Jak czytać wykres wypłaty opcji
Czytaj wykresy wypłaty opcji według daty, strike'a, progu wyjścia na zero, ograniczonego ryzyka i założeń scenariusza, nie myląc krzywej z prognozą prawdopodobieństwa.
Bezpośrednia odpowiedź
Wykres wypłaty opcji odwzorowuje cenę instrumentu bazowego na osi poziomej na zysk lub stratę pozycji na osi pionowej przy określonej dacie i podstawie wyceny. Linia zera pokazuje przecięcia progu wyjścia na zero, załamania zwykle odpowiadają strike'om, a płaskie lub nachylone odcinki ujawniają ograniczoną albo ciągłą ekspozycję. Najpierw ustal, czy wykres opisuje wygaśnięcie, czy wcześniejszy scenariusz, ponieważ pozostała wartość czasowa i zmienność implikowana mogą istotnie zmienić krzywą.
Zidentyfikuj kontrakt wykresu i podstawę czasową
Przed interpretacją kształtu odczytaj nogi strategii, liczby kontraktów, mnożniki, ceny wejścia, opłaty i datę. Wykres jednego kontraktu i wykres dziesięciu kontraktów mogą wyglądać tak samo, a oznaczać zupełnie inne ryzyko dolarowe. Wykres wygaśnięcia zwykle wycenia każdą opcję według końcowej wartości wewnętrznej. Wykres przed wygaśnięciem potrzebuje modelu wyceny i założeń dotyczących pozostałego czasu, IV, stóp i dywidend.
Sprawdź również, czy oś pionowa jest wyrażona na akcję, na kontrakt czy w dolarach całej pozycji. Wykres oznaczony „zysk” może pomijać prowizje, spread, finansowanie lub przydział. Zapisz podstawę obliczenia, aby późniejszy zrzut ekranu można było porównać z tymi samymi założeniami.
Przetłumacz załamania i przecięcia na granice pozycji
Miejsce, w którym linia przecina zero, daje próg wyjścia na zero przy wyświetlonych założeniach. Płaski dolny odcinek może pokazywać określoną maksymalną stratę, a płaski górny odcinek ograniczony zysk. Linia, która nadal rośnie lub spada, oznacza, że ekspozycja zmienia się w całym pokazanym zakresie, ale granica ekranu nie musi być prawdziwym maksimum. Dla pozycji wielonożnej każdy strike może zmienić nachylenie.
Rozważ call 100 kupiony za 4.00 przy mnożniku 100 akcji. W dniu wygaśnięcia linia wynosi −400 poniżej 100, przecina zero przy 104 i rośnie o 100 za każdy jednopunktowy wzrost powyżej 100. Przy cenie akcji 102 opcja jest in-the-money, ale wykres nadal pokazuje około −200, ponieważ wartość wewnętrzna nie odzyskała premii. Ta sama pozycja może pokazać inną krzywą tydzień wcześniej, ponieważ pozostaje wartość czasowa.
Przetestuj ścieżkę, którą pomija pojedyncza linia
Wykres nie gwarantuje, że pozycję można zamknąć po wartości teoretycznej. Spready bid-ask, wykonanie nóg, wcześniejszy przydział, dywidendy i zmiany zmienności wpływają na rzeczywistą ścieżkę. Porównaj więcej niż jedną datę i założenie IV, sprawdź stratę dolarową dla pełnej liczby kontraktów i odnotuj, jakie działanie jest wymagane w pobliżu wygaśnięcia. Używaj wykresu jako mapy warunkowej, a nie rozkładu prawdopodobieństwa lub prognozy ceny.
W przypadku transakcji wielonożnej przetestuj każdy strike i wykonanie jednej nogi. Wypłata netto może wyglądać na ograniczoną, gdy niedopasowana noga tymczasowo niesie ekspozycję kierunkową lub na przydział. Porównaj wykres wygaśnięcia z datowanym scenariuszem planowanego wyjścia, a następnie potwierdź liczbę kontraktów i mnożnik na bilecie zlecenia.
Częste pytania
Czy obszar powyżej zera pokazuje prawdopodobieństwo zysku?
Nie. Wykres wypłaty pokazuje zysk lub stratę warunkowo względem cen i założeń. Nie przypisuje prawdopodobieństw cenom na osi poziomej.
Dlaczego wykres wypłaty zmienia się po zmianie wybranej daty?
Przed wygaśnięciem opcje mogą zachowywać wartość czasową i reagować na zmienność implikowaną. Przesunięcie punktu kontrolnego zmienia pozostały czas, a więc modelowaną wartość każdej nogi.
Czy płaski odcinek dowodzi, że ryzyko w handlu na żywo jest ograniczone?
Tylko przy pokazanym kontrakcie, liczbie kontraktów i założeniach. Spread nadal może mieć ryzyko wychodzenia noga po nodze, przydziału, rozliczenia, płynności, opłat lub depozytu przed wygaśnięciem. Wraz z wykresem sprawdź zlecenie na poziomie pozycji i warunki rachunku.
Źródła i dalsza lektura
Szybki test
Przeczytano? Sprawdź się w 3 pytaniach
Pytanie 01
Które stwierdzenie najlepiej pasuje do tego poradnika — Zidentyfikuj kontrakt wykresu i podstawę czasową?
Wybierz odpowiedź, aby zobaczyć wyjaśnienie
Słownik opcji
A call or put whose strike is near the underlying price; it has little intrinsic value and often substantial sensitivity to time and volatility.
Czytaj szczegółowy przewodnikCall optionA contract that gives its holder the right, but not the obligation, to buy the underlying at the strike before or at expiration under the contract terms.
Czytaj szczegółowy przewodnikPut optionA contract that gives its holder the right, but not the obligation, to sell the underlying at the strike before or at expiration under the contract terms.
Czytaj szczegółowy przewodnik