Strategia call diagonal spread
Poznaj długi call diagonal, wybór ceny wykonania i terminu, krótkoterminowy assignment, wartość czasową dalszego calla, rolowanie, różnice wobec PMCC, Greki, margin i planowanie wyjścia.
Bezpośrednia odpowiedź
Typowy długi call diagonal polega na kupnie calla z dalszym terminem i niższą ceną wykonania Kl oraz sprzedaży calla z bliższym terminem i wyższą ceną wykonania Ks. Długi call zapewnia długoterminową byczą ekspozycję, a krótki call przynosi premię i ogranicza lub komplikuje wzrost w krótkim terminie. W przeciwieństwie do covered calla długa opcja nie jest akcjami i nie może zostać bezpośrednio dostarczona, jeśli krótki call zostanie assigned. Dlatego pozycja wymaga planu dla dwóch poziomów zmienności, zmieniającej się wartości zewnętrznej, dywidend, wczesnego assignment, rolowania i pozostałego dalszego calla po pierwszym wygaśnięciu.
Niższa cena wykonania dalszego calla i wyższa cena bliższego tworzą typową formę
Oba calle mają ten sam instrument bazowy, mnożnik i przedmiot dostawy, ale Kl jest niższa od Ks, a długi call wygasa później. Odwrócenie którejkolwiek strony tworzy inny diagonal z innym ryzykiem
Odległość między cenami wykonania powinna obejmować więcej niż oczekiwany kredyt. Musi uwzględniać koszt uporania się z assignment, deltę długiego calla i akceptowalny udział we wzroście
Bliższe wygaśnięcie nie jest końcową datą wypłaty
Jeśli spot pozostaje poniżej Ks, krótki call może wygasnąć bez wartości, pozostawiając dalszego calla. Jeśli spot zbliża się do Ks albo ją przekracza, zamknięcie lub rolowanie przed assignment może zachować elastyczność
Assignment tworzy krótkie akcje. Wykonanie dalszego calla z niższą ceną wykonania może pozyskać akcje na pokrycie, ale poświęca pozostałą wartość zewnętrzną i może nie być najlepszym ekonomicznie wyjściem
PMCC jest jedną wyspecjalizowaną formą call diagonal
Poor man's covered call zwykle wykorzystuje głęboko ITM, wysokodeltowy call z dalszym terminem jako przybliżenie akcji i wielokrotnie sprzedaje krótsze calle
Nie każdy call diagonal wykorzystuje kontrakt LEAPS, wysoką deltę ani powtarzane rolowanie. Nazywanie wszystkich diagonali PMCC ukrywa istotne różnice w dźwigni i ochronie
Greki zależą zarówno od spot, jak i struktury terminowej
Dalszy call często wnosi dodatnią vegę, a krótki call może wnosić dodatnią thetę. Żaden z tych znaków nie jest gwarantowany na wszystkich poziomach spot ani blisko wygaśnięcia
Skok w górę może sprawić, że gamma krótkiego calla i assignment zdominują sytuację, zanim dalszy call w pełni to skompensuje. Spadek IV może zmniejszyć pozostałą wartość długiego calla
Z góry określ ekonomię rolowania i wyjścia
Porównaj koszt zamknięcia obu calli z rolowaniem wyłącznie krótkiej nogi. Roll jest zrealizowanym zamknięciem i nową transakcją, a nie automatyczną naprawą straty
Śledź całkowity debet, zebrane kredyty, pozostałą wartość długiego calla, spready bid-ask, prowizje, daty dywidend oraz maksymalną ekspozycję na akcje, którą rachunek może utrzymać
Częste pytania
Czy call diagonal jest byczy?
Typowa długa forma jest umiarkowanie bycza w dłuższym horyzoncie, ale krótki call ogranicza lub komplikuje szybki wzrost w krótkim terminie
Co się stanie, jeśli krótki call zostanie assigned?
Rachunek zwykle stanie się krótką pozycją w akcjach, gdy dalszy długi call pozostanie otwarty, dlatego potrzebna jest zaplanowana reakcja na akcje i opcję
Czy call diagonal jest tym samym co PMCC?
Nie. PMCC jest call diagonalem wykorzystującym głęboko ITM, wysokodeltowy call z dalszym terminem jako substytut akcji
Czy maksymalny zysk można znać z wyprzedzeniem?
Nieprecyzyjnie — przy bliższym wygaśnięciu nie znamy z góry pozostałej wartości czasowej ani IV dalszego calla
Źródła i dalsza lektura
Szybki test
Przeczytano? Sprawdź się w 3 pytaniach
Pytanie 01
Które stwierdzenie najlepiej pasuje do tego poradnika — Niższa cena wykonania dalszego calla i wyższa cena bliższego tworzą typową formę?
Wybierz odpowiedź, aby zobaczyć wyjaśnienie
Słownik opcji
Jasne definicje najważniejszych pojęć, od call, put i łańcucha opcji po IV, greki, open interest i max pain
Przeglądaj słownik opcji