i: pyf i purpose
i stilnae akcja i strata przez akcja ownership, directina, wygaśnięcie i strata, wykonanie, bsjest, delt, IV, wykonanie, i hedge wygaśnięcie.
Bezpośrednia odpowiedź
Obie pozycje posiadają put, ale samodzielny long put jest spadkową pozycją opcyjną, podczas gdy protective put łączy to samo prawo z odpowiadającymi mu akcjami w longu. Samodzielny put zyskuje na wystarczającym spadku i traci swój debet, jeśli akcja pozostaje wysoko. Pozycja ochronna zachowuje wzrost akcji i używa puta do utworzenia tymczasowej podłogi, płacąc premię jak za ubezpieczenie.
Posiadanie akcji odwraca całkowity kierunek
Samodzielny put ma ujemną Deltę i korzysta z wystarczająco dużego spadku. Jego maksymalna strata to premia D, break-even to K - D, a maksymalny zysk przy spadku akcji do zera to K - D.
Protective put łączy dodatnią Deltę akcji z ujemną Deltą puta i zwykle pozostaje pozycją netto wzrostową. Ma ograniczać stratę na posiadanych akcjach, a nie maksymalizować zysk ze spadku.
Użyj określonej podstawy akcji w obliczeniach ochrony
Niech podstawa akcji wynosi B, strike puta K, a premia D. W okresie ochrony spadek akcji do zera oraz każde zakończenie poniżej K tworzą maksymalną stratę przy wygaśnięciu równą B - K + D przed innymi przepływami pieniężnymi.
Powyżej K put wygasa bez wartości, a break-even połączonej pozycji wynosi B + D. Wzrost pozostaje nieograniczony, ponieważ akcje nadal zyskują po uwzględnieniu kosztu ubezpieczenia.
Ten sam put prowadzi do różnych wyników wykonania
Wykonanie samodzielnego puta bez akcji może utworzyć krótką pozycję w akcjach po K. Sprzedaż puta jest często prostsza operacyjnie i może zachować pozostałą wartość czasową.
Wykonanie protective puta przekazuje posiadane akcje po K, zamieniając je na gotówkę i wykorzystując ochronę zgodnie z przeznaczeniem. Automatyczne wykonanie może sprzedać akcje, które inwestor chciał zachować.
Podstawa, horyzont i odnowienie ochrony mają znaczenie
Married put kupiony z nowymi akcjami wykorzystuje jednoczesne wykonanie zlecenia na akcje jako B. Put dodany do wcześniej posiadanych akcji może być mierzony względem historycznej podstawy podatkowej albo bieżącej wartości decyzyjnej, które odpowiadają na różne pytania.
Ochrona kończy się przy wygaśnięciu. Rolowanie kupuje nowe zabezpieczenie po nowym koszcie i nie sprawia, że pierwotna premia staje się możliwa do odzyskania. IV, skew, płynność, dywidendy i podatki wpływają na wybór ekonomiczny.
Częste pytania
Czy protective put to po prostu long put?
Noga opcyjna jest long putem, ale strategia posiada również odpowiadające akcje. Akcje odwracają całkowity profil kierunkowy: samodzielny put korzysta ze spadku, podczas gdy protective put zwykle pozostaje pozycją netto wzrostową i wykorzystuje zyski puta do zrekompensowania strat na akcjach. Ocena wyłącznie premii opcyjnej pomija większość kapitału, dywidendy, wzrost akcji, podstawę i powód zastosowania ochrony.
Jak porównują się maksymalne straty?
Samodzielny long put może stracić premię i koszty. Dla protective puta z podstawą akcji B, strikiem K i premią D maksymalna strata przy wygaśnięciu w okresie ochrony wynosi B - K + D przed dywidendami i kosztami, przy założeniu odpowiadających akcji. Ta liczba może być znacznie większa niż D, ponieważ akcja może spaść z B do chronionego poziomu wyjścia K, zanim put zrekompensuje dalszy spadek.
Jaki jest break-even protective puta?
Dla akcji kupionych z podstawą B i premią puta D typowy wzrostowy break-even przy wygaśnięciu wynosi B + D przed dywidendami i opłatami, gdy akcja kończy powyżej K, a put wygasa bez wartości. Samodzielny put ma natomiast break-even K - D po stronie spadkowej. W przypadku istniejących akcji trzeba jasno oznaczyć podstawę historyczną albo z dnia decyzji; mieszanie podstaw wprowadza w błąd.
Co się dzieje, gdy put kończy in-the-money?
Wykonanie samodzielnego puta bez posiadanych akcji może utworzyć krótką pozycję w akcjach, podczas gdy wykonanie protective puta zwykle sprzedaje odpowiadające posiadane akcje po K. Automatyczne wykonanie może więc usunąć akcje, które inwestor ochronny chciał zachować. Przed terminem granicznym porównaj sprzedaż puta, jego wykonanie, osobną sprzedaż akcji lub rolowanie ochrony, uwzględniając wartość czasową, podatki, procedury brokera i rozliczenie.
Źródła i dalsza lektura
Szybki test
Przeczytano? Sprawdź się w 3 pytaniach
Pytanie 01
Które stwierdzenie najlepiej pasuje do tego poradnika — Posiadanie akcji odwraca całkowity kierunek?
Wybierz odpowiedź, aby zobaczyć wyjaśnienie
Słownik opcji
Both can be bullish, but the call pays a debit for limited loss and uncapped upside while the short put earns limited credit against substantial downside.
Czytaj szczegółowy przewodnikLong put versus short call asymmetryBoth can be bearish, but the put limits loss and gains on a large decline while an uncovered short call earns limited credit against unlimited upside loss.
Czytaj szczegółowy przewodnik