Czym jest cash-secured put?
Oblicz rentowność cash-secured puta, efektywną podstawę akcji, break-even, przydział i ryzyko spadku na pełnym przykładzie
Bezpośrednia odpowiedź
Cash-secured put to krótka pozycja put zabezpieczona wystarczającą gotówką na zakup akcji bazowych po cenie wykonania w razie przydziału. Sprzedający otrzymuje premię, ale przyjmuje zobowiązanie do zakupu akcji, jeśli nastąpi przydział. Premia jest ograniczona, a ekonomiczna strata może być znaczna, jeśli cena akcji spadnie znacznie poniżej ceny wykonania
Sprzedaż puta tworzy zobowiązanie
Kupujący puta ma prawo sprzedać akcje po cenie wykonania. Jeśli krótki put zostanie przydzielony, sprzedający musi kupić akcje po tej cenie. Odłożenie odpowiadającej gotówki sprawia, że pozycja jest cash-secured, ale nie zapobiega stracie po nabyciu akcji
Załóżmy, że sprzedajesz jednego puta z ceną wykonania 50 za premię 2,00 USD i rezerwujesz 5 000 USD na 100 akcji. Jeśli wygaśnie bez wartości, premia z opcji wyniesie około 200 USD przed opłatami. Jeśli nastąpi przydział, efektywna podstawa akcji wyniesie 48 USD, ale akcje nadal mogą spaść poniżej 48 USD. Ruch do 40 USD oznaczałby wynik z opcji i akcji około −8 USD na akcję, czyli −800 USD, przed opłatami i późniejszym ruchem akcji
Przydział opcji wyjaśnia proces zawiadamiania. Rezerwa gotówkowa sprawia, że zobowiązanie zakupu można sfinansować; nie czyni instrumentu bazowego bezpieczną inwestycją ani nie chroni przed luką w dół
Premia ma stały pułap
Jeśli put wygasa bez wartości, premia jest maksymalnym zyskiem samej opcji. Gdy akcje spadają, premia tylko obniża efektywny koszt akcji o tę kwotę; nie tworzy nieograniczonego bufora przeciwko spadkowi ceny akcji
Maksymalny zysk z krótkiego puta to otrzymana premia. Break-even przy wygaśnięciu to cena wykonania pomniejszona o premię, ale trader po przydziale posiada akcje i musi osobno ocenić nową pozycję akcyjną. Dywidendy, podatki, finansowanie i działania korporacyjne mogą zmienić wynik rachunku
Nie można zignorować czasu przydziału
W przypadku akcyjnych opcji w stylu amerykańskim krótki put może zostać przydzielony w dniu roboczym przed wygaśnięciem. Prawdopodobieństwo zmienia się wraz z relacją ceny opcji do ceny wykonania, pozostałą wartością czasową i warunkami rynkowymi, a proces przydziału firmy maklerskiej określa sposób dostarczania zawiadomień na rachunki
Lista kontrolna cash-secured puta:
- Potwierdź cenę wykonania, wygaśnięcie, styl, liczbę kontraktów, mnożnik i zarezerwowaną gotówkę
- Oblicz rentowność premii, efektywną podstawę akcji, break-even przy wygaśnięciu i scenariusze straty akcji
- Zdecyduj, czy rzeczywiście chcesz posiadać akcje po cenie wykonania po luce lub działaniu korporacyjnym
- Sprawdź szerokość notowania, wyświetlaną wielkość, zasady przydziału i sposób traktowania buying power przez brokera
- Zapisz reakcję na wcześniejszy przydział, wygaśnięcie, częściowe wykonanie i cenę akcji poniżej break-even
Częste pytania
Jaki jest break-even cash-secured puta?
Przy wygaśnięciu jest to zwykle cena wykonania pomniejszona o otrzymaną premię na akcję. Put z ceną wykonania 50 sprzedany za 2,00 USD ma break-even na poziomie 48 USD przed opłatami. Po przydziale pozycja akcyjna może nadal tracić poniżej tego poziomu
Czy cash-secured put jest tym samym co zlecenie limit zakupu akcji?
Nie. Zlecenie limit może po prostu pozostać niewykonane, podczas gdy krótki put tworzy zobowiązanie opcyjne i może wygasnąć bez wartości, zostać zamknięty albo przydzielony przed wygaśnięciem. Premia, czas, płynność i warunki wykonania są inne
Ile gotówki należy zarezerwować?
Zarezerwuj kwotę wymaganą przez brokera i warunki kontraktu na potencjalny zakup akcji, wraz z buforem na opłaty i zmiany na rachunku. Dokładny wymóg zależy od produktu i brokera, dlatego potwierdź go bezpośrednio, zamiast używać ogólnego procentu
Źródła i dalsza lektura
Szybki test
Przeczytano? Sprawdź się w 3 pytaniach
Pytanie 01
Które stwierdzenie najlepiej pasuje do tego poradnika — Sprzedaż puta tworzy zobowiązanie?
Wybierz odpowiedź, aby zobaczyć wyjaśnienie