Covered call: dochód, ograniczony wzrost i ryzyko
Dowiedz się, jak akcje i krótki call zmieniają dochód, wzrost, spadek, break-even i ryzyko przydziału na konkretnym przykładzie
Bezpośrednia odpowiedź
Covered call łączy długie akcje z krótkim callem. Premia tworzy ograniczony bufor, a spadek akcji pozostaje możliwy. Wzrost powyżej ceny wykonania jest ograniczony, gdy akcje zostaną odebrane
Pozycja ma dwie części
Inwestor posiada akcje bazowe i sprzedaje jeden kontrakt call na odpowiadającą liczbę akcji. Kupujący calla ma prawo kupić te akcje po cenie wykonania z zastrzeżeniem warunków kontraktu
Pokrycie opisuje źródło dostawy, a nie jakość transakcji. Posiadanie 100 akcji może pokryć jeden standardowy call, ale akcje nadal mogą gwałtownie spaść i po przydziale mogą zostać sprzedane po cenie wykonania
Premia zmienia, ale nie usuwa kompromisu
Premię otrzymuje się przy sprzedaży calla. Może skompensować ograniczony spadek ceny akcji, ale akcje nadal mogą znacznie stracić. Jeśli akcje wzrosną powyżej strike'a, krótki call ogranicza dalszy wzrost
Przykład akcji po 50 USD i calla po 55 USD
Załóżmy, że 100 akcji kosztuje 50 USD, a jeden call 55 sprzedano za 2 USD na akcję. Przy wygaśnięciu premia obniża break-even akcji do około 48 USD przed opłatami
Maksymalny zysk przy wygaśnięciu wynosi około 700 USD, jeśli akcje zostaną odebrane po 55 USD: 500 USD wzrostu akcji plus 200 USD premii. Poniżej 48 USD pozycja łączna traci wraz z akcjami
- Przy 40 USD akcje tracą 1 000 USD, a premia zmniejsza stratę netto do około 800 USD
- Przy 50 USD akcje pozostają bez zmiany, a premia 200 USD zostaje zachowana przed opłatami
- Przy 55 USD lub wyżej zysk przy wygaśnięciu jest ograniczony do około 700 USD, jeśli nastąpi przydział
- Przed wygaśnięciem odkupienie calla zmienia zrealizowany wynik i pozostałą ekspozycję na akcje
Przydział jest częścią konstrukcji
Krótki call może zostać przydzielony przed wygaśnięciem w przypadku akcyjnych opcji w stylu amerykańskim. Większej uwagi wymaga często sytuacja, gdy call jest in-the-money, zbliża się wygaśnięcie lub dzień ex-dividend
Znaczenie mają procedury brokera i szczegóły kontraktu
Wcześniejszy przydział może usunąć akcje przed dywidendą lub planowanym okresem posiadania. Rollowanie calla nie usuwa pierwszej transakcji; realizuje jeden wynik i otwiera nowe zobowiązanie z inną ceną wykonania lub wygaśnięciem
Podejmuj decyzję na podstawie wynikającego Path
Porównaj zachowanie akcji bez zabezpieczenia, utrzymanie covered calla, zamknięcie obu nóg i rolowanie calla. Używaj łącznej wartości pozycji i kolejnego zobowiązania, zamiast skupiać się tylko na zebranej premii
Sprawdź Path ponownie, gdy call wejdzie in-the-money albo zbliży się data dywidendy
Częste pytania
Czy covered call może stracić pieniądze?
Tak. Premia calla kompensuje tylko ograniczoną część spadku akcji. Jeśli akcje spadną wystarczająco mocno, strata na akcjach może być znacznie większa niż otrzymana premia
Czy covered call może zostać przydzielony przed wygaśnięciem?
Akcyjny call w stylu amerykańskim może zostać przydzielony przed wygaśnięciem. Ryzyko może być większe, gdy call jest in-the-money, ma niewiele wartości czasowej lub zbliża się dzień ex-dividend
Czy powinienem rolować covered call, który wszedł in-the-money?
Rollowanie zamyka bieżącego calla i otwiera kolejnego. Przed wyborem nowej pozycji porównaj debet lub kredyt, nowy pułap, dodany czas, termin dywidendy, kwestie podatkowe i to, czy nadal chcesz posiadać akcje
Źródła i dalsza lektura
Szybki test
Przeczytano? Sprawdź się w 3 pytaniach
Pytanie 01
Które stwierdzenie najlepiej pasuje do tego poradnika — Pozycja ma dwie części?
Wybierz odpowiedź, aby zobaczyć wyjaśnienie
Słownik opcji
The process that requires an option writer to fulfill the contract after an exercise notice is allocated; it can create or remove an underlying position.
Czytaj szczegółowy przewodnikCovered call break-evenFor a simultaneous buy-write, the expiration stock price equal to starting stock cost minus call premium received, before fees.
Czytaj szczegółowy przewodnikCovered call roll cumulative P<he old call's realized close result plus all prior credits and the replacement call cash flow, without treating a new roll credit as erasing an old loss.
Czytaj szczegółowy przewodnik