Kontrakty futures rozliczane gotówkowo a dostarczane fizycznie — wyjaśnienie
Dowiedz się, czym kontrakty futures rozliczane gotówkowo i dostarczane fizycznie różnią się przy wygaśnięciu, dlaczego rozliczenie dzienne jest oddzielne od końcowego oraz co sprawdzić przed utrzymywaniem kontraktu
Bezpośrednia odpowiedź
Kontrakty futures rozliczane gotówkowo kończą się finansowym uznaniem lub obciążeniem na podstawie określonej dla kontraktu końcowej wartości rozliczenia. Kontrakty futures dostarczane fizycznie mogą wymagać, aby pozostałe pozycje długie i krótkie weszły w proces dostawy kontraktu, który może obejmować przekazanie towaru bazowego, instrumentu finansowego lub dokumentu dostawy według określonych zasad dotyczących gatunku, miejsca, czasu i zawiadomienia. Oba rodzaje kontraktów futures są zwykle codziennie wyceniane do rynku przed wygaśnięciem, więc dzienny margin variation nie jest tym samym zdarzeniem co końcowe rozliczenie. Nazwa kontraktu, klasa aktywów ani ekran brokera nie określają, która metoda ma zastosowanie: sprawdź dokładny symbol i miesiąc w aktualnej specyfikacji kontraktu, w tym pierwszy dzień zawiadomienia, ostatni dzień handlu, metodę ustalenia ceny końcowej, kwalifikowalność rachunku i zasady likwidacji brokera.
Różnica pojawia się na końcu kontraktu
Rozliczenie gotówkowe zamyka pozostałą pozycję finansowo po końcowej wartości określonej w kontrakcie. Samo utrzymywanie kontraktu do końcowego zdarzenia rozliczeniowego nie powoduje dostawy produktu fizycznego.
Dostawa fizyczna działa inaczej. Otwarta pozycja może wejść w proces kojarzenia i dostawy. Faktycznym przedmiotem dostawy może być towar, papier wartościowy, kwit magazynowy lub inny dokument wskazany w kontrakcie. Nie zakładaj, że pozycja długa automatycznie otrzyma łatwy do wykorzystania produkt ani że pozycja krótka może dostarczyć dowolną wersję instrumentu bazowego.
Szczegóły zależą od produktu. Miejsce dostawy, jakość lub gatunek, termin faktury, zatwierdzone obiekty, okresy zawiadomienia i uprawnienia uczestnika mogą być równie ważne jak notowana cena.
Rozliczenie dzienne nie jest końcowym
Otwarte kontrakty futures są zasadniczo codziennie wyceniane do rynku przy użyciu oficjalnej dziennej ceny rozliczeniowej. Obliczenie to przesuwa zyski i straty przez system marginu, gdy kontrakt pozostaje otwarty.
Końcowe rozliczenie kończy kontrakt zgodnie z zasadą wygaśnięcia. W kontrakcie rozliczanym gotówkowo końcowa wartość określa końcowe obciążenie lub uznanie. W kontrakcie dostarczanym fizycznie jest ono powiązane z procesem dostawy i wartością faktury wynikającą z warunków kontraktu.
Cena rozliczeniowa futures a ostatnia transakcja wyjaśnia, dlaczego nawet oficjalne dzienne rozliczenie i wyświetlana ostatnia transakcja mogą odpowiadać na różne pytania.
Daty zawiadomienia mają znaczenie dla ryzyka dostawy
Kontrakty futures dostarczane fizycznie mogą mieć pierwszy dzień zawiadomienia przed ostatnim dniem handlu. Harmonogram może określić, kiedy uprawniona pozycja długa może otrzymać przydział dostawy i kiedy pozycja krótka może mieć zobowiązania. Broker może wyznaczyć wcześniejsze terminy zamknięcia lub ograniczenia niż regulamin giełdy.
Rozliczenie gotówkowe usuwa etap fizycznego przyjęcia lub dokonania dostawy, ale nie usuwa ryzyka wygaśnięcia. Końcowy punkt odniesienia, godzina graniczna handlu, mnożnik kontraktu i końcowy przepływ gotówki nadal wymagają sprawdzenia.
Pierwszy dzień zawiadomienia i ostatni dzień handlu oddziela daty, które często błędnie traktuje się jako jeden termin.
Planuj konkretny kontrakt, nie ogólną etykietę
Przed utrzymywaniem pozycji blisko wygaśnięcia zapisz dokładny miesiąc kontraktu, typ rozliczenia, metodę końcowego rozliczenia, daty zawiadomienia i handlu, liczbę kontraktów, mnożnik oraz politykę brokera. Zdecyduj, czy celem operacyjnym jest kompensacja, rolowanie czy świadome przejście przez proces rozliczenia, a następnie upewnij się, że rachunek i kontrahenci mogą to obsłużyć.
Rollowanie zastępuje pobliski miesiąc późniejszym miesiącem; nie zmienia typu rozliczenia zamykanego kontraktu. Mechanika rolowania kontraktu futures wyjaśnia, co zmienia ta dwunogowa transakcja.
Ten przewodnik opisuje mechanikę kontraktu, a nie rekomendację utrzymywania, rolowania lub przyjęcia dostawy. O rzeczywistym wyniku decydują aktualne specyfikacje giełdy i instrukcje brokera.
Częste pytania
Czy wszystkie towarowe kontrakty futures są dostarczane fizycznie?
Nie. Metoda rozliczenia zależy od konkretnego kontraktu. Kontrakty futures na towary, indeksy, stopy i waluty mogą stosować różne procedury końcowe.
Czy rozliczenie gotówkowe oznacza brak ryzyka przy wygaśnięciu?
Nie. Unika dostawy fizycznej, ale końcowy punkt odniesienia rozliczenia, godzina graniczna, mnożnik i wynikający z nich przepływ gotówki nadal mają znaczenie.
Czy mogę polegać na ostatnim dniu handlu, aby uniknąć dostawy?
Nie samym. Kontrakty dostarczane fizycznie mogą mieć daty zawiadomienia i terminy brokera przed ostatnim dniem handlu.
Źródła i dalsza lektura
Szybki test
Przeczytano? Sprawdź się w 3 pytaniach
Pytanie 01
Które stwierdzenie najlepiej pasuje do tego poradnika — Różnica pojawia się na końcu kontraktu?
Wybierz odpowiedź, aby zobaczyć wyjaśnienie
Słownik opcji
Jasne definicje najważniejszych pojęć, od call, put i łańcucha opcji po IV, greki, open interest i max pain
Przeglądaj słownik opcji