ryzyko strategia: downside exposure z defwed premia ryzyko
Understi stilnae strata, zmienność its kontrakt-level wykonanie i strata, i pln wyjścies round timwg, zmienność, i wykonanie cnasequences
Bezpośrednia odpowiedź
Samodzielny long put powstaje przez kupno opcji put, aby czerpać wartość z wystarczająco dużego i szybkiego spadku instrumentu bazowego. Zapłacona premia jest zwykle maksymalną stratą przed opłatami. Przy wygaśnięciu zysk zaczyna się poniżej strike'u pomniejszonego o premię, a maksymalna wartość jest ograniczona, ponieważ akcja nie może spaść poniżej zera. Przed wygaśnięciem wartość czasowa i zmienność implikowana mogą sprawić, że wartość rynkowa puta będzie różnić się od jego końcowej wypłaty
Zbuduj ekspozycję spadkową bez krótkiej sprzedaży akcji
Posiadacz puta ma prawo, ale nie obowiązek, sprzedać instrument bazowy po strike'u. Kupno jednego kontraktu zwykle kontroluje mnożnik pokazany dla tej serii. Może to utworzyć ekspozycję spadkową bez profilu straty bez górnego limitu właściwego krótkiej pozycji w akcjach, jednak utrata całej premii pozostaje możliwa, gdy spadek jest zbyt mały, następuje zbyt późno albo nie następuje wcale.
Przykład: akcja kosztuje 100, put 95 jest kwotowany po 2,40, a mnożnik wynosi 100. Jeden kontrakt kosztuje około 240 przed opłatami. Umowna strata z opcji jest zwykle ograniczona do tej premii przed wykonaniem, ale okno czasowe oraz spread bid-ask nadal decydują o tym, czy plan może zadziałać.
Odczytaj granice long puta przy wygaśnięciu
Typowy break-even przy wygaśnięciu to strike pomniejszony o zapłaconą premię na akcję: 95 − 2,40 = 92,60. Cena akcji powyżej 95 pozostawia puta bez wartości wewnętrznej i oznacza stratę około 240 przed opłatami. Przy 90 wartość wewnętrzna wynosi 5,00 na akcję, więc zysk przy wygaśnięciu to około 260 na kontrakt (5,00 − 2,40 × 100). Przy 94 put jest in-the-money, ale przy wygaśnięciu nadal przynosi stratę około 140.
Ponieważ akcja nie może spaść poniżej zera, teoretyczna maksymalna wartość przy wygaśnięciu jest ograniczona przez strike. Nie jest to obietnica osiągalnej ceny ani rekomendacja trzymania pozycji do zera. Opłaty oraz rzeczywiste ceny wejścia i wyjścia zmieniają zrealizowany wynik.
W punkcie kontrolnym przed wygaśnięciem put może zyskać na wartości, zanim akcja osiągnie 92,60, ponieważ pozostają wartość czasowa i zmienność implikowana. Może też tracić na wartości, gdy teza spadkowa pozostaje aktualna, jeśli upływa czas albo IV spada. Put-call parity i wykresy wypłat opcji są użytecznymi kontrolami krzyżowymi matematyki kontraktu.
Zaplanuj wyjście, zanim nadejdzie spadek
Put może zyskać przed wygaśnięciem z powodu spadku akcji, wzrostu zmienności implikowanej albo obu tych czynników. Ustal punkt kontrolny, docelową premię, maksymalną stratę i warunki ponownej oceny. Przeanalizuj natychmiastowy spadek, opóźniony spadek, płaską akcję przy spadku IV oraz lukę przeciwko pozycji. Uwzględnij pełny mnożnik, opłaty i wykonalny bid zamiast teoretycznego oznaczenia.
Sprzedaż w celu zamknięcia jest zwykle bezpośrednim sposobem realizacji pozostałej wartości opcji. Wykonanie samodzielnego puta może utworzyć krótką pozycję w akcjach, gdy posiadacz nie ma akcji, zależnie od zasad brokera dotyczących pożyczania i rachunku. Przed wyborem wykonania zamiast sprzedaży potwierdź terminy graniczne wykonania i rozliczenie.
Częste pytania
Czy long put jest tym samym co protective put?
Nie. Samodzielny long put szuka ekspozycji spadkowej, podczas gdy protective put jest połączony z posiadanymi akcjami, aby utworzyć podłogę pod tą pozycją akcyjną. Ten sam kontrakt może mieć inny cel w portfelu
Co się może stać, jeśli samodzielny put zostanie wykonany?
Wykonanie korzysta z prawa sprzedaży akcji po strike'u. Jeśli posiadacz nie ma już akcji, wynikająca z tego pozycja rachunku może być krótką pozycją w akcjach, zależnie od zasad brokera i dostępnych możliwości
Czy long put może być in-the-money i nadal przynosić stratę?
Tak. Put 95 kupiony za 2,40 jest in-the-money przy 94, ale jego wynik przy wygaśnięciu nadal jest stratą, ponieważ wartość wewnętrzna wynosi tylko 1,00 na akcję. Zysk wymaga zejścia instrumentu bazowego poniżej break-even 92,60 albo sprzedaży przed wygaśnięciem po cenie odzyskującej premię i koszty
Źródła i dalsza lektura
Szybki test
Przeczytano? Sprawdź się w 3 pytaniach
Pytanie 01
Które stwierdzenie najlepiej pasuje do tego poradnika — Zbuduj ekspozycję spadkową bez krótkiej sprzedaży akcji?
Wybierz odpowiedź, aby zobaczyć wyjaśnienie