować pozycję przed właściwym terminem operacyjnym.
Wokół jednego miesiąca kontraktu mogą mieć znaczenie cztery daty
First notice day może rozpocząć proces przypisania dostawy dla kwalifikującego się kontraktu z dostawą fizyczną. Last trading day kończy handel wygasającym kontraktem na giełdzie. Last notice day i last delivery day mogą przypadać później, zależnie od procedury dostawy produktu.
Daty te nie są zamienne. Kontrakt może przestać być przedmiotem obrotu, zanim zakończą się wszystkie etapy dostawy, a niektóre produkty w ogóle nie mają dostawy fizycznej. Nie używaj kalendarza wygaśnięcia opcji ani innego produktu futures jako skrótu.
Specyfikacja kontraktu, kalendarz giełdy i podany przez brokera cutoff są miarodajnymi punktami kontroli dla rzeczywistej pozycji.
Dostawa fizyczna i settlement gotówkowe kończą się inaczej
W kontrakcie z dostawą fizyczną otwarta pozycja long może zostać przypisana do odbioru dostawy, a od posiadacza otwartej pozycji short można wymagać realizacji dostawy zgodnie z procedurą kontraktu. Przedmiotem dostawy może być towar, receipt, certyfikat lub inny określony instrument, a niekoniecznie skrzynia dostarczona pod adres domowy.
Kontrakty futures rozliczane gotówkowo uznają lub obciążają rachunek zgodnie z zasadą końcowego settlement. Settlement gotówkowe nie oznacza, że końcowa godzina handlu, obliczenie wartości końcowej ani obsługa brokera są identyczne we wszystkich produktach.
Futures a forwardy wyjaśniają, dlaczego standaryzowane settlement i clearing mają znaczenie; to indywidualny kontrakt wskazuje, jaki proces zakończenia ma zastosowanie.
Cutoffy brokera mogą przypadać wcześniej niż daty giełdowe
Broker może wymagać od klientów zamknięcia lub rolowania pozycji znacznie przed first notice day albo last trading day. Może również ograniczać otwieranie pozycji, wysyłać zawiadomienia lub likwidować pozycje zgodnie z umową klienta i procedurami ryzyka.
Oznacza to, że „nadal widzę kwotowanie” nie dowodzi, że rachunek detaliczny może utrzymać kontrakt. Czytaj zawiadomienia z wyprzedzeniem, zwłaszcza gdy wyjście przypada w święto, przy niskiej płynności albo gdy na wynik wpływa spread kalendarzowy.
Aby rolować pozycję, zamknij wygasający miesiąc i ustanów ekspozycję w odroczonym miesiącu. Spready kalendarzowe futures pokazują, dlaczego oba miesiące mogą mieć różne ceny; rolowanie jest transakcją, a nie automatycznym przedłużeniem.
Użyj pisemnej checklisty terminów
Zapisz symbol, miesiąc kontraktu, typ settlement, first notice day, last trading day i godzinę, cutoff brokera, last notice lub last delivery dates, jeśli są istotne, mnożnik kontraktu oraz planowane zlecenie zamknięcia lub rolowania. Potwierdź, czy pozycje są long czy short i czy powiązane opcje mogą utworzyć pozycję futures.
Zachowaj wystarczającą płynność na daily mark-to-market do planowanego wyjścia. Margin i dźwignia futures wyjaśniają, dlaczego niewielkie saldo margin nie usuwa ryzyka gotówkowego podczas oczekiwania na zamknięcie.
Częste pytania
Czy first notice day jest ostatnim dniem, w którym mogę handlować kontraktem futures?
Nie. Jest to data procesu dostawy dotycząca właściwych kontraktów fizycznych. Last trading day jest ostatnią sesją handlu na giełdzie, a kolejność dat zależy od produktu.
Czy mogę utrzymać kontrakt futures rozliczany gotówkowo do last trading day?
Kontrakt może na to pozwalać, ale sprawdź jego zasadę settlement i termin brokera. Kontrakt rozliczany gotówkowo nadal ma godziny oraz mechanikę wartości końcowej właściwe dla produktu.
Czy rolowanie automatycznie eliminuje całe ryzyko dostawy?
Tylko jeśli wygasająca noga rzeczywiście zostanie zamknięta przed właściwym terminem. Sprawdź wykonania, pozostałą liczbę i własne zasady odroczonego kontraktu.
Źródła i dalsza lektura
Szybki test
Przeczytano? Sprawdź się w 3 pytaniach
Pytanie 01
Które stwierdzenie najlepiej pasuje do tego poradnika — Wokół jednego miesiąca kontraktu mogą mieć znaczenie cztery daty?
Wybierz odpowiedź, aby zobaczyć wyjaśnienie
Słownik opcji
Jasne definicje najważniejszych pojęć, od call, put i łańcucha opcji po IV, greki, open interest i max pain
Przeglądaj słownik opcji